房地產(chǎn)會不會受惠于“小放松”

　　沉睡多時的投資者被中國央行意外下調(diào)銀行存款準備金率喚醒以后，正密切關(guān)注北京連續(xù)三年的強硬房地產(chǎn)政策會不會有所調(diào)整。由于此次下調(diào)存款準備率的時間點早于市場預(yù)期，不乏市場觀察人士認為，北京通過這次“小放松”政策表明，貨幣政策重心已從抑制通貨膨脹明確轉(zhuǎn)向刺激經(jīng)濟增長，甚至愿意付出再度催生房地產(chǎn)泡沫的代價。

　　北京則盡力避免市場形成房地產(chǎn)調(diào)控即將放松的預(yù)期。據(jù)中國中央政府網(wǎng)站上周五刊登的文稿顯示，中國國務(wù)院副總理李克強稱，中國要堅持實施遏制住房價格過快上漲的政策措施，重申了其上周作出的推進保障房建設(shè)的承諾?！度嗣袢請蟆芬部l(fā)報道稱，中國此次下調(diào)銀行存款準備金率是從整個宏觀經(jīng)濟的需求出發(fā)，緩解當(dāng)前貨幣市場資金偏緊的舉措，并非針對房地產(chǎn)行業(yè)。該報稱，這種微調(diào)不意味著房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的放松，也難以改變房價下降的趨勢。

　　在此之前，由于銷售萎縮、融資吃緊和債務(wù)增加，一些中國內(nèi)地房地產(chǎn)開發(fā)商已被迫降低房價。房產(chǎn)中介機構(gòu)搜房網(wǎng)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月中國城市住宅均價環(huán)比下降0.28%，這是連續(xù)第三個月環(huán)比下降。而前不久接受了渣打銀行調(diào)查的房地產(chǎn)開發(fā)商中，有三分之二預(yù)計，未來六個月房價會下降10%左右。至上周五，中國央行首次承認中國房地產(chǎn)價格拐點初現(xiàn)端倪。其表現(xiàn)為房地產(chǎn)開發(fā)投資從高位回落，土地交易市場量價齊跌。

　　然而，市場分析人士仍傾向于認為中國央行放松流動性的舉措可能會導(dǎo)致房價再度出現(xiàn)上漲。因為即使強勢如北京，也難阻止資金流向那些高回報領(lǐng)域，包括那些不惜高息借貸的房地產(chǎn)開發(fā)商。而下調(diào)銀行存款準備金率可為銀行釋放更多資金用于放貸。市場顯然把存款準備金率下調(diào)看作是房地產(chǎn)市場一年來難得的利好消息。在香港，中國內(nèi)地房地產(chǎn)類股聞訊大漲，很多中國內(nèi)地房地產(chǎn)開發(fā)商股價漲幅超過香港恒生指數(shù)漲幅5.6%，恒大地產(chǎn)更飆升16%。

　　截至目前，北京打壓房價過快上漲的手段是不斷抽走房地產(chǎn)開發(fā)商的“血”：一面，中央政府指令各地方政府以房屋限購令的方式直接壓縮開發(fā)商的銷售收入；另一面，中國央行嚴格控制商業(yè)銀行的房地產(chǎn)類貸款，令開發(fā)商舉債無門。那么，會不會如市場所期望，現(xiàn)在銀根小有放松將給失血過多的房地產(chǎn)開發(fā)商喘息之機？

　　我以為，首先切不可認為北京已經(jīng)動了放松房地產(chǎn)調(diào)控的念頭。在這一點上，最高決策層意見應(yīng)該是一致的。從輿論看，2012年即將到來前，沒有一個中國政治家會公開地有力地推動放松或取消房地產(chǎn)調(diào)控。不過，一旦廉價資金卷土重來，經(jīng)過強勢打壓而初步受控的中國內(nèi)地房地產(chǎn)市場的高房價泡沫前景很可能變得更復(fù)雜。因為投資者和部分房地產(chǎn)開發(fā)商相信，貨幣政策哪怕是只有一點點放松，也能改善自己經(jīng)營和投資面臨的困境。

　　更重要的是，中國銀行業(yè)始終承受著房地產(chǎn)貸款質(zhì)量的壓力。中國央行公告顯示，參加近期一次房地產(chǎn)金融風(fēng)險管理座談會的部分商業(yè)銀行代表認為，銀行和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)能夠承受房價下跌20%到30%帶來的沖擊，但是房價下跌20%后會不會誘發(fā)恐慌性拋售、拋售現(xiàn)象出現(xiàn)后有關(guān)方面能否采取有效措施控制其連鎖反應(yīng)，是他們更關(guān)心的問題。而正如本專欄曾指出的，在這方面，我很難高估北京的風(fēng)險承受力。

來源： 天津人民廣播電臺

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