供需失衡趨勢難改 國際油價今年先抑后揚

　　目前，供大于求持續(xù)主導著全球原油市場的基本面，供應充裕、需求偏弱是國際油市運行的主旋律。

在當前低油價的背景下，OPEC石油輸出國組織堅守不減產的強硬基調，非OPEC國家的原油產量在繼續(xù)增加，尤其是北美頁巖油革命和新技術的應用使石油開采量不斷增加，美國原油產量達到近30年的高位。據(jù)IEA預測，到2020年，美國將取代沙特阿拉伯成為世界最大的石油生產國；到2035年，美國將成為石油凈出口國。全球的能源版圖將因美國產能的攀升而重構。

盡管中東、北非和東歐等地緣政治風險猶存，但其對原油市場供應的影響相對有限。同時，在歐亞經(jīng)濟增速減緩，美國經(jīng)濟復蘇的背景下，原油的需求很難有真正大的改觀和起色，全球排名前三的消費國，美國因經(jīng)濟轉強而需求穩(wěn)健；低油價促進中國經(jīng)濟改革，作為全球第二大原油消費國的中國，正在大舉進口原油；近兩年來，日本正在經(jīng)歷“安倍經(jīng)濟學”的水深火熱。2014年，繼國內生產總值（GDP第二季度下降7.3%之后，第三季度繼續(xù)萎縮1.6%，意味著日本經(jīng)濟已陷入技術性衰退。在此背景下，作為全球第三大石油消費國，在經(jīng)濟未得到根本改善之前，原油消費很難有較大起色。

在當前低油價運行的背景下，2015年全球將有很多油氣項目被擱淺，如雪佛龍的北海Rosebank項目、挪威海Snorre油田和加拿大油砂項目，金額高達千億美元，可以預計在未來兩三年，供應過剩的狀況將逐步得到改善。目前，美國的頁巖油氣活動可以繼續(xù)運行，但油價繼續(xù)下探，將使其邊際利潤逐步遞減，新閑置的油井將增多，頁巖油的產量也勢必會受到影響。盡管如此，EIA預測美國2015年原油年度總產量仍將增至1972年來最高水平。因此，2015年全球油市供應過剩形勢嚴峻，尤其是在上半年，油價將創(chuàng)出新低，進而將對原油的供應產生實質性影響，下半年或將有所改善。目前，BRENT原油和美原油WTI的總持倉和投機資金持倉均開始反彈增倉上行，但能否在當前的位置企穩(wěn)還有待考驗。2015年，國際油價在基本面和地緣政治等因素的綜合作用下，將呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。BRENT原油期價參考區(qū)間40~75美元/桶，WTI原油期價參考區(qū)間33~70美元/桶，兩地價差參考區(qū)間2~15美元/桶。

來源：中國化工報

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