糖價(jià)先揚(yáng)后抑調(diào)控預(yù)期增強(qiáng)

一、行情描述

本周全球商品期貨市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，呈現(xiàn)出了高位震蕩態(tài)勢(shì)，美元指數(shù)的接連暴漲，令商品期價(jià)大幅承壓，前期表現(xiàn)較好的倫銅和原油期貨紛紛出現(xiàn)大幅回吐的現(xiàn)象，顯出高處不勝寒的局面。對(duì)于全球食糖市場(chǎng)而言，在上周四原糖突發(fā)性暴跌后，便給全球商品市場(chǎng)，尤其是糖市較大的利空沖擊，由此展開高位震蕩態(tài)勢(shì)，這對(duì)國內(nèi)糖市上漲構(gòu)成較大壓力。本周國內(nèi)鄭糖期貨主力合約sr109，節(jié)后呈現(xiàn)出大幅反彈走勢(shì)，但在臨近前期高點(diǎn)出現(xiàn)較大拋壓，資金也出現(xiàn)大量撤離的現(xiàn)象，可見暴跌已對(duì)糖市構(gòu)成不小壓力，周五再度暴跌便是較好印證，最終以6874元報(bào)收，較上周跌193元，成交量與持倉量雙雙萎縮局面，依然對(duì)于國家抑制投機(jī)持有戒心。未來國內(nèi)糖價(jià)震蕩概率將會(huì)進(jìn)一步加大。

二、基本面分析

國際食糖市場(chǎng)：

本周全球食糖市場(chǎng)經(jīng)歷了暴跌之后，市場(chǎng)信心受到較大打壓，期價(jià)展開了寬幅震蕩局面，暴跌因素主要針對(duì)于全球食糖產(chǎn)量預(yù)期小幅增加，尤其是印度和巴西的上調(diào)帶來了一定利空影響。后期原糖價(jià)格至少要對(duì)此次暴跌予以修復(fù)，短期糖價(jià)恐將繼續(xù)維持寬幅震蕩格局。

巴西農(nóng)業(yè)部表示，上調(diào)該國10/11榨季糖產(chǎn)量預(yù)估至3870萬噸，9月份做出的預(yù)估為3815萬噸。受到拉尼娜現(xiàn)象影響，該國2010年主要甘蔗產(chǎn)區(qū)中南部的天氣干燥，因此單產(chǎn)受到影響，但甘蔗的含糖量因此上升。該地區(qū)的收割工作接近結(jié)束。在政府對(duì)當(dāng)季產(chǎn)量的最終預(yù)估中稱，甘蔗壓榨量為6.25億噸，低于9月預(yù)期的6.515億噸。

美國第二大產(chǎn)糖商Imperial糖業(yè)公司方面認(rèn)為，估計(jì)今年印度的食糖供給將處于過剩狀態(tài)，1月3日印度方面曾表示，政府將在3天內(nèi)發(fā)放出口50萬噸自產(chǎn)糖的許可證。種種跡象表明今年印度的食糖供給過剩量將達(dá)到200-500萬噸。

總體來看，全球商品市場(chǎng)依然保持偏多氛圍，從全球食糖供求基本面看，部分國家食糖短缺增加短時(shí)食糖需求，但印度生產(chǎn)不確定性以及增產(chǎn)預(yù)期一直拖累著全球糖價(jià)大幅走高。尤其目前市場(chǎng)對(duì)高企糖價(jià)引發(fā)的食糖需求減弱成為近期暴跌隱憂。突發(fā)性暴跌或?qū)笃谔鞘猩蠞q構(gòu)成較大壓力，多頭信心恢復(fù)估計(jì)需要較長(zhǎng)時(shí)間，高位震蕩格局或許會(huì)再顯現(xiàn)。

國內(nèi)市場(chǎng)：

截至2010年12月末，本制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖294.22萬噸上制糖期同期產(chǎn)糖309.38萬噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖231.99萬噸上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖256.85萬噸；產(chǎn)甜菜糖62.23萬噸上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖52.53萬噸。本制糖期全國累計(jì)銷售食糖169.04萬噸上制糖期同期銷售食糖179.86萬噸，累計(jì)銷糖率57.45%上制糖期同期58.14%。

就目前產(chǎn)銷情況看，食糖銷售因前期超賣并不像往常那樣好，產(chǎn)銷率偏低。而且此階段為食糖主要供應(yīng)期，糖供給壓力較大，但與同期供給量相比，明顯偏低。供求缺口會(huì)支撐糖價(jià)高位運(yùn)行，下跌幅度較為有限。

三、技術(shù)分析

以白糖目前主力合約1109周k線圖分析：本周糖價(jià)高開低走，周末加速下探基于市場(chǎng)調(diào)控預(yù)期加強(qiáng)。周k線以一根縮量上影陰線報(bào)收，小幅收破5周均線，同時(shí)跌破此輪上漲的0.382回調(diào)黃金分割位，上漲出現(xiàn)乏力，回調(diào)概率加大，又可能回探前期高點(diǎn)6600元附近支撐。但連續(xù)縮量調(diào)整表明空頭下打力度并不是太大。而且中長(zhǎng)線趨勢(shì)保持較好。多頭排列以及糖上行趨勢(shì)線都為多頭提供了支撐，后期維持中線偏多思路應(yīng)對(duì)。

四、后市研判

綜上所述，節(jié)后鄭糖期價(jià)高開低走，前期南方甘蔗主產(chǎn)區(qū)冰雪天氣對(duì)甘蔗生長(zhǎng)確實(shí)構(gòu)成較大不利影響，霜凍出現(xiàn)已經(jīng)令部分產(chǎn)區(qū)甘蔗生長(zhǎng)點(diǎn)死亡，由此令糖價(jià)表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性。但周五系統(tǒng)性下跌打壓糖市做多人氣，加之疲弱原糖令價(jià)格進(jìn)一步承壓，資金持續(xù)流出會(huì)使市場(chǎng)多空爭(zhēng)奪陷入高位震蕩態(tài)勢(shì)。主力合約sr109關(guān)注高位區(qū)間震蕩，等待方向選擇。

來源：魯證期貨　作者：楊洋

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