昨日，兩市普漲，申萬一級(jí)家用電器指數(shù)上漲4.42%，漲幅居前，板塊內(nèi)日出東方漲停，青島海爾、科沃斯?jié)q幅超過7%，奧馬電器、美的集團(tuán)、金萊特漲幅超過5%。
對(duì)于家用電器板塊，長(zhǎng)江證券表示，雖然近期行業(yè)景氣有所承壓，但考慮到原材料及匯率沖擊減緩、基數(shù)下行等因素，后市基本面有望逐步趨穩(wěn)，且在上半年空調(diào)較好表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有望優(yōu)于年初悲觀預(yù)期；站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，家電板塊的核心主邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，家電藍(lán)籌穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量及估值比較優(yōu)勢(shì)依舊存在。
板塊壓力緩解
從產(chǎn)業(yè)在線披露的10月冰箱數(shù)據(jù)來看，外銷持續(xù)高漲，內(nèi)銷依舊疲軟。數(shù)據(jù)顯示，10月冰箱銷量、內(nèi)銷、出口同比+4.9%、-2.6%、+17.0%，1月-10月累計(jì)同比-1.4%、-4.4%、+2.8%。分析人士表示，盡管“雙11”企業(yè)備貨拉動(dòng)，10月內(nèi)銷依舊疲弱；當(dāng)月出口增長(zhǎng)延續(xù)9月強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，采購(gòu)商應(yīng)外圍因素提前備貨和歐美年底備貨是主要驅(qū)動(dòng)力。
從10月洗衣機(jī)數(shù)據(jù)來看，內(nèi)銷市場(chǎng)平穩(wěn)，出口增速放緩。數(shù)據(jù)顯示，10月洗衣機(jī)銷量、內(nèi)銷、出口同比+2.1%、+2.2%、+2.0%，1月-10月同比+2.5%、+2.8%、+1.8%。分析人士表示，內(nèi)銷方面，“十一”黃金周高端產(chǎn)品銷量猛增，海爾等在高端機(jī)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力。10月出口增速較8月和9月下滑明顯，采購(gòu)商提前備貨效應(yīng)褪去或是主因。
此外，家用電器的原材料成本端壓力也有所放緩，國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)成本下行帶來的盈利能力改善將在今年四季度或明年一季度有所體現(xiàn)，同時(shí)，伴隨著消費(fèi)升級(jí)帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率提升，家電行業(yè)整體盈利能力長(zhǎng)期持續(xù)提升較為確定。同時(shí)，國(guó)泰君安證券表示，外圍因素改善，出口型家電企業(yè)壓力緩解，2018年外銷訂單有望逐步修復(fù)。
估值修復(fù)仍將延續(xù)
上周家電指數(shù)下跌1.36%，表現(xiàn)居申萬一級(jí)行業(yè)第9位，而昨日，本周的第一個(gè)交易日，家用電器指數(shù)上漲4.42%,漲幅位居申萬一級(jí)行業(yè)第2位，漲幅居前。
對(duì)于后市家用電器板塊的投資，國(guó)泰君安證券表示，經(jīng)過前期回調(diào)行業(yè)估值處于較為底部位置，成本與外圍因素兩大利空緩解，家電行業(yè)盈利與收入逐步改善，行業(yè)估值有望得到修復(fù)預(yù)期。看好三大白電結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)銷量增長(zhǎng)放緩的替代作用以及盈利能力長(zhǎng)期提升，同時(shí)建議關(guān)注地產(chǎn)弱相關(guān)以及競(jìng)爭(zhēng)格局良好的小家電龍頭公司。
國(guó)聯(lián)證券表示，從收入角度看，家電業(yè)過去幾年實(shí)際是一個(gè)成長(zhǎng)性行業(yè)，收入破萬億。家電行業(yè)的成長(zhǎng)首先來自于產(chǎn)品的大規(guī)模結(jié)構(gòu)升級(jí)，其次來自于各種品類創(chuàng)新層出不窮，再次是市場(chǎng)區(qū)域的擴(kuò)張，不斷突破市場(chǎng)預(yù)期天花板。隨著我國(guó)家電業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)和電商渠道滲透率提升，家電產(chǎn)品市場(chǎng)仍有進(jìn)一步擴(kuò)張的空間，行業(yè)龍頭更將在這一擴(kuò)張過程中同時(shí)享受產(chǎn)業(yè)集中度提升的溢價(jià)空間。（作者：吳玉華）
轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)
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