房地產(chǎn):估值切換機會仍需注意企業(yè)分化

　　事件：

　　中國房地產(chǎn)指數(shù)研究院公布了11月份百城價格指數(shù)調(diào)查數(shù)據(jù)，2011年11月，全國100個城市住宅平均價格為8832元/平方米，與10月相比下降0.28%。10月份和9月份平均價格為8856元和8877元。其中，43個城市價格環(huán)比上漲，57個城市環(huán)比下跌。與上月相比，本月價格環(huán)比下跌的城市數(shù)與上月基本持平，共有6個城市環(huán)比跌幅在1%以上。

　　觀點：

　　11月份百城價格指數(shù)繼續(xù)下跌，并且下跌的幅度較上月有所擴大，但下跌的城市范圍沒有繼續(xù)擴大。我們認為，在貨幣政策對房地產(chǎn)仍緊縮、房價下跌預(yù)期加強的市場環(huán)境下，未來房價會繼續(xù)下跌。由于近期市場對價格下跌預(yù)期強烈，房屋成交并不會明顯放大，因此開發(fā)企業(yè)業(yè)績?nèi)匀挥邢蛳聣毫ΑＧ皫滋煳覀兘ㄗh關(guān)注房地產(chǎn)股中業(yè)績增長確定公司的估值切換行情，11月1日在調(diào)準的利好消息下房地產(chǎn)板塊大漲，整體漲幅3.42%（申萬一級行業(yè)指數(shù)）居各板塊首位。我們對后市的看法是，當前房地產(chǎn)市場基本面沒有明顯改善，后期房地產(chǎn)板塊整體上漲缺乏實質(zhì)性推動因素，房地產(chǎn)股中業(yè)績增長確定公司的估值切換行情仍可期待，但對于業(yè)績增長下降的房地產(chǎn)上市公司股價沖高回落也是大概率事件，建議對于業(yè)績增長不確定的公司短期應(yīng)控制倉位。

來源：東興證券　　

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