二三線酒企受重傷 未來戰(zhàn)略或是“腰部以下”

　　近日，各酒類上市公司紛紛曬出2013年慘淡的業(yè)績，從近期包括水井坊、瀘州老窖、沱牌舍得在內的多家知名酒企發(fā)布的2013年全年業(yè)績預虧預減公告，雖不乏業(yè)績逆勢上揚者，但總體形勢并不樂觀。

　　盡管高端白酒的沒落已是眾所皆知的事實，但逐步披露的白酒上市公司2013年業(yè)績顯示，在行業(yè)進入深度調整的背景之下，二三線酒企的嚴寒程度遠重于一線酒企。而在“腰部”未能如期放量之下，未來白酒產品結構的繼續(xù)下移也成為業(yè)界共識。

　　二三線受“重傷”

　　受到行業(yè)調整的影響，白酒上市公司普遍度過了異常困難的2013年，整體業(yè)績承壓明顯，這其中，二三線酒企的業(yè)績下行程度超出預期。

　　沱牌舍得1月29日發(fā)布業(yè)績預減公告稱，經財務部門初步測算，預計2013年年度實現凈利潤同比將減少80%到100%。公司稱，2013年由于受宏觀政策和市場環(huán)境的影響，公司高檔產品銷售下滑，營業(yè)收入較去年同期下降；同時，為了加大產品宣傳推廣力度，公司銷售費用較去年同期大幅度增加。

　　金種子酒預計2013年業(yè)績下滑60%到80%，公司披露的原因同沱牌舍得如出一轍：受宏觀政策和市場環(huán)境的影響，公司白酒業(yè)務營業(yè)收入下滑，同時公司加大了品牌宣傳及產品促銷力度，銷售費用投入增幅較大，導致利潤大幅下降。

　　水井坊預計2013年度經營業(yè)績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.24億至1.60億元。2013年前三季度水井坊的凈利潤為0.35億元，這意味著第四季度水井坊虧損范圍為1.59億至1.95億元。若考慮水井坊2013年獲得的補貼等非經常性損益，其白酒業(yè)務的下滑幅度更大。

　　同樣虧損的還有酒鬼酒，公司預計2013年凈利潤虧損6800萬元-7800萬元。

　　業(yè)界認為，一方面，行業(yè)整體增長速度顯著放緩，導致以放量為主要成長方式的中低檔白酒成長受到困擾；另一方面，在行業(yè)調整期，酒企之間進入擠壓式發(fā)展，資金、規(guī)模、品牌更有優(yōu)勢的大企業(yè)在擠壓小企業(yè)的生存空間，高檔產品完成調整后所帶來的價格擠壓和對區(qū)域市場的滲透也成為二三線及區(qū)域白酒面臨的主要風險。

　　數據顯示，2013年，白酒行業(yè)實現營業(yè)收入5018億元，同比增長11.2%；白酒行業(yè)實現利潤804.9億元，同比下降1.9%。

　　盛初咨詢董事長王朝成表示，區(qū)域性品牌競爭壓力較大，總需求增長不大，結構明顯下移，全國性名酒加大中檔酒的布局力度，這些都導致區(qū)域龍頭壓力不小。從最近金種子酒和老白干酒曝出業(yè)績嚴重低于預期情況看，區(qū)域性品牌的估值可能有進一步下降的風險。

　　結構繼續(xù)下移

　　“腰部”曾是2013年白酒行業(yè)的一個關鍵詞，由于受到限制三公消費的影響，高端白酒量價齊跌、庫存積壓，“轉戰(zhàn)腰部”成為不少一線酒企在2013年的重要策略?；蛘咄瞥觥把俊毙缕?、或者對現有產品降價調整，“腰部”也成為2013年白酒競爭最為激烈的一個價格帶。

　　然而，有業(yè)內人士指出，從過去一年的行業(yè)表現來看，受高端酒價格下行擠壓以及品牌力不相匹配等因素影響，多數酒企價位在200-600元之間的白酒“腰部”產品也未能在行業(yè)調整中殺出重圍，僅有100元以下價位的低端大眾酒不僅沒有受到影響，反而成為白酒行業(yè)為數不多的“亮點”。

　　擁有“牛欄山”品牌的順鑫農業(yè)1月21日晚公布2013年年報，去年公司實現營業(yè)收入90.72億元，同比增長8.76%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，同比增長57.09%。順鑫農業(yè)表示，2013年，公司白酒銷售情況良好，白酒生產量239,317千升，同比增長39.12%；銷售量218,429千升，同比增長28.11%。

　　白酒行業(yè)專家呂咸遜預計，200-600元的價格帶已成為“細腰”，支撐能力下降，估計2014年只能一路下移，今年春季糖酒會上的“腿部”大戰(zhàn)應該在所難免，并且是100元/瓶左右的“小腿”。

　　平安證券分析師認為，二三線白酒普遍面臨產品結構降級、營銷模式調整的問題。2012年以前多數二三線白酒放棄了100元以下的低檔酒，產品結構單方向向上升級。而現階段白酒產業(yè)鏈的調整正逐步傳導至100-300元的白酒，2014年春節(jié)期間部分區(qū)域100-300元的中檔酒銷售下滑幅度達到30%以上。由于二三線白酒100元以上產品收入占比較高，預計2014年產品結構將繼續(xù)降級，總體毛利率水平繼續(xù)下降?！鞍拙飘a業(yè)鏈調整遠未結束，而二三線白酒調整結束的時間將晚于一線白酒?！?

　　不過，也有分析師相對樂觀，興業(yè)證券黃茂表示，從近期調研情況看，古井貢酒、順鑫農業(yè)、青稞酒四季度白酒利潤增速改善明顯，對于2014年中低檔白酒強勢品牌的恢復仍充滿信心。中低檔龍頭有望在2013年基本消化高端產品下降的沖擊，2014年通過改善營銷策略，推廣做深渠道，推進地區(qū)產業(yè)化等措施實現利潤穩(wěn)定增長。

來源：中國食品機械設備網

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