中投恒匯(北京)資本管理有限公司關(guān)注食品飲料行業(yè)

中投恒匯北京資本管理有限公司分析大盤(pán)下行，食品飲料跑輸大盤(pán)。上周大盤(pán)調(diào)整幅度較大，周跌幅2.77%。食品飲料板塊上半周漲幅較大，下半周大幅調(diào)整，跑輸大盤(pán)2.17個(gè)百分點(diǎn)。在我們重點(diǎn)跟蹤的個(gè)股中，基本上都在下跌，只有瀘州老窖略微上漲。食品飲料板塊中，跌幅最小的是雙匯發(fā)展、貝因美、青島啤酒、五糧液;跌幅最大的是光明乳業(yè)、燕京啤酒、保齡寶。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析板塊走勢(shì)及公司推薦。酒類板塊：三公限酒持續(xù)影響銷售，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，渠道管理、價(jià)格控制、產(chǎn)品體系改變等都在進(jìn)行中。高檔白酒受影響最大，中檔白酒價(jià)格帶受擠壓。隨著部分白酒公司三季報(bào)業(yè)績(jī)的發(fā)布，低于市場(chǎng)預(yù)期，板塊仍在向下調(diào)整中。白酒行業(yè)從十年的景氣周期開(kāi)始下行，需求受抑制、過(guò)剩產(chǎn)能消化、渠道架構(gòu)梳理等，都需要時(shí)間才能走出行業(yè)泥潭，白酒股仍難有起色，我們維持對(duì)白酒行業(yè)中性的投資建議。非酒食品板塊:乳制品行業(yè)兼并重組方案已上報(bào)國(guó)務(wù)院等待審批，今年以來(lái)乳制品在政策、業(yè)績(jī)的推動(dòng)下，漲幅較大。近期板塊獲利回吐，出現(xiàn)下跌。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析周末貝因美公布的三季報(bào)低于市場(chǎng)預(yù)期主要是單季銷售費(fèi)用大幅上升，拖累板塊下行。我們認(rèn)為，乳制品行業(yè)基本面沒(méi)有變化，仍是最受益政策和消費(fèi)升級(jí)的子行業(yè)，股價(jià)回調(diào)后帶來(lái)買入時(shí)點(diǎn)。重點(diǎn)推薦光明乳業(yè)，莫斯利安持續(xù)熱銷有望帶來(lái)超預(yù)期的利潤(rùn)彈性。其他食品公司，我們推薦估值優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)有保障的雙匯發(fā)展;調(diào)味品行業(yè)，繼續(xù)推薦中炬高新、恒順醋業(yè)。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析行業(yè)及公司信息點(diǎn)評(píng):9月份行業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)如下:白酒、乳制品產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，葡萄酒產(chǎn)量下滑幅度略有收窄。9月份，白酒產(chǎn)量111.17萬(wàn)千升，同比下降0.4%，這是今年來(lái)白酒行業(yè)首次出現(xiàn)產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)。9月份白酒行業(yè)產(chǎn)量增速，環(huán)比下降4.67個(gè)百分點(diǎn)。葡萄酒產(chǎn)量10.54萬(wàn)千升，同比下降12.8%，降幅略有收窄，行業(yè)景氣度依然在下行。啤酒產(chǎn)量460.9萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.91%，維持緩慢增長(zhǎng)。乳制品產(chǎn)量增速在7月份出現(xiàn)較大回落后，9月份首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，產(chǎn)量233.55萬(wàn)千升，同比下降3.62%。液體乳9月份產(chǎn)量198.27萬(wàn)千升，同比下降5.37%。我們認(rèn)為，乳制品行業(yè)產(chǎn)量下降，可能是國(guó)家淘汰乳制品小企業(yè)帶來(lái)的。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致產(chǎn)品銷量下降，三公限酒政策繼續(xù)影響高端白酒銷售。食品安全風(fēng)險(xiǎn)。

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