食品飲料行業(yè)月報(bào)：聚焦高確定性的重點(diǎn)子行業(yè)

1-7月白酒產(chǎn)量累計(jì)同比增長28.78%,依然是酒類板塊最活躍品種。我們判斷2011全年白酒銷售量將繼續(xù)快速增長,在消費(fèi)結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整過程中,中、高檔白酒最為受益,維持兼顧"確定性+成長性"的一、二線組合投資觀點(diǎn)。目前白酒板塊整體估值已接近歷史平均水平,而相對大盤估值接近歷史高點(diǎn),已不甚便宜,但以2012年業(yè)績估值,平均市盈率為21.40倍,仍具備較強(qiáng)吸引力。預(yù)計(jì)在全年業(yè)績基本清晰前提下,結(jié)合"旺季+提價(jià)"的疊加因素,使得三、四季度白酒板塊估值仍有提升空間。

延續(xù)今年白酒整體推介思路,繼續(xù)持有。對于配置較低的投資者,回調(diào)仍是介入的較好時(shí)機(jī)。

支撐評級要點(diǎn)"確定性"和"成長性"。我們預(yù)計(jì)下半年白酒產(chǎn)銷兩旺的勢頭將延續(xù)。雖然經(jīng)銷商對于市場總體銷量的增長仍有不同看法,但無一例外對于一線白酒"茅五瀘"十分樂觀,這反映出白酒品種的確定性。二線強(qiáng)勢品牌"產(chǎn)品換檔+全國化"雙輪驅(qū)動的增長模式使得成長性在白酒品種當(dāng)中亦有突出體現(xiàn),尤其是處于全國化前半程的企業(yè)更為突出,例如洋河、汾酒、古井貢酒。

生豬、豬肉價(jià)格7月走低,8月份反彈接近前期高位,下跌預(yù)期未能有效持續(xù),對養(yǎng)豬、禽肉加工、飼料等行業(yè)構(gòu)成利好,華英農(nóng)業(yè)等仍有階段性機(jī)會。

非白酒類消費(fèi)品公司亦各有看點(diǎn),存在較多可選品種,部分應(yīng)當(dāng)給予戰(zhàn)略儲備品種的定位,積極關(guān)注。

乳業(yè)龍頭企業(yè)增速可觀,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整且費(fèi)用率下降,飲料行業(yè)承德露露基本面持續(xù)改善,速凍食品行業(yè)三全食品同競爭對手拉開差距,成長前景看好。

首選買入強(qiáng)調(diào)一、二線組合投資,繼續(xù)看好目前所覆蓋的一線五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖和二線汾酒、洋河、金種子。

乳業(yè)重點(diǎn)關(guān)注伊利股份,維持買入評級。

戰(zhàn)略儲備品種,重點(diǎn)關(guān)注--承德露露、三全食品。

來源：中銀國際證券

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀