國內乳企資本市場表現各異 三元虧損轉奶粉

國內乳企在資本市場表現各異

有人新鮮上市有人業(yè)績不佳

從前兩年的三聚氰胺到近日的蒙牛誹謗門事件，乳企一直處在大眾的關注中。而在2010年第三季度業(yè)績相繼公布之際，最引人關注的應該是本土乳企在資本市場的表現。最新鮮熱辣的是雅士利昨天登陸港交所，集資27億港元；在上海上市的三元股份三季度則虧損近2460萬元；2009年10月在香港上市的澳優(yōu)乳業(yè)，上市后業(yè)績也出現了倒退現象。

A雅士利昨登陸港交所

旗下品牌施恩、雅士利奶源相同售價不同

昨日，內地知名嬰幼兒奶粉生產企業(yè)雅士利國際控股有限公司在香港聯交所主板正式掛牌上市。雅士利以接近中間價的4.2港元定價，集資27億港元。

記者獲悉，雅士利發(fā)行6.44億股，90%為國際配售，有15%超額配售權。雅士利集資所得25%將用作擴充奶粉及營養(yǎng)食品的生產線，25%用作并購上游奶源及奶粉公司，25%用作擴展及宣傳原有品牌及旗下品牌，7.5%用作加強研究發(fā)展，其中包括計劃以1.5億元人民幣于廣東汕頭興建食品研究中心等，7.5%用作品牌及產品推廣，10%留作一般營運資金。

在雅士利公司發(fā)給新快報的上市資料中還特別提到，現今已擁有雅士利和施恩兩大中國嬰幼兒配方奶粉的優(yōu)勢品牌，雙品牌戰(zhàn)略和全面的產品組合使其廣受消費者的認同，其中兩大品牌各自針對不同消費群體，其中雅士利主要面向中高端消費者，而施恩則面向高端消費者。記者從奶粉消費市場也了解到，這兩大品牌無論是從價格上、產品包裝以及內容成分上都有很大不同，同階段奶粉產品一般施恩價格明顯更高，二者價格相差50元~60元。

不過，近日也有媒體報道指出，在雅士利此次上市發(fā)布的招股書中，有數據顯示雅士利與施恩兩大品牌奶粉原料均價一致，并由此質疑其差異化的雙品牌戰(zhàn)略，實為品質差異不大的奶粉產品宣傳差異化。2010年前六個月的財務數據顯示，雅士利嬰幼兒配方奶粉的均價為72579元/噸，而施恩嬰幼兒配方奶粉的均價為72657元/噸，每噸價格僅78元之差，攤薄至單桶成本幾乎可以忽略。再看2009年的財務數據，雅士利嬰幼兒配方奶粉的均價為64689元/噸，而施恩嬰幼兒配方奶粉的均價為64480元/噸，銷售均價則與定位相反，定位高端的施恩奶粉售價則更便宜。

此外，從雅士利的招股書中還發(fā)現均價幾乎一致的施恩和雅士利奶粉的銷售區(qū)域分布也比較接近，未來雅士利自身旗下的兩大品牌將在二線城市左右互搏。雅士利奶粉二線城市中的銷售額占據55.6%；一線城市中占18.1%；三線城市及其他地區(qū)占26.3%。而施恩在二線城市中的銷售額占據73.6%；一線城市中占15.2%；三線城市及其他占11.2%。相比較而言，號稱高端定位的施恩銷售更加集中于二線城市，只是在三線城市中的占比較少。

對于產品價格不同，但在原料上并未體現差異化的質疑，雅士利方面暫未做出回應。但記者從其他渠道獲悉，在早前，雅士利一直將施恩作為一個境外的奶粉品牌來打造，并一直宣稱為進口奶粉產品，但雅士利的奶粉在以往則是以國產奶粉的身份出現；直至今年8月，雅士利集團總裁張利鈿對外公開表示，雅士利嬰幼兒奶粉已全部使用進口奶源生產。記者同時獲悉，二者均在國內的雅士利工廠生產。也就是說，除了奶粉原料均價一致外，施恩與雅士利奶粉原料均來自雅士利公司在海外購得的奶源，且皆在國內工廠生產。

B三元股份三季度虧損

有意向奶粉業(yè)務沖刺

上周，北京三元食品股份有限公司（以下簡稱“三元”）發(fā)布了第三季度報告，該公司第三季度虧損近2460萬元。記者了解到，這已是三元今年持續(xù)的第三次季度虧損，據悉前三季度累計虧損7621萬元。

有業(yè)內人士就此表示，三元不是今年才出現虧損現象，自2008年“蛇吞象”收購三鹿部分核心資產后，三元就開始陷入持續(xù)虧損的狀態(tài)。據了解，2008年“三鹿事件”之后，三元股份就通過向公司大股東非公開發(fā)行股票籌集資金，來實現購買三鹿集團部分破產財產，但這并沒有使三元駛入發(fā)展的“快車道”。

記者獲悉，2008年，三聚氰胺事件導致乳業(yè)企業(yè)幾乎全面虧損，唯獨三元獨善其身，實現凈利潤4076萬元。2009年的情況則正好相反，蒙牛、伊利、光明全面扭虧，營業(yè)收入增幅從7%至68%不等，唯獨三元股份因整合三鹿集團破產資產而有虧損。今年上半年，三元股份凈利潤為-5160.64萬元，同比下降262.92%。據三元方面相關人士透露，連續(xù)虧損的主要原因之一是，旗下全資子公司河北三元食品有限公司（簡稱“河北三元”）仍處于整合期，產品鋪市和市場推廣投入較大。并且，這種虧損局面一直延續(xù)至今。在今年8月下旬，三元股份發(fā)布2010年半年報時就曾預測，今年前三季度實現累計凈利潤可能為虧損。

盡管三元也自知是受河北三元（即競拍取得三鹿集團部分核心資產的三元子公司）拖累，但三元方面的態(tài)度仍表明其對河北三元抱有很高的期望。記者獲悉，河北三元的資產中有很大一部分是來源于原三鹿集團，而三鹿曾經是中國最大的奶粉生產企業(yè)，因此也就成了三元股份運作三元奶粉業(yè)務的主體。據北京當地媒體報道，北京三元食品總經理鈕立平曾表示：“三元奶粉一定要做起來，這不僅有經濟意義，還有更重要的政治意義?！比€成立了三元奶粉事業(yè)部，專門從事配方奶粉經營。而由河北三元主營的三元奶粉業(yè)務雖然暫不具相當規(guī)模且因投入大導致虧損，但仍是目前三元最看好的重點發(fā)展方向。

C澳優(yōu)上市周年業(yè)績不佳

一年中股價下滑近25%

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