食品飲料行業(yè)上半年業(yè)績喜人 九月投資三思路

食品飲料營收和凈利上半年快速增長,非高檔白酒增速領先

上半年,食品飲料上市公司營收和凈利分別增長20%和29%,但明顯“跑輸”市場。

僅統(tǒng)計8月30日已公布中報公司,且不含銀行、中石化和中石油,扣除虧損公司后1306家A股上市公司營收和凈利分別增長39%和44%。我們統(tǒng)計的食品飲料六子行業(yè)中,非高端白酒上半年營收和凈利增速最快,分別達到49%和78%。

食品飲料正受益于消費升級

食品飲料各子行業(yè)均受益于消費升級,主要上市公司或者提高產(chǎn)品售價,或者提升高價產(chǎn)品銷售占比,直接推動了公司業(yè)績增長。表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上,過去5年,高檔白酒、非高檔白酒、葡萄酒、啤酒等主要上市公司毛利率普遍持續(xù)上升,凈利增速明顯高于營收增速。2010年上半年,主要食品飲料上市公司業(yè)務和財務數(shù)據(jù)中仍體現(xiàn)了這些特點,如高端白酒、非高端白酒、葡萄酒毛利率同比上升了2.5、5.1和3.8個百分點。

放心買入有定價權企業(yè)

市場經(jīng)濟發(fā)展了三十年后,中國食品飲料許多子行業(yè)日益成熟,龍頭企業(yè)普遍已掌握較大定價權,這或許來自其強大品牌優(yōu)勢,如茅臺,或許來自其品牌、規(guī)模、渠道等帶來的綜合成本優(yōu)勢,如青島啤酒。由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術變革緩慢,展望未來,這些已有定價權的企業(yè)將會是中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的最大受益者,投資者大可放心買入并持有。

平安重點跟蹤食品飲料公司9月股價無憂

平安重點跟蹤食品飲料公司2010年動態(tài)PE均值32倍,我們預計2010、2011年凈利增速分別為28%和22%,足以支持當前股價。再加上食品飲料行業(yè)過去5年凈利保持快速增長給投資者帶來了穩(wěn)定增長的預期,我們相信,9月食品飲料股價無憂。

九月投資思路有三條

最看好高端白酒,個股首選茅臺?？春酶叨税拙频脑虬?漲價預期,中秋消費旺季帶動,行業(yè)凈利增速回落影響基本消化,估值在子行業(yè)中最低,長期盈利能力強?？春妹┡_的原因:凈利增速預期已至低點,下半年凈利增速將迅速回升,漲價預期強烈,價量小幅齊升可保數(shù)年內凈利年均增長20%以上。其次,我們認為盈利增長前景明確中檔白酒仍可看高一線,仍推薦山西汾酒。伊利、青島啤酒等盈利能力提升個股也可能被市場推高。

來源：平安證券

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