我國食品行業(yè)穩(wěn)健增長可期

今年的春節(jié)比往年來得晚一些，各大超市促銷年貨也有了更多的時間。就拿王小姐單位門口的一家大型超市為例，兩周前剛搞了一波五折促銷，引來蜂擁的人流；如今，“年貨大街”的招牌又已張貼到位，開始了第二波年貨攻勢。春節(jié)前夕一向是食品等大眾消費品的銷售旺季，而今年旺季促銷時間的延長或?qū)⒃龊袷称菲髽I(yè)一季報的業(yè)績水平。行業(yè)去年增長相對平穩(wěn)，今年一季度則有望進一步改善。從目前已公布的年報預(yù)告情況看，食品行業(yè)12年盈利增長相對較為平穩(wěn)。18家已公布預(yù)告的公司中，有15家實現(xiàn)預(yù)增，且有8家公司的凈利潤最大增長幅度預(yù)計超過40%。其中，雙匯發(fā)展盈利預(yù)增超過100%，百潤股份、涪陵榨菜、湯臣倍健、雙塔食品、恰恰食品均增幅靠前。

去年一年，伴隨著經(jīng)濟的下行，食品行業(yè)景氣也出現(xiàn)了一定的下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度，食品業(yè)上市公司營業(yè)收入同比增長13.83%，凈利潤同比增長42%。剔除雙匯重組并表影響，凈利增幅不到10%。不過，受益四季度經(jīng)濟企穩(wěn)帶動的消費回暖，行業(yè)增速回升的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。去年9、10月份起，液體乳單月產(chǎn)量恢復(fù)了兩位數(shù)增長，速凍產(chǎn)品產(chǎn)量在四季度亦開始回升，而調(diào)味品行業(yè)收入增速則保持穩(wěn)健。中信證券分析師黃巍認為，食品行業(yè)增速已在去年四季度觸底回升，后續(xù)收入增速將會逐季回升。這一方面受益經(jīng)濟的企穩(wěn)回暖，另一方面也得益于今年旺季效應(yīng)的延長。對于食品類快消品來說，春節(jié)銷售的旺季效應(yīng)一向顯著。

歷史數(shù)據(jù)表明，在2010年春節(jié)較09年推遲19天的情況下，行業(yè)一季度收入和利潤增速均出現(xiàn)大幅提升。今年春節(jié)比去年亦推遲了18天，有分析人士表示，在旺銷時間普遍延長，且去年基數(shù)偏低背景下，食品類公司一季報有望加速增長，伊利股份[26.29-0.60%資金研報]、雙匯發(fā)展、承德露露[15.70-0.95%資金研報]、三全食品[26.873.35%資金研報]一季度利潤增速均有望超過30%。細分行業(yè)來看，乳業(yè)品牌集中趨勢越發(fā)明顯，龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤?。黃巍認為，隨著食品安全問題影響漸小，今年上半年液態(tài)奶產(chǎn)量或?qū)⒂瓉砜焖俜磸棧A(yù)計乳飲料、酸奶等細分品類仍是未來增長最快的品種。

速凍食品行業(yè)亦存在快速發(fā)展空間。2005-2011年，我國速凍食品行業(yè)銷售收入年復(fù)合增長率近40%，而到2011年，我國速凍米面食品人均消費量僅為2.57千克，與發(fā)達國家相比差距巨大。黃巍認為，隨著人均國民收入的迅速提升，行業(yè)發(fā)展空間可期，預(yù)計我國速凍米面食品人均消費量未來3年仍將保持10%以上的增長，龍頭企業(yè)三全食品面臨比較好的發(fā)展機遇。此外，調(diào)味品行業(yè)近5年來利潤總額復(fù)合增長率超過20%，其中醬醋子行業(yè)增速領(lǐng)先。目前來看，高附加值產(chǎn)品占比的提升已逐漸成為趨勢，行業(yè)均價或?qū)⑦M一步提升，且參照日本等發(fā)達國家的經(jīng)驗，行業(yè)集中度有望繼續(xù)增加。長遠來看，城鎮(zhèn)化過程中，隨著收入分配制度的改革和居民消費能力的提高，中等收入群體的消費升級將是帶動食品消費的重要力量。目前來看，不論是乳品還是醬醋等產(chǎn)品的升級，都顯示出中檔品的消費升級已成趨勢。中信證券研究認為，在快速增加中產(chǎn)家庭數(shù)量、提高中低收入人群收入水平的發(fā)展階段，食品行業(yè)具備走出大市值企業(yè)的機遇。

來源：大眾證券報 作者：祝乃嘉

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