高端奶需求增長 國際投行看好中國液奶市場

　　從目前到2017年，中國奶制品消費量的年均復合增長率將達到13%，而高端奶制品需求的年均增速可達20%。亞太區(qū)最大的專項投資、財務顧問和金融服務的國際供應商之一麥格理預測。

　　援引英國《金融時報》報道，“荷斯坦牛平均能長到600公斤、1.5米高，每年產(chǎn)奶量平均可達1萬升。這種牛長至24個月以后即可繁殖小牛，并且產(chǎn)奶期可長達15年?！彪S著中國對奶制品需求的快速增長，與牛相關的生物學知識也成為亞洲投行家門的必讀。亞洲地區(qū)的奶制品行業(yè)正處于一輪并購交易熱潮中，從新西蘭到內蒙古，奶業(yè)資產(chǎn)價格也因此上漲。

　　分析稱，一方面奶業(yè)的資本密集屬性，另一方面受多年以來持續(xù)存在的食品安全疑慮影響，中國國內的奶制品企業(yè)很難跟上需求增長的步伐。一些跨國集團開始填補部分市場缺口。它們正在擴展供應源，并與一些中國奶制品企業(yè)達成合作協(xié)議。

　　今年5月，法國達能宣布與中國蒙牛合資成立一家酸奶公司。9月，輝山乳業(yè)首次公開IPO大獲成功，募集了13億美元，并吸引了挪威央行投資管理機構等基礎投資者。雖然一些基金經(jīng)理對輝山乳業(yè)的發(fā)行價提出過質疑，但該股此后已累計上漲逾20%。

　　近期，蒙牛公告稱，以超過2億美元的價格將所持嬰兒配方奶粉生產(chǎn)商雅士利的部分股權，出售給了包括淡馬錫以及中國厚樸投資管理公司在內的投資者。自今年8月起一直停牌的雅士利股票在公告發(fā)布后上漲逾20%。業(yè)內人士認為，這項交易標志著，中國最著名的金融家之一方風雷回歸私人股權投資舞臺。

　　日前，總部位于中國東北的高端原奶生產(chǎn)商原生態(tài)向港交所提交了招股意向書。該公司希望在香港股市發(fā)行價值約5億美元的股票。原生態(tài)牧業(yè)表示，公司已成功引入蒙牛乳業(yè)為基礎投資者，蒙牛將認購6000萬美元股份。

　　據(jù)媒體最新報道，原生態(tài)牧業(yè)明日掛牌，以略低于招股中間價的2.7元定價，公開發(fā)售超額認購12.89倍，國際配售獲適度超額認購。一手中簽率為100%。專家預測，原生態(tài)上市后肯定會努力從目前行業(yè)猛進勢頭中“借力”。

　　統(tǒng)計稱，在香港上市的中國奶制品企業(yè)市盈率在22倍至46倍之間，如雅士利目前的市盈率在22倍，而現(xiàn)代牧業(yè)在46倍。在香港市場整體的平均市盈率僅為8倍。一名銀行家稱，奶制品板塊的股價看起來“泡沫成分很大”。

　　也有人表示，奶企股票市場估值持續(xù)走高的原因在于，奶制品行業(yè)值得投資的資產(chǎn)越來越難找，這從并購交易規(guī)模日漸萎縮中可見一斑。

　　據(jù)道瓊斯引述數(shù)據(jù)公司Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2012年，以奶制品企業(yè)為目標的收購交易有110筆，總收購支出超過500億美元。今年此類交易數(shù)量沒變，但總收購支出則降至73億美元。匯豐亞洲消費者和零售業(yè)務主管William Tang說：“事實上，奶制品行業(yè)可供收購的高質量資產(chǎn)數(shù)量很少。之前的交易已凸顯出供求失衡問題?！?/p>

　　股價走勢也支持了外界看好奶制品行業(yè)的觀點。今年5月，蒙牛從KKR以及鼎暉投資手中收購了現(xiàn)代牧業(yè)的部分股份。自那之后，現(xiàn)代牧業(yè)的股價累計躥升逾50%。今年以來，在香港上市的嬰兒配方奶粉生產(chǎn)商合生元Biostime的股價也累計上漲逾150%。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

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