中國乳企開啟出海并購時間窗

世上最痛苦的事不是得不到想要的東西，而是眼瞅著就要到手的東西卻在最后關頭被別人搶了去。近日，光明乳業(yè)就經歷了“最痛苦的事”。

3月22日，光明食品集團傳來消息，法國優(yōu)諾已經選擇與美國通用磨坊進行排他性談判。這意味著光明對法國酸奶制造商優(yōu)諾的競購旅程折戟而返。光明乳業(yè)失意法國優(yōu)諾既有偶然性，又有一定的必然性?！跋噍^對手，光明食品集團國際影響力較弱，缺乏國際化運營經驗?！敝型额檰柺称沸袠I(yè)研究員周思然分析說。

然而，失敗既可以是絆腳石又可以是墊腳石。而光明則把此次失利當做是前進的墊腳石。“光明會堅定不移地把國際化道路走下去。”光明食品集團副總裁葛俊杰近日表示，光明仍會圍繞包括乳業(yè)在內的幾大主業(yè)進行并購。

目前，國際乳業(yè)格局正進入調整期，行業(yè)并購日益增多，我國乳企與國際乳企同樣擁有海外并購的機會。更為關鍵的是，經過十幾年的快速發(fā)展，以蒙牛、伊利、光明為代表的中國乳企已經有能力走出去實施并購與開拓市場。接受本報記者采訪的業(yè)內人士皆認為，中國乳企出海并購正當其時。

光明探路

“收購失敗倒是件好事，并購優(yōu)諾后的運營與整合風險很高?！彼瘟帘硎?，光明乳業(yè)還不具備駕馭優(yōu)諾的實力，即使并購成功，優(yōu)諾日后成為光明乳業(yè)累贅的可能性更大。

雖然旅途不順，但是光明乳業(yè)在走出去進行海外并購的道路上已然走在了國內同行的前列。

2月3日，光明向法國優(yōu)諾的賣方提出了首輪非約束性報價，對優(yōu)諾公司100%的企業(yè)價值出價17.5億歐元，同時提出了一個包括產品、市場、奶源、生產、營銷、采購、研發(fā)、資金等在內的一份商業(yè)計劃。

法國優(yōu)諾是全球第二大酸奶制造商，全年銷售額近40億歐元，占全球市場份額的9%，僅次于達能。去年9月，PAI基金轉讓優(yōu)諾50%股權的消息一經披露，即刻引來眾多國際食品巨鱷的示好。

據記者了解，除光明外，參與競購法國優(yōu)諾的還有雀巢、通用磨坊、拉克塔里斯、法國AXA基金等眾多國際知名企業(yè)。2月底，光明得到賣方顧問的正式書面通知，確認其已進入第二輪競標程序，其報價居于所有競購企業(yè)報價首位。

此后，光明迅速搭建了包括財務顧問、法律顧問、會計師事務所、公關顧問在內的顧問團隊開始盡職調查工作。

3月7日，光明聯合項目小組趕赴法國與各利益相關方見面，并開展相關的公關工作。然而就在項目團隊離開法國的當天，法國優(yōu)諾即宣布已與通用磨坊簽訂了排他協(xié)議。據事后了解，光明方面給出的報價，事實上比通用磨坊的要高出1億歐元。對此，法國優(yōu)諾方面給出的官方解釋是，盡管光明在各方報價中最具競爭力，但考慮到優(yōu)諾與通用磨坊在30多年的特許合作中已建立起相互之間的信任關系，而且通過合作可以避免雙方目前的訴訟風險，因此他們最終做出了與通用磨坊合作的現實選擇。

分析人士指出，最后時刻被通用磨坊橫刀奪愛有其偶然性，但仔細分析不難發(fā)現，光明乳業(yè)國企背景的固有特征與自身國際化不足也是此次競購法國優(yōu)諾失敗的重要原因。

“首先，光明食品集團的國企背景是外國企業(yè)和政府的擔憂之處。受我國政治體制影響，外國企業(yè)和政府對我國企業(yè)海外并購設置的門檻較高，審批程序較嚴格?！睂τ诠饷魅闃I(yè)競購法國優(yōu)諾的失敗原因，周思然表示，相較對手，光明食品集團國際影響力較弱，缺乏國際化運營經驗。另外，我國頻頻發(fā)生的食品安全事故也在一定程度上阻礙了此次并購。

而在中商流通生產力促進中心乳業(yè)分析師宋亮看來，光明乳業(yè)此次并購失敗也在情理之中，“跟雀巢、通用磨坊等國際競爭對手比起來，光明乳業(yè)可謂涉世未深”。

“收購失敗倒是件好事，并購優(yōu)諾后的運營與整合風險很高?！彼瘟帘硎荆饷魅闃I(yè)還不具備駕馭優(yōu)諾的實力，即使并購成功，優(yōu)諾日后成為光明乳業(yè)累贅的可能性更大。

其實，光明乳業(yè)有過成功的海外并購經歷。去年，光明乳業(yè)以約3.82億元人民幣認購新西蘭Synlait乳業(yè)公司新增普通股，并獲得后者51%股權，打破了其在海外并購的零記錄。據媒體近日報道，光明乳業(yè)正在緊鑼密鼓地進行今年的收購項目。

持續(xù)復蘇

頗有些尷尬的是，“至今我國還沒有真正走出去的國際性乳企，每年只有幾千噸的出口量，出口目的地也僅限于一些發(fā)展中國家。”宋亮指出，我國乳企跟發(fā)達國家的國際性乳企相比還有相當大的差距。

去年這個時候，伊利、光明、三元發(fā)布的2009年年報和2010年一季報顯示，中國的乳業(yè)就已度過三聚氰胺所造成的行業(yè)危機，進入快速恢復發(fā)展期。

現如今，時間過去一年，從蒙牛、光明近日發(fā)布的2010年年報來看，2010年我國乳業(yè)尤其是一線乳企繼續(xù)維持了強勁復蘇的勢頭。

蒙牛乳業(yè)發(fā)布2010年年報顯示，公司2010年實現營業(yè)收入302.65億元人民幣，實現凈利潤12.37億元，每股收益0.712元；光明乳業(yè)發(fā)布的年報也顯示，公司2010年實現凈利潤1.94億元，同比增長58.71%；伊利2010年預計實現主營業(yè)務收入268億元,實現利潤總額8億元。

從數據上看，三大乳企保持了比較高的增長速度，同時拉動了整個乳業(yè)的發(fā)展。宋亮分析指出，中國旺盛的市場需求支撐了我國乳業(yè)及乳企的持續(xù)復蘇與快速發(fā)展。

同時，在工信部、發(fā)改委、質檢總局三部委牽頭的乳品行業(yè)項目（企業(yè)）審查清理及生產許可證重新審核新政下，20%—25%的中小乳制品企業(yè)或被清退出市場，行業(yè)集中度將進一步提高，這也必將助推我國乳業(yè)的持續(xù)復蘇。而由此釋放出來的10%—12%的市場份額將讓幾大龍頭乳企成為主要受益者。

在持續(xù)復蘇與增長的態(tài)勢下，乳業(yè)巨頭紛紛計劃進一步加大投資。伊利計劃今年在奶源建設和牧場建設方面投資超過14億元，同時計劃在惠州投資4.57億元新建日產800噸的超高溫滅菌奶項目。蒙牛執(zhí)行董事兼首席財務官吳景水近日公開表示,預計公司今年資本開支達17—19億元人民幣,其中15—17億元用于產能擴張,包括新增3—4個新廠房,而今年整體產量目標,預計將在去年650萬噸的基礎上增加50—70萬噸。

然而，頗有些尷尬的是，“至今我國還沒有真正走出去的國際性乳企，每年只有幾千噸的出口量，出口目的地也僅限于一些發(fā)展中國家?！彼瘟林赋?，我國乳企跟發(fā)達國家的國際性乳企相比還有相當大的差距。

時機來臨

目前國際乳業(yè)企業(yè)正在進入行業(yè)調整期，國際乳業(yè)的并購此起彼伏。與國際乳業(yè)巨頭一樣，中國乳企同樣擁有海外并購的機會。

“受頻頻爆發(fā)的乳制品安全事故影響，目前我國消費者信任危機愈演愈烈，進口奶源及洋品牌極受推崇，再加上國內奶源供應日益緊張，原奶價格日趨上漲及政策壓力加劇等各種因素?！敝芩既桓嬖V本報記者，在此背景下，我國乳企海外并購的時機已經到來。

宋亮持相同的觀點?！爸袊娜橹破沸袠I(yè)已經有了蒙牛、伊利等自主品牌企業(yè)，并且掌握了先進的技術與充裕的資金，現在走出去正當時。”宋亮表示。

“隨著全球經濟一體化步伐的加快，乳品行業(yè)競爭日益激烈，企業(yè)要在世界市場上有一席之地，則必須將企業(yè)做大做強?！敝芩既贿M一步分析，通過同行業(yè)并購的方式，企業(yè)一方面可以有效利用并購企業(yè)的資源技術，整合并完善本企業(yè)產業(yè)鏈，另一方面將有利于本國品牌順利進入國外市場，達到擴展企業(yè)營銷渠道，企業(yè)走國際化路線的目的。

目前國際乳業(yè)企業(yè)正在進入行業(yè)調整期，國際乳業(yè)的并購此起彼伏。與國際乳業(yè)巨頭一樣，中國乳企同樣擁有海外并購的機會。

從國際上來看，法國、荷蘭、新西蘭等世界著名乳業(yè)區(qū)都有老牌乳企被并購。有110余年歷史的荷蘭海普諾凱乳業(yè)集團近日就被澳優(yōu)乳業(yè)控股收購，成為澳優(yōu)乳業(yè)的第三大優(yōu)質奶源供應商。業(yè)內人士認為，隨著發(fā)達國家乳業(yè)消費市場的日趨飽和，類似的并購機會勢必會越來越多。

雖然我國乳企仍然存在整體實力弱、全球運營經驗少等各種問題，但是以蒙牛、伊利、光明為主的乳業(yè)巨頭已經具備了走出去并購的能力。在2010年發(fā)布的“全球乳業(yè)20強”榜單中，蒙牛和伊利分別位于16、17位。

東方艾格農業(yè)咨詢公司乳業(yè)分析師陳連芳建議，在國內運作比較好的蒙牛、伊利、光明等乳企到國外進行以收購現有企業(yè)為主的投資，從而利用國內國外的兩個資源及市場逐漸成長為世界級企業(yè)。

相比較趨于飽和的歐美市場，新興國家的乳業(yè)市場保持快速的增長。據有關機構預測，未來10年，中國、印度、巴西等新興市場將成為世界乳業(yè)最具增長潛力的地區(qū)，市場空間要遠遠超過歐美市場，這也是國際企業(yè)日益加大對新興市場國家戰(zhàn)略布局的原因所在。

中國乳企也看到了這一點并且已經有了相關的發(fā)展規(guī)劃。記者了解到，在蒙牛下一個五年規(guī)劃中，馬來西亞、越南及印度等東南亞及亞洲地區(qū)將成為蒙牛“走出去”的首選地。

來源：中國企業(yè)報 作者：李志豹

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