國際大豆價格連漲11個月 食品加工廠日子難熬

　　國際大豆價格已連續(xù)攀升11個月，而在歷史上連漲7個月是極限。中國證券報記者從油脂貿易商李榮(化名)口中得知，他的一些下游客戶正面臨前所未有的困境。

　　去年四季度以來，食用油價格全面上漲暴露出油脂產業(yè)鏈脆弱一面：下游企業(yè)因價格傳導不力正滑向虧損深淵；即便經營環(huán)境相對寬松的上游企業(yè)，近期也出現(xiàn)成本與產品價格倒掛現(xiàn)象。

　　食品加工廠日子難熬

　　河南、河北、山東是我國糧食主產區(qū)，依托糧油原料及交通等便利條件養(yǎng)活了大量食品加工企業(yè)，但隨著油脂等農產品價格上漲，一些工廠面臨生存壓力。

　　李榮的公司注冊地在北京，從事豆油、菜籽油、棕櫚油等油脂貿易，年貿易量在5萬噸左右，經常與冀、豫、魯?shù)貐^(qū)的食品加工廠打交道。今年以來，上游漲價帶來下游成本波動，食品加工行業(yè)這場遲早要來的洗牌正加速進行。

　　“去年以來，白糖、油脂、面粉、雞蛋等主要食品加工原料價格不斷上漲，而終端消費市場對漲價接受度不高，一些生產方便面、零食的加工企業(yè)陷入成本與產品價格倒掛的尷尬境地?！崩顦s告訴中國證券報記者，農產品加工行業(yè)越往下游，傳導漲價壓力越困難，主要原因是這些企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多且分散，議價能力弱。

　　去年四季度以來，植物油價格全面上漲，今年春節(jié)假期后漲勢加速，豆油、棕櫚油成為領漲品種，風頭蓋過去年領漲的菜籽油。3月9日，國內一級豆油現(xiàn)貨價格10420元/噸，創(chuàng)2013年以來新高。

　　李榮稱，很多食品加工企業(yè)不敢提價，怕影響市場份額。即便成功對產品提價，也不及原料價格上漲速度快。

　　不僅是食品加工廠，終端包裝油漲價速度緩慢也讓相關企業(yè)對高企的成本如鯁在喉。國內某大型油脂壓榨企業(yè)相關負責人王璐(化名)向中國證券報記者解釋，油脂價格從上游傳導至中游靈敏快速，但從中游傳導至下游速度較慢。

　　此外，定價方式落后、資金成本偏高等種種經營劣勢進一步蠶食下游企業(yè)逼仄的生存空間。王璐說，上游企業(yè)份額集中，資質較好，資金規(guī)模大、成本低，有的企業(yè)融資成本在4%以下，定價和風險管理手段先進；而下游企業(yè)資金成本較高，定價方式落后，風險敞口大。

　　上游壓榨企業(yè)不淡定

　　由于供應預期增加及季節(jié)性淡季來臨，從3月中旬起豆油價格滯漲回落，很多原本盈利還不錯的上游壓榨企業(yè)算賬以后，也變得不淡定。

　　“去年還有得賺，最近出現(xiàn)了原料價格高于產品價格的情況?！蓖蹊锤嬖V中國證券報記者，她所在的企業(yè)是國內油脂上游龍頭企業(yè)之一，主要從事大豆壓榨，去年大豆采購量數(shù)百萬噸。其中，國內僅30萬噸，其余均為進口。去年從美國、巴西進口比例是4:6。

　　從油脂產業(yè)鏈看，上游油脂生產主要由十大企業(yè)把控，總份額占市場60%以上，這些企業(yè)一般有自己的品牌和渠道直通消費市場，競爭優(yōu)勢明顯；中游分銷商、貿易商主要從事油脂精煉、加工、罐裝等，近年市場份額越來越集中、固化；下游企業(yè)則較分散。

　　“油廠利潤和大豆來源有很大關系，目前只有進口巴西大豆的壓榨油廠有較好利潤。”方正中期期貨油脂分析師朱瑤表示，對大豆壓榨企業(yè)來說，80%的利潤來自豆粕，20%的利潤來自豆油。

　　本輪食用油漲價背后，產業(yè)供需正發(fā)生深刻變化。一方面，近幾年全球油脂產量逐年下降；另一方面，去年下半年以來，由于疫情緩解，市場需求快速恢復，加上全球流動性寬松帶來的通脹預期，全球油脂價格不斷上漲。

　　與此同時，美國總統(tǒng)拜登提出“清潔能源革命”，包括用玉米生產的乙醇汽油、用豆油和菜籽油等生產的生物柴油被納入相關計劃，從需求端為上述農產品價格帶來變量，且與原油價格形成互動。一旦原油漲價，“清潔能源”需求就會釋放。而中國大豆需求量每年在1億噸水平，大部分需進口。

　　“2月初，原油價格一度攀升。受南美降水增多及當?shù)匾咔橛绊?，巴西大豆收割及裝運進度有所放緩，美豆期價持續(xù)上漲，大豆進口成本不斷上升?！弊縿?chuàng)資訊分析師楊光紅分析今年以來豆油價格加速上漲的原因，“當前國內豆油庫存已降至六年來低位?！?/p>

　　尋找防范風險有效手段

　　伴隨這一輪食用油價格上漲，今年一季度新注冊成立的小型食用油加工貿易企業(yè)如雨后春筍般冒了出來。天眼查數(shù)據(jù)顯示，最近一年，全國范圍內新成立且為存續(xù)經營狀態(tài)的食用油加工貿易企業(yè)約7.3萬家，同比增長92%，接近翻倍。

　　豆油、棕櫚油、菜籽油是國內食用油消費的三大品種，從原料來源看，豆油原料——大豆一半以上依靠進口，棕櫚油100%、菜籽油50%的原料都來自海外。以往每逢大豆價格寬幅波動，行業(yè)洗牌的新聞常見諸媒體。“油脂行業(yè)的貿易商一直有變化，而且變化很大。貿易商大洗牌一般發(fā)生在行情疲軟時，最近一輪洗牌出現(xiàn)在2018年至2019年上半年?！蓖蹊锤嬖V中國證券報記者。

　　“這輪原料價格上漲，國內油脂貿易商70%以上采取了基差貿易(在期貨盤面點價加上升貼水確定交易價格)，有效轉移了風險?？傮w上油脂市場份額越來越固定的趨勢正在形成?！蓖蹊床聹y，“新成立的油脂企業(yè)增多可能與地方消費增加有關。一些地區(qū)在疫情恢復之后出現(xiàn)了需求提升，不排除一些貿易商注冊企業(yè)從事精煉、加工、罐裝業(yè)務。”

　　相對而言，中西部地區(qū)企業(yè)的日子不好過，銀河期貨油脂分析師劉博聞解釋了個中玄機：“2014年至2015年，國內開始推廣基差貿易?，F(xiàn)在東部沿海貿易商90%采用基差貿易，能夠有效規(guī)避價格波動風險；中西部地區(qū)則以傳統(tǒng)賺取單邊利差的‘一口價’交易為主，這種模式時間敞口風險大?！?/p>

　　經過數(shù)輪價格洗禮后，率先進行價格風險管理的東部沿海貿易商淡定許多。在華東、華北和華南的多個港口，聚集了大量油脂貿易商的分支機構，近幾年行業(yè)內熟悉的面孔越來越多。

　　經常往返港口和北京的李榮表示，一般大型貿易商會在這些港口設置分公司，中型貿易商的分支機構可能少一點，有些只做華南和華東地區(qū)貿易。這些企業(yè)主營業(yè)務是豆油、棕櫚油、菜籽油購銷，近年來還有很多企業(yè)做葵花籽油和其他小品種油脂。貿易商越來越固定，反映了行業(yè)的穩(wěn)定度上升。

　　轉自：中國證券報

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