資產(chǎn)負(fù)債率逾越80%紅線，五大電力央企忙融資

和往年不同的是，今年五大發(fā)電集團(tuán)（國(guó)資委管理的華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)、華電集團(tuán)和中電投集團(tuán)）的辦公樓里，隨時(shí)都能遇到證券公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的代表，五大發(fā)電集團(tuán)子公司上市和“增發(fā)”成為五大發(fā)電集團(tuán)當(dāng)前的主要任務(wù)之一。

　　風(fēng)險(xiǎn)攀升

　　在中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)27日舉行的“2010年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與電力發(fā)展分析預(yù)測(cè)會(huì)”上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委綜合局局長(zhǎng)劉南昌表示，目前中央電力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過(guò)了80%，今年2月份又出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，如果金融政策再緊縮，不少企業(yè)將面臨比較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“企業(yè)高負(fù)債率的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)，應(yīng)該說(shuō)我們電力行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)攀升的階段?！眲⒛喜f(shuō)。

　　而國(guó)家電網(wǎng)公司副總經(jīng)理鄭寶森則透露，2009年中央電力企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)453.8億元，銷售利潤(rùn)率僅為2%，而中央企業(yè)平均銷售利潤(rùn)率則達(dá)到了6.3%。

　　“在中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率最高的前十位企業(yè)中，電力企業(yè)就占了五家?！编崒毶硎?。

　　這無(wú)疑讓發(fā)電企業(yè)面臨著巨大壓力，在今年國(guó)電集團(tuán)的年度工作會(huì)上，國(guó)電集團(tuán)總經(jīng)理朱永芃表示：“目前國(guó)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為81.8%，同比降低3.46個(gè)百分點(diǎn)，自集團(tuán)公司組建以來(lái)首次出現(xiàn)下降，為五大發(fā)電集團(tuán)最好水平?！?/p>

　　融資力度加大

　　而國(guó)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，則要?dú)w功于龍?jiān)措娏Γ?0916.HK。朱永芃的解釋是，龍?jiān)醇瘓F(tuán)H股發(fā)行上市，成為央企首個(gè)境外上市的新能源公司，得到國(guó)際資本市場(chǎng)廣泛認(rèn)可?！敖档图瘓F(tuán)公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)國(guó)電集團(tuán)以大力發(fā)展新能源引領(lǐng)企業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略具有重大意義?！敝煊榔M說(shuō)。

　　子公司上市和上市公司增發(fā)似乎成了電力央企減少資產(chǎn)負(fù)債率的兩個(gè)主要途徑。國(guó)資委在今后的業(yè)績(jī)考核中要求電力企業(yè)的負(fù)債率每年降低1個(gè)百分點(diǎn)，而且對(duì)央企負(fù)責(zé)人的EVA（指企業(yè)稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去投入的全部資本）考核，也是國(guó)資委考驗(yàn)電力央企的一個(gè)關(guān)鍵因素。

　　大唐集團(tuán)原總經(jīng)理翟若愚在今年1月18日的年度工作會(huì)上表示，大唐集團(tuán)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1515億元，而利潤(rùn)僅有22.8億元。

　　對(duì)于2010年，電力央企的命運(yùn)并不樂(lè)觀。主要是今年的“合同煤價(jià)已經(jīng)上漲了大約40元/噸”。

　　因此，翟若愚認(rèn)為，要改變資產(chǎn)負(fù)債率偏高的狀況，必須加大股本融資比例。“要進(jìn)一步發(fā)揮上市公司的融資窗口作用，努力擴(kuò)大股本融資規(guī)模?！?/p>

　　大唐集團(tuán)今年的主要任務(wù)則是盡快完成大唐發(fā)電（601991.SH）的A股增發(fā)和巖灘資產(chǎn)注入桂冠電力（600236.SH）的工作；在保持集團(tuán)公司合理持股比例的前提下，積極推進(jìn)大唐發(fā)電、桂冠電力的再次增發(fā)。

　　相對(duì)于大唐集團(tuán)準(zhǔn)備的增發(fā)融資，中電投集團(tuán)則表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎，1月27日中電投集團(tuán)總經(jīng)理陸啟洲表示，今年中電投的資產(chǎn)負(fù)債率要控制在85%以內(nèi)。

　　陸啟洲說(shuō)，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的企業(yè)，要壓縮新增債務(wù)預(yù)算規(guī)模，并設(shè)置負(fù)債率控制警戒線。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%的電力企業(yè)、超過(guò)70%的煤炭企業(yè)、超過(guò)60%的電解鋁企業(yè)，必須根據(jù)本企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量和償債能力等財(cái)務(wù)狀況，制定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方案，確定未來(lái)三年資產(chǎn)負(fù)債率控制及債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)。

　　“加大資本結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、出讓項(xiàng)目股權(quán)吸收其他股東資本。發(fā)揮上市公司融資功能，通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作募集資本金，降低資產(chǎn)負(fù)債率?！标憜⒅薇硎?。（作者：高永鈺）

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