2010成品油價(jià)首次調(diào)整，兩大石油巨頭受益不均

　　在媒體的一次次猜測(cè)和預(yù)言落空之后，2010年中國(guó)的第一次成品油價(jià)格調(diào)整終于在前天晚間倏然而至。國(guó)家發(fā)改委當(dāng)日宣布，從4月14日起國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格每噸上調(diào)320元，相當(dāng)于汽柴油價(jià)格每升分別提高0.24元和0.27元。

　　對(duì)于此次調(diào)價(jià)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為在預(yù)期之中，但調(diào)整幅度有一定折讓，顯示了政府在保障煉廠利潤(rùn)與避免影響CPI之間有所平衡。專家分析認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)所對(duì)應(yīng)的國(guó)際油價(jià)水平較當(dāng)前真實(shí)水平仍有6、7美元/桶的差距。今后，當(dāng)國(guó)際原油平均價(jià)位達(dá)到82美元以上或76美元以下時(shí)，又將打開(kāi)新一輪調(diào)價(jià)“窗口”。

　　調(diào)價(jià)遲到半月未必不好

　　早在今年3月底，伴隨一輪國(guó)際油價(jià)的飆升，多家機(jī)構(gòu)就紛紛表示，“三地原油（布倫特、迪拜、辛塔）22個(gè)工作日均價(jià)變化率突破4%”這一國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)的必要條件已經(jīng)滿足，調(diào)價(jià)“窗口”已經(jīng)打開(kāi)。

　　但直到半個(gè)月后的昨天，預(yù)期中的油價(jià)調(diào)整才最終變成現(xiàn)實(shí)。而這次調(diào)價(jià)距離上次調(diào)價(jià)已有5個(gè)月，是新成品油價(jià)格形成機(jī)制實(shí)施以來(lái)跨度最長(zhǎng)的一次。

　　對(duì)此，國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天解釋稱，去年11月10日國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整后，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。因此，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)幾個(gè)月未作調(diào)整。而今年2月中旬以來(lái)，國(guó)際油價(jià)連續(xù)上漲，3月份后基本維持在每桶80美元以上。目前，國(guó)際市場(chǎng)原油連續(xù)22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格變化超過(guò)了4%的調(diào)價(jià)邊界條件，所以對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)進(jìn)行了此次調(diào)整。

　　“時(shí)間延后未必是壞事?！眹?guó)信證券石化分析師嚴(yán)蓓娜昨天指出，如果一超過(guò)4%的紅線就調(diào)價(jià)，當(dāng)時(shí)的調(diào)整幅度可能僅為上次調(diào)價(jià)時(shí)價(jià)格的4%。以上次調(diào)價(jià)時(shí)的基準(zhǔn)價(jià)格74 美元計(jì)算，理論調(diào)整幅度僅為3 美元/桶不到，折合每噸177 元。

　　“考慮到近期油價(jià)漲勢(shì)兇猛，調(diào)價(jià)推延后雖然令煉油企業(yè)損失了一部分價(jià)格調(diào)整不到位的盈利，但卻真正緩解了成本壓力。”嚴(yán)蓓娜說(shuō)。

　　中金公司分析師關(guān)濱則認(rèn)為，從調(diào)價(jià)時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，此次調(diào)價(jià)將增強(qiáng)對(duì)成品油新定價(jià)機(jī)制的信心。盡管從3月29日達(dá)到4%漲價(jià)條件以來(lái)，發(fā)改委調(diào)價(jià)推遲了兩周，但仍早于過(guò)去的情形，這會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)信心。同時(shí)，這次漲價(jià)也反映出政府在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下試圖遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的意圖，通脹擔(dān)憂尚在其次。

　　煉油業(yè)務(wù)成本壓力減緩

　　在嚴(yán)蓓娜看來(lái)，此次上調(diào)成品油價(jià)格緩解了原油價(jià)格上升對(duì)煉油業(yè)務(wù)造成的成本壓力。由于3 月和4 月份的煉油原油成本分別為82 美元/桶和81 美元/桶，處于微虧和盈利之間。此次調(diào)價(jià)將讓煉油業(yè)務(wù)擺脫從去年下半年以來(lái)的盈虧平衡狀態(tài)，4月份的盈利較3 月份將有明顯改善。

　　“而真正具有意義的是5 月的煉油盈利狀況?！眹?yán)蓓娜預(yù)計(jì)，5 月份的煉油原油成本將大幅上升3 美元/桶，此次成品油價(jià)格調(diào)整相當(dāng)于提高了煉油毛利3.31 美元/桶，使得5 月煉油成本大幅降低，維持微利狀況。

　　據(jù)東方油氣網(wǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘健測(cè)算，成品油價(jià)上調(diào)320元之后，國(guó)內(nèi)剔除原油成本、基本稅費(fèi)后的煉油毛利大約達(dá)到每噸500余元。即使考慮扣除煉油加工成本后，也有200至300元的煉油純利。

　　關(guān)濱則預(yù)計(jì)調(diào)價(jià)后的煉油毛利約為3.6美元/桶。但他同時(shí)指出，隨著四、五月份80美元/桶以上的高價(jià)原油開(kāi)始影響我國(guó)，國(guó)內(nèi)煉油毛利仍將面臨逐步向下的壓力。

　　此外，對(duì)中石油、中石化兩大集團(tuán)而言，成品油調(diào)價(jià)的影響還有所差異?！罢{(diào)價(jià)對(duì)中石化是維持煉油毛利的‘生命線’，對(duì)中石油則是多賺錢(qián)。對(duì)中石化來(lái)說(shuō)，不調(diào)價(jià)是利空，調(diào)價(jià)僅僅是維持利潤(rùn)。但對(duì)中石油來(lái)說(shuō)，調(diào)價(jià)卻是實(shí)在的收入和利潤(rùn)上漲?！眹?yán)蓓娜說(shuō)。

　　對(duì)其他產(chǎn)業(yè)影響有限

　　由于石油被譽(yù)為“工業(yè)的血液”，在各行各業(yè)應(yīng)用廣泛，外界擔(dān)心此次價(jià)格波動(dòng)可能給各行業(yè)帶來(lái)一系列連鎖反應(yīng)。

　　對(duì)此，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司司長(zhǎng)曹長(zhǎng)慶表示，成品油是重要的生產(chǎn)資料，油價(jià)上調(diào)會(huì)對(duì)價(jià)格總水平產(chǎn)生一定的影響。據(jù)匡算，此次油價(jià)上調(diào)直接影響當(dāng)月居民消費(fèi)價(jià)格總水平CPI環(huán)比上升約0.07個(gè)百分點(diǎn)，間接影響可能略大一些，但總體影響有限。

　　“此次調(diào)價(jià)是因國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格連續(xù)波動(dòng)所致，不會(huì)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成太大影響?！敝袊?guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院院長(zhǎng)王震說(shuō)。

　　他指出，調(diào)價(jià)對(duì)于運(yùn)輸業(yè)、化工及建筑施工等行業(yè)會(huì)帶來(lái)一定的成本增長(zhǎng)，但對(duì)于汽車行業(yè)的影響不大，“這是因?yàn)橘?gòu)車人在計(jì)劃買車前也通過(guò)各種渠道對(duì)汽油等問(wèn)題有預(yù)期。如果買經(jīng)營(yíng)性用車的話，可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)行為轉(zhuǎn)化掉部分成本”。

　　至于對(duì)航空業(yè)的影響，他認(rèn)為，此次油價(jià)上漲后航空業(yè)或會(huì)通過(guò)增加燃油附加費(fèi)減少成本的負(fù)擔(dān)。

　　記者了解到，燃油成本目前占航空公司成本的30%左右。但由于航空公司之間存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)，航空公司是否能將燃油成本成功轉(zhuǎn)嫁給乘客仍然存疑。分析人士認(rèn)為，一旦油價(jià)持續(xù)保持高位運(yùn)行，航空公司的業(yè)績(jī)及股價(jià)肯定會(huì)遭到不同程度地打壓。在這種情況下，航空公司通過(guò)提高燃油附加費(fèi)等措施轉(zhuǎn)嫁成本的可能性較大。因而，中長(zhǎng)期看，調(diào)價(jià)對(duì)航空股的負(fù)面作用也有限。

　　此外，油價(jià)上漲對(duì)能源行業(yè)的影響還體現(xiàn)在能源替代方面。就煤炭行業(yè)來(lái)說(shuō)，油價(jià)的上漲由于替代關(guān)系往往會(huì)引起煤炭?jī)r(jià)格的上漲，因此煤炭類公司也會(huì)受益。

　　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長(zhǎng)白重恩則表示，油價(jià)上調(diào)后，其相對(duì)價(jià)格變得合理。為減少油價(jià)調(diào)整對(duì)物價(jià)總水平的影響，國(guó)家還可以運(yùn)用貨幣政策工具，防止物價(jià)總水平過(guò)快上漲。

　　下一輪調(diào)價(jià)時(shí)點(diǎn)：82美元抑或76美元？

　　“調(diào)價(jià)后，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格對(duì)應(yīng)的國(guó)際原油參考價(jià)大約為72美元，與當(dāng)前真實(shí)的國(guó)際原油均價(jià)水平——79美元相比仍相差了7美元左右?！辩娊?duì)本報(bào)記者說(shuō)。

　　他認(rèn)為，這種差值將視國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況與其他社會(huì)因素，在以后的調(diào)價(jià)中逐步找平。而79美元?jiǎng)t是下一計(jì)價(jià)期的基準(zhǔn)價(jià)位，“今后，一旦22日移動(dòng)均價(jià)超過(guò)基準(zhǔn)價(jià)位4%，即上下限國(guó)際原油均價(jià)達(dá)到82美元以上或76美元以下時(shí)，又將打開(kāi)新一輪調(diào)價(jià)‘窗口’?！?/p>

　　但他同時(shí)指出，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)僅僅以個(gè)別經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為由，卻不顧美國(guó)石油庫(kù)存連續(xù)上漲的壓力，也無(wú)視美國(guó)政府對(duì)投機(jī)者的進(jìn)一步制約，連續(xù)上推一周左右，使油價(jià)從80美元大漲至86美元之上，這并不合理。

　　“近幾日，國(guó)際油價(jià)已出現(xiàn)回調(diào)跡象，從86美元跌到84美元左右。接下去一段時(shí)期，國(guó)際油價(jià)將極不穩(wěn)定，下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)較大?！辩娊≌f(shuō)。

　　但招商證券分析師裘孝鋒認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月原油價(jià)格總體趨勢(shì)仍向上。“全球經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇，需求在逐步回升，而供應(yīng)方面，OPEC（石油輸出國(guó)組織）由于過(guò)于關(guān)注OECD（經(jīng)合組織）尤其是美國(guó)的庫(kù)存數(shù)據(jù)，從而在3月17日做出產(chǎn)量不變的決定。在這種情況下，原油已突破此前的70至85的交易區(qū)間，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步上行。”（陳其玨）

來(lái)源：上海證券報(bào)

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