2013供大于需 油脂消費緩慢恢復

2012年油脂期價兩輪走高行情主要是受上游原料通脹壓力傳導，且在庫存高企的背景下被動完成，2013年供給增加、庫存壓力增大仍會是油脂市場的真實寫照。統(tǒng)計表明，由于國內(nèi)油脂消費將進入3%-4%的增速低迷期，供大于需的形勢可能存在放大效應(yīng)，導致期現(xiàn)價格雙雙承壓，但品種表現(xiàn)會有明顯差異：豆油略顯中庸、棕櫚油弱者恒弱、菜油滯漲抗跌。

豆油方面，在國內(nèi)囤積原料庫存、增加戰(zhàn)略儲備的背景下，油廠維持正常開機速度便會推升商業(yè)庫存膨脹。雖然2013年春節(jié)前后會有消費端口的短期繁榮，但并不能掩飾中長期的頹勢前景；

棕櫚油方面，去庫存化之路遙遙無期，且過程也較為坎坷，預(yù)計馬來西亞庫存持高于200萬噸將成常態(tài)，國內(nèi)港口走貨低迷，供需寬松環(huán)境難現(xiàn)改觀，使得內(nèi)外市場聯(lián)袂上演的價格探底之旅尚未結(jié)束；

菜油方面，國產(chǎn)油菜籽供需缺口或進一步擴大，菜籽臨儲價格可能提高10%至5500元/噸左右，從而將菜油理論生產(chǎn)成本推高至12000元/噸以上，使得菜油期貨有望在2013年5、6月份演繹“一枝獨秀”走勢。

食品安全成為2012年貫穿全年的代名詞，但地溝油這個“黑天鵝”使得資本市場波動加劇。棕櫚油成為地溝油中受傷害最深的食用植物油。國家對于打擊地溝油和食品安全提高到一個新的高度的時候，大大打擊了地溝油，也會對今后的油種的調(diào)配產(chǎn)生影響。之前有很多健康的調(diào)和油和其他的油里面，可能會添加一些棕櫚油和其他的油種。由于之前國家沒有做出特別硬性的規(guī)定，由于各種油種之間的價差到一定程度的時候，即使是非常正規(guī)的廠家，也會相應(yīng)的增加一些比較便宜的油在里面，包括了棕櫚油在內(nèi)。由于棕櫚油在一定的低溫之下會凝固，有時候現(xiàn)在是商家比較擔心會被牽涉到地溝油事件里面，現(xiàn)在對于摻兌的時候?qū)τ谧貦坝头浅５男⌒?，所以國?nèi)現(xiàn)在的棕櫚油的現(xiàn)貨價格非常的低，實物也有大量的減少。這在一定程度上，也造就了2012年棕櫚油后半年持續(xù)坑爹的走勢。

來源：中期研究院

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