輕工專題研究：環(huán)保竹漿紙塑發(fā)展?jié)摿^大

　　以竹制漿造紙和本色竹漿紙產(chǎn)品具有較好發(fā)展前景，需在原料培育、生產(chǎn)工藝、環(huán)保成本等多方面繼續(xù)改良優(yōu)化，維持輕工行業(yè)-造紙和紙包裝子行業(yè)增持評級。隨著消費者生活水平提升，市場對強韌且柔軟的產(chǎn)品需求增加，本色竹木生活用紙的環(huán)保概念和原生態(tài)纖維本色受到新一代消費者青睞。從原料特性角度來看，竹漿具備安全性、舒適性、環(huán)保性和稀缺性四重優(yōu)勢，竹材為僅次于木材最適合制漿造紙的原料，但在竹材培育、生產(chǎn)設備和技藝、環(huán)保處理成本等方面仍存在缺陷，需要持續(xù)優(yōu)化改良以促進行業(yè)進一步發(fā)展。推薦標的：恒安國際，中順潔柔，裕同科技。

　　我國為竹林資源大國，竹漿為重要紙漿原料補充，產(chǎn)業(yè)空間仍待挖掘。我國紙漿進口依賴度較高，木漿和廢紙原料擴張存資源天花板，非木材纖維制漿造紙在我國紙業(yè)發(fā)展史中發(fā)揮重要作用。竹子制漿為中國特色，竹漿擁有原材料資源豐富、生長周期短等眾多優(yōu)勢，規(guī)模雖小卻是重要補充原材料之一。近幾年我國竹產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速回溫，但產(chǎn)值占比仍相對較低，產(chǎn)業(yè)空間仍待發(fā)掘。

　　竹制漿造紙具備獨特優(yōu)勢，原料、技藝、環(huán)保等成本因素限制行業(yè)發(fā)展。竹漿具備安全性、舒適性、環(huán)保性、稀缺性等獨特優(yōu)勢，竹材為僅次于木材最適合制漿造紙的原料。竹漿覆蓋紙品種類廣，但面臨“面廣量低”的窘境，近幾年竹漿紙品占比有所提升，滲透率仍存在較大擴展空間，竹漿產(chǎn)能及開工率相對較低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展稍顯遜色。近年來本色生活用紙火爆，給竹漿市場帶來新的關注度和發(fā)展機遇，但原料、技藝、環(huán)保等成本因素鉗制竹漿造紙發(fā)展，未來行業(yè)仍需以林定漿推進產(chǎn)業(yè)合理擴張，設備工藝改良降低生產(chǎn)成本。

　　行業(yè)龍頭陸續(xù)布局竹漿紙產(chǎn)業(yè)，生活用紙、環(huán)保包裝紙類占據(jù)主導。除傳統(tǒng)的竹漿紙企業(yè)外，近年來許多造紙、包裝行業(yè)龍頭企業(yè)陸續(xù)布局竹漿業(yè)務作為木漿原料的補充和拓展新產(chǎn)品需求方向。其中，竹漿生活用紙品類產(chǎn)品最為常見，相比木漿生活用紙，竹漿紙韌性更強，各品牌通過強化竹纖維優(yōu)勢和營銷戰(zhàn)略差異化，培育市場認知與消費者認可。竹漿紙廠商品牌“斑布”實現(xiàn)竹漿特性差異化，銷售業(yè)績亮眼，通過竹漿紙一體化打造川紙旗艦品牌。竹漿包裝用紙方面，我國禁塑令新政發(fā)布，紙包裝替代性需求空間擴大，環(huán)保竹漿紙塑可廣泛應用于多個下游行業(yè)，發(fā)展?jié)摿^大。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，原材料價格大幅波動風險，消費者偏好培育不及預期風險，生產(chǎn)設備及技藝改良優(yōu)化不及預期風險

　　轉自：國泰君安

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