行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng) 兩黃酒龍頭積極拓展全國(guó)市場(chǎng)

由于黃酒區(qū)域性特征明顯，加上行業(yè)集中度低等原因，黃酒行業(yè)僅有兩家上市公司———金楓酒業(yè)（600616）和古越龍山（600059）目前合計(jì)僅占據(jù)黃酒市場(chǎng)約20%的份額。

在深耕本地市場(chǎng)的同時(shí)，兩家公司也都積極拓展全國(guó)市場(chǎng)，但由于黃酒特有的口味和區(qū)域特征，對(duì)全國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)也存在一定的不確定性，業(yè)界預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期黃酒企業(yè)的盈利難以實(shí)現(xiàn)快速、大幅度增長(zhǎng)。

黃酒業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)

當(dāng)前逐漸進(jìn)入黃酒消費(fèi)淡季，兩家黃酒上市公司金楓酒業(yè)和古越龍山在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也不太樂(lè)觀。

事實(shí)上，相較白酒和啤酒的“大眾化”，“小眾”的黃酒在釀酒各子行業(yè)中表現(xiàn)一直不太顯眼。2010年黃酒業(yè)產(chǎn)量為134.14萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)10.94%；工業(yè)總產(chǎn)值116.82億元，同比增長(zhǎng)20.73%；銷(xiāo)售產(chǎn)值107.48億元，同比增長(zhǎng)19.04%。該銷(xiāo)售產(chǎn)值甚至少于白酒業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)一家公司2010年的銷(xiāo)售收入。

在黃酒業(yè)內(nèi)，金楓酒業(yè)和古越龍山在收入、市場(chǎng)占有率等方面勢(shì)均力敵。根據(jù)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2008年，金楓酒業(yè)所占市場(chǎng)份額為12.77%，古越龍山所占市場(chǎng)份額超過(guò)10%。

深耕上海市場(chǎng)的金楓酒業(yè)旗下包含“石庫(kù)門(mén)”等知名品牌，在上海市場(chǎng)占有率居首位；而位于紹興的越派黃酒龍頭古越龍山旗下則擁有“古越龍山”、“女兒紅”等品牌，在江浙滬都擁有一定的市場(chǎng)。

2010年，金楓酒業(yè)銷(xiāo)售收入9.78億元，同比增長(zhǎng)3.55%；凈利潤(rùn)1.31億元，同比則下降9.86%。今年一季度營(yíng)業(yè)收入3.18億元，同比下降0.75%；凈利潤(rùn)7062萬(wàn)元，同比下降9.29%。

而成功合并“女兒紅”的古越龍山則實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，2010年?duì)I業(yè)收入10.79億元，同比增長(zhǎng)45.73%；凈利潤(rùn)1.24億元，同比增長(zhǎng)62.51%。今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.17億元、凈利潤(rùn)4792萬(wàn)元，分別增長(zhǎng)21%、59%。

盡管市場(chǎng)規(guī)模不大，但經(jīng)過(guò)多年積累，黃酒特有的營(yíng)養(yǎng)保健功能也逐漸被市場(chǎng)所認(rèn)知，未來(lái)黃酒業(yè)依然有一定的增長(zhǎng)空間。根據(jù)黃酒業(yè)發(fā)展規(guī)劃，至2015年黃酒產(chǎn)量要達(dá)到350-380萬(wàn)噸?！包S酒業(yè)的生產(chǎn)工藝和地域特性一定程度上抑制了其快速擴(kuò)張，黃酒企業(yè)未來(lái)盈利能力能夠保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但很難出現(xiàn)快速、大幅增長(zhǎng)的局面。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

古越龍山2011年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13億元，同比增長(zhǎng)20%左右，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)25%左右。

區(qū)域困局待突破

作為我國(guó)特有釀造類(lèi)酒的黃酒雖和啤酒、葡萄酒并稱(chēng)為世界三大釀造酒，但黃酒目前在我國(guó)仍處于小酒種地位，區(qū)域性十分明顯，目前生產(chǎn)、消費(fèi)都主要集中在江浙滬地區(qū)，三地合計(jì)黃酒產(chǎn)量、消費(fèi)量分別占全國(guó)黃酒總產(chǎn)量、總消費(fèi)量的83%和70%左右。

2010年，金楓酒業(yè)外埠（上海之外）銷(xiāo)售收入1.24億元，同比增長(zhǎng)16.24%，高于上海地區(qū)收入增速，但外埠收入占比僅為13%，公司外埠市場(chǎng)也主要集中在江蘇、福建和廣東。古越龍山江浙滬地區(qū)的銷(xiāo)售收入也占公司銷(xiāo)售的近七成。

在區(qū)域市場(chǎng)漸趨飽和的背景下，培育和拓展全國(guó)市場(chǎng)一直是黃酒業(yè)發(fā)展的一個(gè)重大課題。古越龍山和金楓酒業(yè)在深耕區(qū)域市場(chǎng)的同時(shí)，都在積極開(kāi)拓外圍市場(chǎng)，致力于打造全國(guó)性黃酒品牌。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于黃酒特有的口味和區(qū)域特征，黃酒企業(yè)對(duì)全國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，也存在一定的不確定性。

同時(shí)，由于長(zhǎng)期分散經(jīng)營(yíng)，行業(yè)集中度較低，一定程度上也影響了黃酒行業(yè)的發(fā)展和向全國(guó)拓展的力度。

2010年，古越龍山完成定向增發(fā)，募集資金中部分用以購(gòu)買(mǎi)女兒紅公司95%股權(quán)，其余用于擴(kuò)建產(chǎn)能及構(gòu)建完整營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。方正證券分析師陳光堯認(rèn)為，本次收購(gòu)女兒紅并增資擴(kuò)產(chǎn)以及未來(lái)可能的進(jìn)一步收購(gòu)兼并，有利于整合國(guó)內(nèi)黃酒企業(yè)，改善行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，提升行業(yè)集中度，從而促進(jìn)黃酒行業(yè)集約化經(jīng)營(yíng)，為其培育全國(guó)性市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

對(duì)于金楓酒業(yè)而言，其一方面在積極拓展黃酒主業(yè)，近期也在進(jìn)一步探索酒業(yè)發(fā)展新空間，公司擬受讓控股股東上海市糖業(yè)煙酒集團(tuán)公司持有的上海隆樽釀酒有限公司70%股權(quán)，后者主要生產(chǎn)果酒和洋酒。

中銀國(guó)際分析師劉都表示，上海煙糖集團(tuán)多酒種的戰(zhàn)略布局清晰，對(duì)于上市公司泛酒業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)的定位也已經(jīng)清晰。目前金楓酒業(yè)仍以聚焦黃酒為主，但其作為集團(tuán)旗下最主要的酒業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，有望成為集團(tuán)大力扶持的泛酒業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，資產(chǎn)整合存在一定想象空間。

來(lái)源：中證網(wǎng) 作者：王錦

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