渤海證券：貨幣政策轉(zhuǎn)向 房地產(chǎn)下行趨勢(shì)不變

1、貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向，調(diào)控政策無(wú)松動(dòng)跡象

中國(guó)人民銀行決定，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。自2010年初起，中國(guó)央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并加息5次。本次全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率，為三年來(lái)的首次下調(diào)，意味著中國(guó)緊縮的貨幣政策正式轉(zhuǎn)向。

近日，住建部要求限購(gòu)政策到期的城市對(duì)政策進(jìn)行延續(xù)，從近期中央各部門的表態(tài)來(lái)看，短期內(nèi)政策不會(huì)放松。從政策的延續(xù)性及效果來(lái)看，當(dāng)前房?jī)r(jià)停漲，調(diào)控效果剛開(kāi)始顯現(xiàn)，政策的放松必將導(dǎo)致以前的成果前功盡棄。

2、市場(chǎng)成交低迷，房?jī)r(jià)拐點(diǎn)逐步明確

近期房地產(chǎn)市場(chǎng)總體成交水平仍處于低位，房?jī)r(jià)環(huán)比持平，部分城市降價(jià)樓盤(pán)增多，房?jī)r(jià)拐點(diǎn)逐步來(lái)臨，房?jī)r(jià)實(shí)質(zhì)調(diào)整前成交難以回升。

3、維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)，關(guān)注政策的變化及成交量

從房地產(chǎn)板塊市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，11月房地產(chǎn)指數(shù)下跌8.39%，同期上證綜合指數(shù)下跌5.46%，房地產(chǎn)板塊跑輸大盤(pán)。

近期貨幣政策的變化給予了地產(chǎn)板塊一定的想象空間，有利于提升行業(yè)的估值水平。但從行業(yè)基本面情況來(lái)看，投資、銷售均處于下行趨勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，短期內(nèi)并無(wú)好轉(zhuǎn)跡象。在房?jī)r(jià)實(shí)質(zhì)調(diào)整前，市場(chǎng)成交量難以有效提升。而在市場(chǎng)回暖之前，土地市場(chǎng)、房地產(chǎn)投資等指標(biāo)難有起色。我們繼續(xù)維持房地產(chǎn)行業(yè)的中性評(píng)級(jí)，建議關(guān)注政策的變化和市場(chǎng)成交量情況。

個(gè)股推薦方面，仍然建議關(guān)注土地儲(chǔ)備豐富、業(yè)績(jī)穩(wěn)定一線地產(chǎn)股，例如保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、首開(kāi)股份、中南建設(shè)。

來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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