食品飲料：啤酒行業(yè)“價格戰(zhàn)”弱化

在經歷過去幾年激烈的市場競爭和行業(yè)整合后，我國啤酒行業(yè)逐步從混亂走向了成熟，行業(yè)集中度也得到顯著提升，四大啤酒巨頭青島、雪花、燕京、百威占據我國啤酒銷售接近60%的市場份額以及70%的利潤，也標志著我國進入了區(qū)域寡頭壟斷時代，具有全國性和區(qū)域性壟斷的行業(yè)寡頭企業(yè)的品牌、規(guī)模、資本優(yōu)勢非常明顯。而規(guī)模小、競爭力弱以及不具特色的啤酒企業(yè)不斷消亡。盡管我國啤酒行業(yè)的并購活動遠沒有結束，但隨著區(qū)域龍頭地位的鞏固，大企業(yè)之間的“價格戰(zhàn)”弱化，跟隨提價和鞏固市場成為主旋律。未來寡頭公司會迎來銷售費用率緩慢下降、凈利潤率逐步提升、產能繼續(xù)擴大及銷售收入穩(wěn)步提高的新階段。青島啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）和華潤雪花都是較好的價值投資標的。

來源：中信建投 作者：黃付生

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