飲料趨勢(shì)分析：葡萄酒仍在景氣低點(diǎn)徘徊

　　在2013年白酒行業(yè)在內(nèi)因供過(guò)于求和外因政務(wù)消費(fèi)下滑的雙重壓力下，開(kāi)始了行業(yè)去產(chǎn)能和渠道去庫(kù)存的痛苦歷程。但是，由于白酒的庫(kù)存保質(zhì)期長(zhǎng)，無(wú)論是社會(huì)庫(kù)存渠道庫(kù)存還是廠家?guī)齑?，在幾年的繁榮期后都處于高企狀態(tài)，因此預(yù)計(jì)去庫(kù)存和去產(chǎn)能的過(guò)程將較為艱難漫長(zhǎng)。

　　飲料行業(yè)趨勢(shì)分析

　　展望2014年，我們認(rèn)為行業(yè)仍將艱難調(diào)整?？紤]到傳統(tǒng)的年底結(jié)算，預(yù)計(jì)2014年1-3月渠道資金壓力將加大，部分經(jīng)銷商將被迫甩貨離場(chǎng)。14年行業(yè)可能出現(xiàn)三個(gè)趨勢(shì)：

　　第一產(chǎn)品價(jià)格大幅下調(diào)。經(jīng)調(diào)研，2013年沿海地區(qū)200元以上，內(nèi)地150元以上價(jià)位白酒品牌的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，中秋期間KA渠道出現(xiàn)大量買(mǎi)一送一促銷。我們預(yù)計(jì)14年春節(jié)促銷戰(zhàn)將更加激烈。由于供過(guò)于求嚴(yán)重，14年產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)幅度和范圍將比13年更為明顯。因此對(duì)于白酒上市公司而言，中檔價(jià)位銷售疲軟和盈利大幅下滑壓力較大。

　　第二廣告宣傳費(fèi)用大幅增加。預(yù)計(jì)大量酒企將轉(zhuǎn)向宣傳“親民”產(chǎn)品，體觀感受、地方文化、獨(dú)特工藝等將成為賣(mài)點(diǎn)，口感好有風(fēng)味的白酒產(chǎn)品有望擴(kuò)大市占率。由于酒企需要調(diào)整細(xì)分市場(chǎng)定位，廣告宣傳費(fèi)用將會(huì)增加。

　　第三產(chǎn)品SKU將大為減少。在這一輪白酒繁榮期內(nèi)，為搶占更多的“消費(fèi)剩余”，酒企紛紛擴(kuò)張產(chǎn)品線，高中低檔概不放過(guò)。但在景氣下滑背景下，多產(chǎn)品將帶來(lái)日益明顯的高費(fèi)用和高庫(kù)存壓力，2014年白酒SKU數(shù)量將大幅減少，轉(zhuǎn)而聚焦盈利品種。

　　葡萄酒：仍在景氣低點(diǎn)徘徊

　　葡萄酒行業(yè)面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱和進(jìn)口紅酒沖擊的內(nèi)憂外患。受宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱和高端消費(fèi)下滑的影響，2013年，中國(guó)規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)累計(jì)銷售收入318億元，同比下滑2%;國(guó)內(nèi)葡萄酒同時(shí)受到進(jìn)口酒沖擊顯著，行業(yè)產(chǎn)量下滑明顯，1-11月累計(jì)產(chǎn)量106.2萬(wàn)噸，累計(jì)同比下滑12.9%。行業(yè)毛利率和凈利率持續(xù)下滑，11月份毛利率和凈利率分別為24.4%、10.0%。

　　2014年，葡萄酒仍在景氣低點(diǎn)徘徊。高端消費(fèi)仍然受到抑制，進(jìn)口葡萄酒沖擊也尚未減弱，國(guó)產(chǎn)葡萄酒的消費(fèi)者認(rèn)可度不高并且性價(jià)比低，這三點(diǎn)仍然是制約國(guó)產(chǎn)紅酒發(fā)展的主要因素，我們預(yù)計(jì)葡萄酒行業(yè)仍在景氣低點(diǎn)徘徊。

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