資本熱衷“喝白酒” 行業(yè)整合并購(gòu)或成趨勢(shì)

白酒行業(yè)已成資本“新寵”——這是在7月29日、30日易貿(mào)資訊主辦的第二屆中國(guó)白酒行業(yè)高峰論壇上發(fā)出的信息。且不說(shuō)近幾天二級(jí)市場(chǎng)上白酒板塊倍受追捧，漲勢(shì)不俗；單看近數(shù)月來(lái)，江蘇今世緣、陜西西鳳、稻花香等一批白酒企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)改制并引進(jìn)VC推動(dòng)上市等系列動(dòng)作，可見(jiàn)一級(jí)市場(chǎng)早已暗潮涌動(dòng)。另?yè)?jù)悉，不少白酒企業(yè)都已進(jìn)入了上市準(zhǔn)備階段。

業(yè)績(jī)分化：一線平穩(wěn)二線爆發(fā)

資料顯示，2009年中國(guó)白酒企業(yè)經(jīng)受住了新稅制的考驗(yàn)，在金融危機(jī)陰霾未散的大環(huán)境下交出了一份令人滿意的答卷：完成產(chǎn)量700萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)23.8%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近2000億元，同比增長(zhǎng)24%。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，2010年，白酒產(chǎn)量將突破歷史最高點(diǎn)。

值得注意的是，一線高端酒企業(yè)績(jī)漸趨平穩(wěn)，二線中端酒企則異軍突起，增長(zhǎng)迅猛?！耙恢币詠?lái)，推動(dòng)高端白酒消費(fèi)增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力是高端商務(wù)消費(fèi)和政務(wù)消費(fèi)，而2004-2007年是超高端白酒的消費(fèi)升級(jí)。”申銀萬(wàn)國(guó)食品飲料業(yè)首席分析師童馴在論壇上表示。

童馴進(jìn)一步分析，近幾年來(lái)，由于金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)家對(duì)政府消費(fèi)等管控比較嚴(yán)格；另一方面，商務(wù)消費(fèi)回歸理性。而城鎮(zhèn)化建設(shè)加快和收入分配制度改革，使得中端收入人群數(shù)量增長(zhǎng)，中端消費(fèi)升級(jí)，因此，中高端、次高端白酒消費(fèi)因隨之獲得升級(jí)。這是二線白酒迅猛增長(zhǎng)的大背景。

VC資本“搶籌”二線酒企股權(quán)

與二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)相映成趣的，是VC在一級(jí)市場(chǎng)上紛紛搶籌入股二線白酒企業(yè)。

記者在上述白酒論壇上了解到，今年上半年，江蘇名酒之一的今世緣已完成了引入戰(zhàn)投工作，上海銘大、國(guó)泰君安創(chuàng)投等5公司共斥資數(shù)億獲得今世緣21%股權(quán)?！敖袷谰?009年銷售突破20億，稅利7億，今年有望實(shí)現(xiàn)銷售30億，稅利10億。此次引入戰(zhàn)投旨在實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)?！苯袷谰壞掣邔訒?huì)后向記者表示。

同時(shí)，記者也了解到，曾與中糧集團(tuán)傳出“緋聞”而備受關(guān)注的陜西西鳳酒引入戰(zhàn)投一事也告一段落。中信產(chǎn)業(yè)投資基金、光大金控等公司以及西安智德通、延安百得信工貿(mào)等經(jīng)銷商最終成為西鳳酒的戰(zhàn)略投資者。這家國(guó)內(nèi)“四大名酒”中唯一未上市的白酒企業(yè)增資擴(kuò)股后的總股本將增至4億。

“西鳳近五年來(lái)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持了年均40％以上的快速增長(zhǎng)。2010年計(jì)劃目標(biāo)30億元，截至六月底完成15億元，時(shí)間過(guò)半任務(wù)過(guò)半?！标兾魑鼬P總經(jīng)理賈智勇也在會(huì)后對(duì)記者稱。

此外，今年3月，湖北稻花香酒業(yè)又宣布引入平安信托1.5億元戰(zhàn)略投資，該公司2009年實(shí)現(xiàn)25億銷售規(guī)模。有趣的是，同期國(guó)內(nèi)某著名創(chuàng)投負(fù)責(zé)人還曾頗感遺憾地對(duì)記者表示：“我們?nèi)ネ砹?，沒(méi)投到。”

目前來(lái)看，無(wú)論企業(yè)還是資本對(duì)于上市意識(shí)的覺(jué)醒可能也就在這兩年。資料顯示，近幾年內(nèi)雖然行業(yè)高速發(fā)展，但新上市的白酒企業(yè)僅洋河股份一家。

“據(jù)我所知，不少白酒企業(yè)都已進(jìn)入了上市準(zhǔn)備階段?！贬槍?duì)上述現(xiàn)象，弘毅投資總監(jiān)王小龍?jiān)谡搲瘜?duì)記者表示，“白酒業(yè)的高速發(fā)展在2005年后，特別是2007年，這期間大部分企業(yè)都在忙于搶占市場(chǎng)，內(nèi)部本身的問(wèn)題需要逐步規(guī)范，如稅務(wù)等問(wèn)題。我相信近1-2年，應(yīng)該有不少企業(yè)會(huì)上市?！?

行業(yè)并購(gòu)重組前景如何？

近幾個(gè)月資本市場(chǎng)熱炒的洋河股份并購(gòu)雙溝或?qū)⒊蔀榘拙茦I(yè)歷史上的標(biāo)志性事件之一，因?yàn)樗砹艘环N行業(yè)趨勢(shì)——整合并購(gòu)。

“未來(lái)國(guó)內(nèi)白酒業(yè)格局是從啞鈴型變?yōu)榧忓N型。超高端白酒增長(zhǎng)放緩，中高端和次高端白酒較快增長(zhǎng)，分化加大?！蓖Z如此表示，“未來(lái)將形成幾個(gè)次高端白酒龍頭企業(yè)，白酒行業(yè)集中度不斷提高，行業(yè)內(nèi)橫向并購(gòu)數(shù)量增加?！?

但值得一提的是，目前行業(yè)內(nèi)的整合多由政府出面推動(dòng)，如洋河并購(gòu)雙溝。此類整合未來(lái)收效將會(huì)如何？幾乎全程跟蹤整合進(jìn)程的江蘇商會(huì)副秘書長(zhǎng)周成功坦言不太看好；同時(shí)，參加論壇的中糧集團(tuán)某位高層也對(duì)記者表達(dá)了同樣憂慮。

即便如此，市場(chǎng)化的資本力量仍然期望通過(guò)并購(gòu)從中獲得產(chǎn)業(yè)收益。某國(guó)內(nèi)著名創(chuàng)投業(yè)人士對(duì)記者表示：“目前好的酒企根本不缺錢，也不想上市。我們現(xiàn)在更傾向于尋找一些并購(gòu)機(jī)會(huì)?！?

同時(shí)，他還向記者提供了自己挑選標(biāo)底的大概思路，主要包括三項(xiàng)：首先品牌有名酒基因，或者，品牌或渠道在區(qū)域性有強(qiáng)勢(shì)地位，有持續(xù)而差異化的品牌運(yùn)作能力；其次有強(qiáng)的渠道管理能力；再次領(lǐng)導(dǎo)人有高遠(yuǎn)的追求和夢(mèng)想。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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