中檔白酒上下承壓 迎來(lái)去產(chǎn)能化新開端

　　進(jìn)入2013年后，白酒行業(yè)景氣下滑，白酒行業(yè)的“白酒降價(jià)”和“消費(fèi)升級(jí)”正在接軌。光大證券研究員邢庭志認(rèn)為，降價(jià)是消退白酒政務(wù)消費(fèi)的虛火，升級(jí)是居民收入提高的升級(jí)。高端白酒能否順利從軍政需求過(guò)渡到高端商務(wù)需求，是這一接軌能否成功的標(biāo)志。

　　目前，高端名酒和其他全國(guó)性以及區(qū)域性名酒的分化越來(lái)越明顯。一方面，高端名酒出現(xiàn)顯著分化。中信建投研究員黃付生根據(jù)調(diào)研經(jīng)銷商反饋的情況，得出貴州茅臺(tái)銷售恢復(fù)情況較好，而五糧液在一定程度上則延續(xù)了批零價(jià)格倒掛的狀況。從各公司公布的半年報(bào)預(yù)披露報(bào)告來(lái)看，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖的凈利潤(rùn)增速明顯快于酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊、古井貢酒等，并且這一趨勢(shì)有望擴(kuò)展至全年。

　　另一方面，區(qū)域名酒則陷入集體低增長(zhǎng)和負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，區(qū)域性白酒品牌將在營(yíng)收、費(fèi)用率、毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)上繼續(xù)面臨較大壓力。區(qū)域中檔品牌過(guò)去的增長(zhǎng)主要倚賴持續(xù)升級(jí)的提價(jià)，同時(shí)因?yàn)槿狈堫^公司的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)，日子過(guò)得還比較滋潤(rùn)。但隨著高端白酒的降價(jià)，這兩個(gè)前提條件已經(jīng)變化，同時(shí)進(jìn)一步的區(qū)域擴(kuò)張難度也在加大。隨著行業(yè)增長(zhǎng)趨緩，競(jìng)爭(zhēng)加劇，區(qū)域名酒的費(fèi)用率將集體上升，而毛利率預(yù)期也將持續(xù)性小幅下降。

　　隨著電商時(shí)代的來(lái)臨，低端白酒在渠道銷售方面的劣勢(shì)逐漸被彌補(bǔ)，中檔白酒將面臨低端白酒更強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)電子商務(wù)研究中心數(shù)據(jù)顯示，2011年酒類網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模不到20億元，而今年交易規(guī)模出現(xiàn)明顯的大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年可能突破60億元。電商渠道銷售的白酒金額，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　瑞銀證券研究員王鵬認(rèn)為，低端品牌與電商相結(jié)合是一次渠道革命。電商能夠聚焦白酒消費(fèi)的“長(zhǎng)尾”，即分散而少量的需求，為單品在全國(guó)找到足夠多的消費(fèi)者，正好彌補(bǔ)了低端白酒的短板。加上高端品牌降價(jià)也壓縮了全行業(yè)盈利空間，今年中檔市場(chǎng)受電商沖擊，可能成為去產(chǎn)能重災(zāi)區(qū)。

來(lái)源：糖酒快訊

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