調(diào)味品行業(yè)：美食之魂 小產(chǎn)品大作為

調(diào)味品是中華優(yōu)秀飲食文化的靈魂，大市場格局正在形成。中國飲食文化以儒家文化和哲學(xué)思想為根基，追求“五味調(diào)和”，講究藝術(shù)享受，而藝術(shù)的靈感就來源于調(diào)味料。

2001-2010年，調(diào)味品行業(yè)銷售額從277.23億元猛增至1516.22億元，年復(fù)合增長率達(dá)17.47%，年均增速高達(dá)50%。2010年調(diào)味品行業(yè)銷售收入排在所有食品飲料細(xì)分子行業(yè)第五位，同比增速32.36%，居食品飲料所有細(xì)分子行業(yè)第三位。隨著未來行業(yè)整合的深化，調(diào)味品行業(yè)有望提速。行業(yè)競爭格局：市場集中度低，國企、外企和區(qū)域民企三分天下。中國調(diào)味品市場經(jīng)過幾輪行業(yè)整合與國外資本的沖擊，集中度正在不斷提高，競爭也更加激烈，競爭格局正在從前幾年本國品牌之間競爭的簡單格局逐漸過渡到由改制成功的國內(nèi)知名企業(yè)、被外企并購或控股的企業(yè)和發(fā)展強(qiáng)勁的民營企業(yè)組成的三分天下的局面，中小型企業(yè)將面臨更多的壓力，行業(yè)優(yōu)勝劣汰也將加速。行業(yè)驅(qū)動(dòng)力：多因素驅(qū)動(dòng)調(diào)味品行業(yè)高速發(fā)展。

一是不斷利好的政策：國家相關(guān)部門不斷出臺(tái)調(diào)味品政策法規(guī)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這些不僅將對(duì)行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)起到約束作用，而且會(huì)使得進(jìn)入門檻越來越高，有利于肅清行業(yè)發(fā)展的障礙；二是高速發(fā)展的餐飲業(yè)：餐飲業(yè)中被消費(fèi)的調(diào)味品占調(diào)味品行業(yè)銷售收入的70%，從2000年到2010年間，餐飲業(yè)營業(yè)額從3753億元飆升至20698億元，增長了4.5倍，餐飲業(yè)繁榮極大帶動(dòng)了調(diào)味品行業(yè)的發(fā)展；三是消費(fèi)升級(jí)：隨著居民收入的增長和消費(fèi)意識(shí)的升級(jí)，消費(fèi)者對(duì)調(diào)味品行業(yè)有著更高的預(yù)期，這種預(yù)期也將提高調(diào)味品產(chǎn)品的附加值，促進(jìn)整個(gè)調(diào)味品產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。投資策略：在所有的調(diào)味品子行業(yè)中，我們重點(diǎn)看好酵母、食醋、食用色素以及雞精、雞粉等行業(yè)，對(duì)應(yīng)的上市公司分別為安琪酵母600298、恒順醋業(yè)600305、晨光生物300138和佳隆股份002495.

來源：東興證券 作者：劉家偉

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