二三線酒企發(fā)展?jié)摿Τ掷m(xù)看好

　　盡管白酒行業(yè)步入調(diào)整期，但業(yè)外資本的“飲酒”熱情依然高漲，上海新梅和西安飲食同時(shí)于5月28日宣布將入股兩家白酒公司。受該消息影響，西安飲食股價(jià)5月28日走出“一”字漲停。業(yè)界認(rèn)為，白酒行業(yè)景氣下行，但主導(dǎo)大眾消費(fèi)市場(chǎng)的中低端酒仍有較大的市場(chǎng)潛力。從中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)二三線或區(qū)域酒企的投資仍舊“物有所值”。

　　眼饞酒業(yè)利潤(rùn)

　　根據(jù)西安飲食公告，公司擬以不超過(guò)2億元的現(xiàn)金或非貨幣資產(chǎn)參與陜西杜康酒業(yè)集團(tuán)有限公司增資擴(kuò)股事項(xiàng)。雙方尚未確定入股比例，但西安飲食表示，本次參股不會(huì)導(dǎo)致杜康酒業(yè)的控制權(quán)發(fā)生變更。

　　陜西杜康酒業(yè)集團(tuán)有限公司即業(yè)界俗稱的“白水杜康”，為陜西三大白酒企業(yè)之一，在陜西白酒市場(chǎng)排名第三，且同處在第一、二名的西鳳酒、陜西太白酒之間的差距較大，目前所占市場(chǎng)份額較小。目前白水杜康注冊(cè)資本3.07億元，其前五大股東為一致行動(dòng)人，共持有白水杜康86.6%的股份。截至2012年底，白水杜康資產(chǎn)總額為3.61億元，凈資產(chǎn)為3.42億元，去年?duì)I業(yè)收入為1.65億元，凈利潤(rùn)為2062萬(wàn)元。

　　對(duì)于入股白水杜康，西安飲食給出的原因是：可以快速進(jìn)入公司上游供應(yīng)產(chǎn)品行業(yè)，在延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈、完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)，可以保持公司上游供應(yīng)產(chǎn)品的質(zhì)量、價(jià)格穩(wěn)定，增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)占用率。

　　但有業(yè)內(nèi)人士稱，通常業(yè)外資本進(jìn)入白酒業(yè)最核心的原因還是眼饞白酒業(yè)豐厚的利潤(rùn)，希望通過(guò)入股分享到白酒行業(yè)的發(fā)展，獲取更大的投資收益。西安飲食去年?duì)I業(yè)總收入為6.58億元，遠(yuǎn)超過(guò)白水杜康1.65億元的收入，但凈利潤(rùn)僅為1394.79萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于白水杜康2062萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

　　上海新梅對(duì)于“買酒”也是勢(shì)在必行。早在2月4日，上海新梅就宣布“小酌”宋河酒業(yè)的計(jì)劃，擬以2.73億元的價(jià)格收購(gòu)大股東興盛集團(tuán)持有的中盛創(chuàng)投100%股權(quán)，以間接收購(gòu)河南省宋河酒業(yè)股份有限公司10%股權(quán)。但該計(jì)劃在5月23日的股東大會(huì)上因估值“烏龍”而被否。僅僅時(shí)隔5日，上海新梅便再次宣布買“酒”計(jì)劃，此次間接收購(gòu)宋河酒業(yè)10%股權(quán)的價(jià)格則被重新確定為3035.3萬(wàn)元。

　　根據(jù)上海新梅2月份的公告，宋河酒業(yè)注冊(cè)資本1.75億元，輔仁藥業(yè)集團(tuán)持有48.24%的股份，高盛持有宋河酒業(yè)20.7244%的股份。宋河酒業(yè)2012年度未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為27.96億元，凈資產(chǎn)為13.99億元，營(yíng)業(yè)收入為15.57億元，凈利潤(rùn)為2.31億元。

　　而上海新梅2012年度的營(yíng)業(yè)收入為8190萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為485萬(wàn)元，遠(yuǎn)遜于宋河酒業(yè)。上海新梅也曾表示，宋河股份目前已啟動(dòng)A股上市程序，如能成功上市，公司未來(lái)將可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)退出方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資收益。

　　中低端酒成新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　事實(shí)上，業(yè)外資本對(duì)于白酒行業(yè)的青睞在此前幾年表現(xiàn)得更為突出，最為知名的上市公司案例就是維維股份。主營(yíng)豆奶粉的維維股份2009年及2012年先后收購(gòu)湖北枝江酒業(yè)以及貴州醇酒廠，酒業(yè)目前已在維維股份的業(yè)務(wù)板塊中挑起大梁。2012年維維股份營(yíng)收58.10億元，其中酒類營(yíng)收占比最高，達(dá)到32%；利潤(rùn)上酒類占比更是高達(dá)47%。

　　不過(guò)，自2012年下半年起，受到多重負(fù)面因素影響，白酒行業(yè)逐漸步入調(diào)整期，今年一季度，多家一線酒企的收入增幅出現(xiàn)明顯下降甚至負(fù)增長(zhǎng)，而資本對(duì)于白酒行業(yè)的介入案例也一度鮮見(jiàn)。

　　但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從發(fā)展趨勢(shì)上而言，白酒行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)仍會(huì)繼續(xù)，但會(huì)從全行業(yè)的擴(kuò)容式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為了擠壓式增長(zhǎng)。伴隨著居民收入的增加和城鎮(zhèn)化的帶動(dòng)，中低收入階層收入快速增長(zhǎng)，主導(dǎo)大眾消費(fèi)市場(chǎng)的中低端白酒將代替高端白酒成為白酒行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　洛陽(yáng)杜康酒銷售有限公司總經(jīng)理苗國(guó)軍也曾表示，公酒時(shí)代結(jié)束，民酒時(shí)代開(kāi)啟，未來(lái)白酒會(huì)逐步回歸大眾消費(fèi)本質(zhì)，100-300元的白酒產(chǎn)品將成為主力。

　　上海新梅在收購(gòu)宋河酒業(yè)時(shí)也指出，二三線白酒將快速發(fā)展，并成為強(qiáng)化內(nèi)需、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿χ?；同時(shí)，區(qū)域名酒、地方品牌或?qū)⒗^續(xù)強(qiáng)勢(shì)崛起，搶奪白酒市場(chǎng)份額。

來(lái)源：中證網(wǎng)-中國(guó)證券報(bào)

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