食品飲料：新動(dòng)能賦予新估值溢價(jià)機(jī)會(huì)

　　近期食品飲料板塊雖然未出現(xiàn)清晰的領(lǐng)漲先鋒，但葡萄酒、啤酒等品種依然保持著相對(duì)強(qiáng)硬的走勢(shì)，而具有保健功能的海南椰島14.05,0.31,2.26%、承德露露39.96,-0.14,-0.35%等個(gè)股則反復(fù)震蕩走高，由此折射出食品飲料板塊漸現(xiàn)新的做多能量，那么，如何看待這一信息呢？

　　日常消費(fèi)品出現(xiàn)積極動(dòng)向

　　對(duì)于食品飲料板塊來(lái)說(shuō)，目前面臨著一個(gè)新的動(dòng)向，那就是低收入階層的收入前景有較為樂(lè)觀的預(yù)期。眾所周知的是，在過(guò)去的10余年中，居民收入的增長(zhǎng)是顯著低于GDP的增長(zhǎng)的，而企業(yè)利潤(rùn)和政府財(cái)政收入則獲得了大幅提升?；蔚呢?cái)富分配和相當(dāng)于城鎮(zhèn)人均收入30%的商品房銷售額，使得中國(guó)的內(nèi)需難以快速增長(zhǎng)。

　　近期政府方面提出了“提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重”、“建立工資集體協(xié)商制度”、“體面勞動(dòng)”等措施。在此因素推動(dòng)下，低收入階層的收入預(yù)期漸趨樂(lè)觀，尤其是最低工資的持續(xù)提升，這有利于推動(dòng)著日常消費(fèi)品的盈利增長(zhǎng)預(yù)期，這其實(shí)也是此類個(gè)股在今年以來(lái)A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)抗跌的因素之一。數(shù)據(jù)顯示，均價(jià)較低、日常消費(fèi)品特性較強(qiáng)的子行業(yè)，比如啤酒、調(diào)味發(fā)酵品和黃酒上半年仍然維持正的收益率，乳品持平，肉制品僅下跌了2.14%；但是產(chǎn)品偏中高端的白酒和葡萄酒行業(yè)則呈現(xiàn)出較大跌幅，上半年分別下跌了17.1%和10.29%，如此的數(shù)據(jù)就折射出目前食品飲料板塊的確出現(xiàn)了新的動(dòng)向。

　　三大細(xì)分板塊或脫穎而出

　　正因?yàn)槿绱?，有觀點(diǎn)認(rèn)為目前食品飲料板塊未來(lái)的發(fā)展空間依然樂(lè)觀，但其間可能會(huì)出現(xiàn)分化，部分細(xì)分產(chǎn)業(yè)有望領(lǐng)漲整個(gè)食品飲料板塊?？臻g依然樂(lè)觀，主要是因?yàn)槭杖虢Y(jié)構(gòu)的變化等因素，將推動(dòng)著居民收入的提升，有利于內(nèi)需潛能的釋放。與此同時(shí)，城市化進(jìn)程等因素，也將使得內(nèi)需潛能進(jìn)一步釋放，從而使得食品飲料板塊的行業(yè)增量空間依然積極樂(lè)觀。

　　不過(guò)，細(xì)分行業(yè)的發(fā)展可能是不均衡的，有三類細(xì)分行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì)。一是日常消費(fèi)品，包括中低端白酒、啤酒、乳制品等產(chǎn)品。這與消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)似乎有點(diǎn)矛盾，但由于目前收入結(jié)構(gòu)有可能會(huì)出現(xiàn)新的變化，即中低收入階層在收入結(jié)構(gòu)改善的積極預(yù)期下有望出現(xiàn)收入增速提升的樂(lè)觀預(yù)期，故中低端白酒、啤酒等個(gè)股或?qū)⒊霈F(xiàn)業(yè)績(jī)提速的態(tài)勢(shì)。

　　二是保健型的食品與飲料股的增長(zhǎng)前景樂(lè)觀。按照聯(lián)合國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)，60歲以上人口占比超過(guò)10%，就已進(jìn)入老齡化社會(huì)。因此，保健型的食品與飲料股的銷售勢(shì)頭將相對(duì)樂(lè)觀，故ST南方8.83,0.06,0.68%的黑芝麻糊、承德露露的杏仁露、海南椰島的鹿龜酒等品種。

　　三是嬰幼兒消費(fèi)品。2005年以來(lái)，我國(guó)進(jìn)入一個(gè)結(jié)婚高峰期，到2009年止累計(jì)增長(zhǎng)近50%。按照平均結(jié)婚年齡25歲來(lái)估計(jì)，我國(guó)的結(jié)婚適齡人口以及實(shí)際結(jié)婚人數(shù)正處于一個(gè)上升周期。在此背景下，嬰幼兒消費(fèi)品將出現(xiàn)較大的提升空間。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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