白糖漲勢初現(xiàn)端倪 但仍需謹慎看待

白糖市場上風(fēng)云變幻，各方觀點常有碰撞與交織，雖然市場總有多方與空方，但探尋價格變化的本質(zhì)、由細微處見真知卻是各方研究人員孜孜不倦的努力方向。匯集各方觀點折射市場心態(tài)是“百家爭鳴”欄目開辦的初衷，希望可以給糖界朋友傳遞出更多有價資訊。

浙商期貨唐峰磊：初現(xiàn)端倪漲勢可期

鄭糖終于跟隨原糖出現(xiàn)了反彈，在周四跟隨主流品種反彈，蓄勢待發(fā)之際，隔夜原糖突破性上漲終于帶動鄭糖周五跳空高開，近月9月合約重新站上5100高位，走勢上已形成突破行情，后市可期。

原糖市場一切都配合良好，無論是基金持倉還是近月升貼水，更何況消息面上仍有不斷傳出的消費旺盛的消息。我們注意到一個特點，盡管主產(chǎn)國包括知名分析機構(gòu)都調(diào)高了來年增產(chǎn)的預(yù)估數(shù)據(jù)，但國際原糖期現(xiàn)市場均未受到明顯影響，這是典型“利空出盡”特征，集中反映了目前的強勢根基。

于是在原糖重心迅速抬升的過程中，國內(nèi)外的升貼水急劇變化，對于國內(nèi)目前的緊平衡又面臨用糖高峰來臨之際，進口的削弱勢必會加劇國內(nèi)現(xiàn)貨的緊俏，從而為鄭糖上漲準備了條件。眼下或許只有拋儲才能真正讓鄭糖停止反彈的步伐。

操作上，建議逢低多單積極入場，但需注意到近強遠弱的格局，在操作遠月合約時務(wù)必調(diào)整好倉位。

廣發(fā)期貨劉清力：謹慎看待上漲空間

期糖當周沖高，但與預(yù)期不同的是并未出現(xiàn)回落。當周期糖在沖高后，整理三日在周五時實現(xiàn)跳空走勢。1101合約觸碰到前期4880一線，并略微超過前期4883的高點。近月合約最后兩天一改常態(tài)，表現(xiàn)較強，1009合約走出突破最近兩個月的整理區(qū)間的態(tài)勢。持倉上也出現(xiàn)現(xiàn)貨商系大量增加多頭頭寸的操作，但空方依舊缺乏阻力，如果空方缺乏則行情上漲并不怎么能延續(xù)?，F(xiàn)貨報價方面上調(diào)幅度比較有限，不如柳糖與近月合約的上漲幅度。從技術(shù)層面看來，上漲還有可能持續(xù)。而供求關(guān)系上，糖市也已經(jīng)到了需求旺季之時。只是個人認為，糖市庫存還是偏大的，加上儲備糖，與現(xiàn)而今的價格，估計不會出現(xiàn)供應(yīng)不足的狀況。因此，上漲空間還需要謹慎估計。

同時，歷史上也曾經(jīng)有過向上突破后轉(zhuǎn)而下跌的走勢，不說遠的，就以今年4月中旬為例，1101合約在下跌前也呈現(xiàn)突破走勢。至于持倉，缺乏空頭的狀態(tài)下會使上漲乏力，同時現(xiàn)貨商系大幅增倉而數(shù)日后行情轉(zhuǎn)而下跌的走勢并非沒有出現(xiàn)過，舉例而言可以參看1月4日的持倉。從更長的技術(shù)層面分析，1101合約還未走出三角形整理的上沿，三角形是中繼形態(tài)，可能會延續(xù)前期出現(xiàn)的下跌走勢。這些層面的因素看來，提防上漲過程中多頭突然撤離的風(fēng)險還是有必要的。本周行情或回震蕩上行，但謹慎看待上漲空間，而同時提防歷史行情的重演。依舊可能走出沖高回落的態(tài)勢。是以操作策略上，多頭沖高逐步減倉，沒有多頭則不建議追多，空頭背靠重要阻力位設(shè)好止損后入場嘗試，或者相機入場。

天琪期貨劉妍：回顧基本面因素，跟隨現(xiàn)貨短線震蕩操作

上一周國內(nèi)外糖食延續(xù)了震蕩反彈態(tài)勢，周初國內(nèi)受利于匯改激勵，而后市場更多追隨外盤和資金的腳步，從平淡的市場消息面來看，來自巴西天氣和國內(nèi)產(chǎn)區(qū)降水成為了市場側(cè)重苗頭，能夠持續(xù)起到支撐作用，還需跟進。

從現(xiàn)貨維持震蕩反彈，成交平淡。基本面來看，主產(chǎn)區(qū)仍缺乏指引消息，而夏季以來拉尼娜現(xiàn)象能否繼續(xù)帶來持續(xù)的降水，這還要繼續(xù)觀察。

技術(shù)和持倉上，上周1009近月合約依然有領(lǐng)漲的態(tài)勢，率先突破了整理平臺，下一個重要上方阻力位為5196一線，但可見該合約日內(nèi)拉漲中資金跟進并不積極，對于反彈高度會有約束；而1101合約更多側(cè)重資金面和跟隨態(tài)勢，周五沖擊4900一線有獲利回吐跡象，故能夠延續(xù)反彈，還有待價量和周邊市場配合。故從操作而言，目前價位的糖價追高還需謹慎，關(guān)注現(xiàn)貨和國儲動向。

從國際金融環(huán)境來看，本周末G20會議召開，7月初歐盟銀行壓力測試結(jié)果又將公布，均體現(xiàn)了自08年次貸危機以來，各國對經(jīng)濟復(fù)蘇和金融貨幣領(lǐng)域的政策選擇。國內(nèi)A股市場階段調(diào)整壓力仍拖累市場人氣，而商品領(lǐng)域內(nèi)從上周開始品種的走勢有所分化，有色和能源化工的弱勢反彈格局還處于震蕩狀態(tài)，宏觀面的不確定性約束了其暫維持寬幅震蕩格局批；而農(nóng)產(chǎn)品和軟商品的原糖，階段開始回顧農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性天氣升水可能，但總體宏觀不確定和作物供給壓力終限制反彈高度，操作仍以波段操作為主。

操作上，本階段白糖受制于跌宕的外部環(huán)境和自身基本面制衡，而國儲問題的懸而未決都帶來了階段阻力，國內(nèi)近月領(lǐng)漲明顯，1101破前期整理上沿，遇4900點關(guān)口獲利回吐，資金再度跟進，短多操作還需謹慎，維持觀望；1009則有偏緊供求和新舊榨季銜接不確定性，建議5000點下多單繼續(xù)持有。

來源：慧聰食品工業(yè)網(wǎng)

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