油氣行業(yè)遭遇“寒冬” 總體改革方案即將出臺(tái)

　　2016年12月16日，國(guó)家發(fā)改委副主任連維良到中石油調(diào)研時(shí)透露，油氣改革總體方案正在抓緊研究制定中。《石油天然氣行業(yè)改革總體方案》有望于2017年一季度發(fā)布，深處“寒冬”的油氣行業(yè)正醞釀著巨大的變革。

　　過(guò)去的2016年，國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷徘徊，油氣企業(yè)業(yè)績(jī)集體下滑，曾經(jīng)占據(jù)世界500強(qiáng)前十名的油氣巨頭中，有7家裁員、出售資產(chǎn)度日，國(guó)內(nèi)“三桶油”的業(yè)績(jī)也集體下滑。

　　寒冬之下，油氣化工行業(yè)抱團(tuán)取暖、兼并重組紛至沓來(lái)，杜邦和陶氏化學(xué)合并、殼牌收購(gòu)英國(guó)天然氣……數(shù)百億美元規(guī)模以上的并購(gòu)接連出現(xiàn)。同時(shí)，壓力之下，IPO上市、定增融資籌錢也成為油氣企業(yè)渡難關(guān)、謀發(fā)展的優(yōu)先選擇。

　　當(dāng)然，在困頓中也蘊(yùn)藏著新的變化。原油進(jìn)出口權(quán)和使用權(quán)逐步向民營(yíng)企業(yè)放開(kāi)，“三桶油”下屬單位接連出售部分資產(chǎn)，并引入民營(yíng)資本嘗試“混改”，油氣壟斷持續(xù)破冰；同時(shí)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大勢(shì)下，石化落后產(chǎn)能淘汰全國(guó)遍地開(kāi)花；在油氣行業(yè)低谷，包括洲際油氣、華信能源等國(guó)內(nèi)民營(yíng)油企接連海外抄底，則成為過(guò)去一年油氣行業(yè)寒冬中的一抹亮色。

　　油企業(yè)績(jī)“縮水”

　　國(guó)際油價(jià)在2014年中期達(dá)到100多美元/桶高位后持續(xù)下探。此后一路跌進(jìn)每桶80美元、60美元、50美元，在2016年年初一度跌入30美元/桶以內(nèi)，一再擊穿人們對(duì)油價(jià)的心理底線，油價(jià)持續(xù)低迷的陰影一直籠罩在油氣行業(yè)上空，讓國(guó)內(nèi)外油氣巨頭倍感壓力。

　　往年油氣巨頭長(zhǎng)期占據(jù)世界500強(qiáng)榜單的前十名，不過(guò)在過(guò)去一年排名集體下滑。業(yè)績(jī)壓力之下，裁員、出售資產(chǎn)成為油氣巨頭們共同的選擇。2015年給石油人留下了一個(gè)觸目驚心的數(shù)字：原油行業(yè)全球裁員25萬(wàn)人以上，而2016年這種態(tài)勢(shì)依然持續(xù)。

　　2016年，英國(guó)石油公司針對(duì)全球石油生產(chǎn)部門裁撤約4000名員工，相當(dāng)于全球員工的5%；雪佛龍2016年繼續(xù)裁員4000人，削減人員10%，在2017年年底之前，將賣掉價(jià)值100億美元的資產(chǎn)；康菲石油公司計(jì)劃裁員1800人，約占全球員工總數(shù)的10%；殼牌公司曾計(jì)劃2016年裁減1萬(wàn)員工，并對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行重組……持續(xù)瘦身成為無(wú)奈而又現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　在國(guó)內(nèi)，“三桶油”也遭遇業(yè)績(jī)集體下降的尷尬。8月底發(fā)布的“三桶油”半年報(bào)顯示：中石化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)192.5億元，同比下降21.3%；中石油僅賺5.28億元，同比降98%；中海油則是巨虧77億元，均創(chuàng)下公司上市以來(lái)最差業(yè)績(jī)。值得注意的是，“三桶油”中嚴(yán)重依賴上游勘探開(kāi)采的中石油、中海油遭受重創(chuàng)，而上中下游分布合理的中石化的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則要相對(duì)出色。

　　并購(gòu)重組成新浪潮

　　行業(yè)低迷背景下，抱團(tuán)取暖、整合并購(gòu)蔚然成風(fēng)。而且大規(guī)模的并購(gòu)重組形成新的浪潮。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年油氣市場(chǎng)存在的潛在交易達(dá)到391宗，創(chuàng)歷史最高水平。潛在交易數(shù)量增加反映全球并購(gòu)市場(chǎng)明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)：賣方想進(jìn)一步兜售非核心資產(chǎn)，并以此實(shí)現(xiàn)公司在低油價(jià)下的戰(zhàn)略調(diào)整；買方計(jì)劃在油價(jià)觸底回升階段，通過(guò)及時(shí)購(gòu)買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，積極把握上游油氣行業(yè)的周期性投資機(jī)會(huì)。

　　油氣領(lǐng)域最受關(guān)注的大并購(gòu)莫過(guò)于殼牌530億美元收購(gòu)英國(guó)天然氣集團(tuán)的超級(jí)并購(gòu)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，新公司?guī)模將接近世界石油“老大”美國(guó)埃克森美孚。這是能源并購(gòu)市場(chǎng)上較為罕見(jiàn)的大宗并購(gòu)案，也是繼荷蘭皇家石油和英國(guó)殼牌2005年合并以來(lái)規(guī)模最大的并購(gòu)。

　　而在油氣產(chǎn)業(yè)鏈下游的化工行業(yè)，并購(gòu)勢(shì)頭更是十分強(qiáng)勁。

　　經(jīng)過(guò)3年多的去庫(kù)存周期后，化工行業(yè)整體基本面仍未有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力，資產(chǎn)重組和跨界并購(gòu)成為估值提升的重要途徑。全球化工行業(yè)增長(zhǎng)的乏力、空前繁榮的并購(gòu)金融市場(chǎng)，成為行業(yè)并購(gòu)交易大爆發(fā)的背景。

　　中國(guó)化工豪擲430億美元收購(gòu)瑞士農(nóng)藥與種子巨頭先正達(dá)，創(chuàng)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)最高紀(jì)錄；化工行業(yè)的兩大巨頭陶氏化學(xué)、杜邦公司則意外宣布走到了一起，該項(xiàng)合并將創(chuàng)造1300億美元市值的新實(shí)體，將超越巴斯夫躍居全球第一，陶氏和杜邦表示，兩家公司合并將創(chuàng)造帶來(lái)30億美元的成本協(xié)同效應(yīng)；美國(guó)種子巨頭孟山都公司則于2016年12月13日批準(zhǔn)公司與德國(guó)拜耳旗下的一家全資子公司合并，總交易價(jià)值為660億美元。

　　根據(jù)華爾街的報(bào)告，2016年全年的并購(gòu)交易額將超過(guò)3.7萬(wàn)億美元，成為歷史上并購(gòu)規(guī)模第二高的年份，僅次于2007年。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，在2016年以來(lái)提出或宣布的這些交易中，有15宗價(jià)值超過(guò)100億美元，這也是有此記錄以來(lái)的第二高水平。

　　油企扎堆IPO

　　“為什么要去上市，就是因?yàn)闃I(yè)績(jī)壓力大、現(xiàn)金流需求加大。油價(jià)和業(yè)績(jī)下滑對(duì)公司的資金壓力也很大，不上市是不行的?！币患沂豌@采設(shè)備配件制造廠老板陳明化名告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者。

　　應(yīng)對(duì)行業(yè)困境，謀求擴(kuò)張發(fā)展，上市融資籌錢成為集體選擇。

　　這樣的例子數(shù)不勝數(shù)，僅以油氣服務(wù)行業(yè)為例，江蘇如通石油機(jī)械股份有限公司、北京派特羅爾油田服務(wù)股份有限公司、中曼石油天然氣集團(tuán)股份有限公司等先后登陸上海證券交易所。

　　4月，新疆鑫泰天然氣擬赴上交所上市，此次上市發(fā)行新股4000萬(wàn)，派思股份則定增7.3億元，實(shí)施天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局發(fā)展；7月27日，博邁科海油工程首發(fā)獲通過(guò)，本次發(fā)行5870萬(wàn)股，上市籌資背后公司債務(wù)壓力漸重；9月底長(zhǎng)春燃?xì)獍l(fā)布公告稱公司10億元定增預(yù)案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)……

　　過(guò)去一年，油氣企業(yè)上市融資籌錢成為共同選項(xiàng)。無(wú)論是IPO還是定增，籌集的資金主要用于以下兩方面：補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，以降低負(fù)債率；新建擴(kuò)張項(xiàng)目，補(bǔ)充建設(shè)資金。

　　2015年底重啟的IPO，深陷谷底的油氣公司業(yè)績(jī)，都讓2016年油氣行業(yè)的IPO很熱鬧。

　　油氣改革持續(xù)“破冰”

　　低油價(jià)時(shí)代，油氣改革漸行漸近，而“三桶油”正是新一輪油氣改革中的重要主體。

　　“三桶油”一直是國(guó)內(nèi)壟斷行業(yè)的一個(gè)代名詞，但過(guò)去一年這種壟斷色彩正逐漸褪去。原油進(jìn)出口權(quán)和使用權(quán)“雙權(quán)”逐步向民營(yíng)企業(yè)放開(kāi)，“三桶油”相關(guān)單位接連出售和引入民營(yíng)資本。過(guò)去一年，國(guó)內(nèi)油氣改革從下游往上游穩(wěn)步推進(jìn)，上游為油氣改革最終落腳點(diǎn)。

　　“雙權(quán)”下放促使有著“茶壺”之稱的十多家民營(yíng)煉油廠大量進(jìn)口原油，成為2016年中國(guó)原油進(jìn)口激增背后的主要推動(dòng)力。隆眾石化網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年前8個(gè)月山東地?zé)捲瓦M(jìn)口量占全國(guó)進(jìn)口量的近10%，成為2016年最重要的進(jìn)口增量?！半p權(quán)”下放成效初顯。

　　披著“壟斷”外衣而頗受各界詬病的“三桶油”的市場(chǎng)化步伐也在加速。市場(chǎng)區(qū)域化特征逐步淡化，民營(yíng)油氣公司市場(chǎng)空間上升。而如今，作為破除壟斷的先行者，混合所有制改革被寄予了厚望。

　　2016年1月18日，中石化西北油田與新疆巴州政府簽訂了《巴州、西北油田AT28井區(qū)合資合作協(xié)議》，標(biāo)志著新疆與中石化在西北油田的首次混合所有制改革正式啟動(dòng)。油氣改革逐步引入“深水區(qū)”。

　　三大石油集團(tuán)改制上市，追求規(guī)模效益的同時(shí)開(kāi)始注重專業(yè)化管理。從區(qū)域性發(fā)展?fàn)顟B(tài)過(guò)渡到開(kāi)放市場(chǎng)，積極引入民營(yíng)資本和外資油氣公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，建立新型合作油田，進(jìn)一步弱化了各石油央企的壟斷特征。

　　2016年9月7日，國(guó)家能源局公布了一份通知，要求“三桶油”等企業(yè)公開(kāi)各自的“油氣管網(wǎng)信息”，違者將責(zé)令整改，并通報(bào)批評(píng)。這也被外界分析認(rèn)為破管網(wǎng)壟斷是破“三桶油”壟斷關(guān)鍵步驟。

　　因?yàn)槠瞥叭坝汀睂?duì)油氣管網(wǎng)的絕對(duì)控制，就能夠以此為突破口削弱其壟斷優(yōu)勢(shì)。先打通經(jīng)脈，以此作為基礎(chǔ)，才能夠談上游等板塊的市場(chǎng)化。參考?xì)W美國(guó)家的石油發(fā)展史，當(dāng)石油工業(yè)發(fā)展到一定階段以后，油氣管網(wǎng)從一體化石油公司里面獨(dú)立出來(lái)也是一個(gè)大的趨勢(shì)。

　　雖然依然還有諸多的“天花板”，但隨著油氣壟斷從下游到上游的持續(xù)“破冰”，油氣行業(yè)壟斷色彩正在逐步褪去。

　　民企海外抄底

　　梳理近期A股油氣上市公司海外并購(gòu)信息可以發(fā)現(xiàn)，“三桶油”在經(jīng)歷了前幾年的并購(gòu)高峰后，目前出海步伐較為謹(jǐn)慎，仍以常規(guī)油氣為主。

　　此輪的并購(gòu)主角，逐漸從石油巨頭轉(zhuǎn)移到民營(yíng)油企。民營(yíng)石油公司和向石油領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的非油企業(yè)，成為這輪海外油氣資產(chǎn)抄底的生力軍。

　　資金充沛的中國(guó)油企，正躍躍欲試。此前已相繼有洲際油氣、華信能源、新潮實(shí)業(yè)等上市公司發(fā)布了海外收購(gòu)油氣資產(chǎn)的公告。

　　其中洲際油氣表現(xiàn)頗為搶眼，繼2014年6月完成對(duì)哈薩克斯坦馬騰石油公司95%股份收購(gòu)后，2016年9月20日，其又公布收購(gòu)及定增預(yù)案，收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)上海瀧洲鑫科的核心資產(chǎn)為班克斯公司100%股權(quán)和基傲投資100%股權(quán)。班克斯公司前身是阿爾巴尼亞國(guó)家石油公司，是該國(guó)最大工業(yè)企業(yè)。截至2015年底，班克斯公司油田剩余可采儲(chǔ)量為2.91億桶。

　　2016年12月9日，洲際油氣公告再投1億美元收購(gòu)哈薩克斯坦共和國(guó)油氣運(yùn)輸公司Petroleum LLP 50%的股權(quán)。Petroleum LLP共擁有超過(guò)3000輛運(yùn)輸罐車，是哈薩克斯坦最大的運(yùn)輸罐車租賃商之一。緊接著12月15日，洲際油氣攜手華油惠博普科技股份有限公司作為戰(zhàn)略投資者入股安東油田服務(wù)集團(tuán)，布局油氣產(chǎn)業(yè)鏈。“我們正利用國(guó)際油價(jià)兩年多的下跌形成的歷史機(jī)遇去篩選優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)并以較低價(jià)格收購(gòu)，為后續(xù)發(fā)展提供后備儲(chǔ)量?！敝揠H油氣董事長(zhǎng)姜亮表示。

　　從此前上市公司的中報(bào)看，部分已收購(gòu)項(xiàng)目在業(yè)績(jī)方面已經(jīng)有所體現(xiàn)。洲際油氣公布的2016年中報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1403萬(wàn)元，較上年同期增加54.09%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)正是由于公司通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了主業(yè)向油氣行業(yè)的轉(zhuǎn)型。

　　有券商分析師指出，近期油價(jià)觸底反彈，基本可以確認(rèn)油價(jià)已接近底部區(qū)域，后期繼續(xù)探底的可能性降低。油氣并購(gòu)迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期。最近半年多以來(lái)，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了一輪小幅觸底反彈，從2016年年初30美元/桶的價(jià)格攀升至了近期53.90美元/桶的高點(diǎn)。

　　低油價(jià)時(shí)代，油氣行業(yè)正開(kāi)啟新一輪全球洗牌。中國(guó)民營(yíng)油企能否上演“逆襲”，我們拭目以待。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

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