動(dòng)力煤價(jià)格漲幅收窄 上半年煤企盈利改善

　　7月3日，煤炭板塊再迎上漲行情。其中，昊華能源上漲8.9%，陜西煤業(yè)上漲5.66%，開(kāi)灤股份上漲3.44%，恒源煤電、西山煤電、*ST鄭煤、平煤股份、陽(yáng)泉煤業(yè)、兗州煤業(yè)等均有不同程度上漲，板塊幾近全線飄紅。動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上行，催化煤炭板塊行情看漲。從目前情況看，動(dòng)力煤價(jià)漲幅有所收窄。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)煤價(jià)將以整體平穩(wěn)或穩(wěn)中有升為主。煤價(jià)利好的情況下，上半年煤炭企業(yè)盈利大幅好轉(zhuǎn)，分析師預(yù)計(jì)行業(yè)業(yè)績(jī)中長(zhǎng)期有望繼續(xù)改善。

　　煤炭板塊行情火熱

　　7月3日，煤炭板塊上漲了1.6%，多只煤炭股上漲。上周板塊上漲3.5%，為上周漲幅最大的板塊。其中，安源煤業(yè)漲幅最大，上漲達(dá)7.2%。今年以來(lái)，煤炭板塊指數(shù)上漲6.5%。

　　煤炭板塊行情催化的背后是近期煤價(jià)持續(xù)上揚(yáng)。7月3日，中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)發(fā)布的最新一期CCTD秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，CCTD秦皇島動(dòng)力煤各煤種的價(jià)格繼續(xù)上漲。本報(bào)告期，CCTD秦皇島現(xiàn)貨動(dòng)力煤方面，CCTD5500大卡煤種報(bào)收于585元/噸，比上期價(jià)格上漲了6元/噸；CCTD5000大卡煤種報(bào)收于541元/噸，比上期價(jià)格上漲了9元/噸。相比6月初價(jià)格，分別上漲3.5%和9.7%。

　　最新一期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于577元/噸，環(huán)比上漲3元/噸，價(jià)格指數(shù)連續(xù)第三期上行。

　　入夏以來(lái)，隨著火電日耗增加，需求改善，電廠提前補(bǔ)庫(kù)存，采購(gòu)積極性提高，港口庫(kù)存持續(xù)下降，動(dòng)力煤旺季模式開(kāi)啟，價(jià)格一路上揚(yáng)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量3.0億噸，同比增長(zhǎng)12.1%；日均生產(chǎn)960.6萬(wàn)噸，日產(chǎn)量比4月份環(huán)比減少21.2萬(wàn)噸。5月煤炭供應(yīng)出現(xiàn)下滑。需求端來(lái)看，5月份全國(guó)火力發(fā)電量3553億千瓦時(shí)，同比增加6.5%；水電持續(xù)萎縮，5月份全國(guó)水力發(fā)電量886億千瓦時(shí)，同比下滑5.9%。

　　預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體穩(wěn)定

　　目前，動(dòng)力煤價(jià)格漲幅已現(xiàn)收窄。上期CCTD秦皇島5500大卡煤種和CCTD5000大卡煤種的價(jià)格漲幅分別為10元/噸、15元/噸。相比之下，本期的漲幅明顯下降。此外，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)漲幅也現(xiàn)收窄。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格可能進(jìn)入“慣性”上漲階段，本輪煤價(jià)上漲過(guò)程或進(jìn)入尾聲。原因主要包括，近期電煤日耗增速放緩、消費(fèi)企業(yè)采購(gòu)意愿降低，以及調(diào)控等因素。進(jìn)入6月下旬之后，沿海地區(qū)六大發(fā)電企業(yè)的電煤日耗水平出現(xiàn)小幅回落，同比增速明顯放緩。此外，前期貿(mào)易商囤貨、惜售現(xiàn)象較多。隨著市場(chǎng)預(yù)期走穩(wěn)及持有成本上升，貿(mào)易商獲利出貨的傾向增強(qiáng)。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，煤價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)上漲。海通證券研報(bào)指出，一般而言，7月中下旬煤炭需求會(huì)見(jiàn)高點(diǎn)。在這之前，盡管供給有所放松，但在需求見(jiàn)頂前預(yù)期煤價(jià)難以下跌。從近期的庫(kù)存看，動(dòng)力煤港口庫(kù)存仍在減少，電廠庫(kù)存略有回升，盡管煤價(jià)有所回調(diào)，但煤價(jià)的趨勢(shì)短期仍是反彈可能性較大。

　　百川資訊分析認(rèn)為，總體來(lái)看，近期煤價(jià)回穩(wěn)的主要原因?yàn)橄掠坞娒盒枨蠓啪彛约罢呙嬉蛩匾龑?dǎo)所致。百川資訊分析師謝耀文對(duì)記者表示，短期內(nèi)南方地區(qū)降水天氣或?qū)⒊掷m(xù)，電煤需求難有快速提升，中轉(zhuǎn)港口煤炭庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)得到補(bǔ)充，迎峰度夏利好將明顯推遲甚至削弱，7月上旬市場(chǎng)整體穩(wěn)定為主，后期需重點(diǎn)關(guān)注電廠煤耗走勢(shì)。

　　謝耀文表示，7月1日國(guó)家二類進(jìn)口口岸禁止進(jìn)口煤炭船舶靠泊卸貨，其中包括珠海高欄港、可門(mén)華電碼頭、寧德大唐碼頭以及沿江沿海等碼頭，直接利好國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)；其次，北方中轉(zhuǎn)港口將逐步禁止汽運(yùn)煤，鐵路運(yùn)輸瓶頸或再度顯現(xiàn)；另一方面，為確保電煤供應(yīng)，近期多地加快推進(jìn)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。綜合來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)整體穩(wěn)定。

　　煤炭企業(yè)盈利增長(zhǎng)

　　今年上半年煤價(jià)出現(xiàn)震蕩，但同比仍處于高位，煤炭企業(yè)的盈利整體處于較高水平，行業(yè)普遍扭虧。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11898.1億元，同比增長(zhǎng)44%；利潤(rùn)總額1233.4億元，同比增長(zhǎng)8773.4%。

　　截至7月3日，統(tǒng)計(jì)顯示，煤炭行業(yè)共有14家公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，7家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，中國(guó)神華、露天煤業(yè)、陜西黑貓的凈利潤(rùn)增幅預(yù)計(jì)在1倍以上；2家公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扭虧；5家公司預(yù)告盈利不確定。行業(yè)整體業(yè)績(jī)回暖。

　　中國(guó)神華預(yù)計(jì)，2017年上半年歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)同比增幅有較大可能超過(guò)100%。中煤能源預(yù)計(jì)，2017年上半年公司盈利穩(wěn)中有增。

　　此外，露天煤業(yè)預(yù)計(jì)，2017年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)區(qū)間為6.44億元-8.18億元，同比增幅85%-135%。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因煤炭銷量、售價(jià)比去年同期有所提高。陜西黑貓預(yù)計(jì)，2017年上半年凈利潤(rùn)為0.8億元-0.9億元，同比增幅115%-141%。公司表示，主要由于本期產(chǎn)品銷售價(jià)格較去年同期上升，凈利潤(rùn)較去年同期增加。

　　廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，未來(lái)煤炭供需仍以平衡為主，煤價(jià)有望位于中高位，加上資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)和資本開(kāi)支的下降，行業(yè)中長(zhǎng)期有望繼續(xù)改善。總體而言，看好下半年板塊估值提升。

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