天然乳品轉(zhuǎn)型謀出路

天然乳品00462終止收購(gòu)新西蘭乳制品業(yè)務(wù)，股價(jià)不跌反升，而且升幅達(dá)到27%，成為昨日升幅最大股份，表現(xiàn)耐人尋味。

天然乳品于今年2月宣布以15億紐元（約81億港元）收購(gòu)新西蘭的克拉法家庭農(nóng)場(chǎng)（CrafarDairy）。克拉法家庭農(nóng)場(chǎng)總部位于新西蘭豐盛灣（BayofPlenty）地區(qū)，在新西蘭北島擁有16座農(nóng)場(chǎng)和兩萬(wàn)只乳牛，并且擁有自己的奶粉加工廠，但據(jù)聞?dòng)拓?cái)政狀況都不太理想。

復(fù)牌前，天然乳品市值約16億元，根據(jù)其09/10年度年報(bào)，公司手頭凈現(xiàn)金只有五千多萬(wàn)元，而收購(gòu)代價(jià)超過80億元，可以說是蛇吞象。而且，收購(gòu)會(huì)部分以發(fā)行可換股債券方式支付，若將來(lái)賣方行使換股權(quán)，將令發(fā)行股數(shù)大增，而如果新收購(gòu)業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)有限，將產(chǎn)生很大的攤薄效應(yīng)。

天然乳品前身是福茂控股，原本從事光碟制造系統(tǒng)承包服務(wù)，07年入股從事壓碎及揀選磁鐵礦石業(yè)務(wù)的青島永鑫匯，并改名為中國(guó)金匯礦業(yè)。去年6月再度轉(zhuǎn)型，入股新西蘭一家乳制造企業(yè)，并改名為天然乳品。

來(lái)源：輝立證券

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