食品飲料行業(yè)需求增長 中線投資價值凸顯

據WIND和證券日報研究中心統計，一季度末與2009年末比較，保險資金對食品飲料股票關注度比較高。2009年末持有食品飲料上市公司有9家，一季度末變動為11家，增加了2家食品飲料的股票。其一季度末占有上市公司家數與行業(yè)內公司總數比為21.57%，持食品飲料股票市值約為19.4億元。其中，順鑫農業(yè)[16.80 -2.83%]一季度末增倉數量最大，2009年末中國平安[45.54 -0.91%]人壽保險股份有限公司持有順鑫農業(yè)為1242.88萬股，一季度末公司持有順鑫農業(yè)1342.87萬股，增持順鑫農業(yè)約為100萬股；同時，中國人壽[24.30 -1.74%]保險公司一季度新進順鑫農業(yè)736.66萬股。貴州茅臺[132.30 0.27%]和洋河股份[148.67 1.83%]一季度末增倉數量分別為50萬股和43萬股。此外，保險資金新進的股票有中糧屯河[12.30 -0.57%]和安琪酵母[37.00 4.61%]，新進持倉數量分別約為699.99萬股和516.89萬股。

統計局數據顯示，2010年1-4月，食品飲料三大子行業(yè)工業(yè)增加值總體繼續(xù)保持增長。其中，農副產品加工業(yè)工業(yè)增加值累計增速為15.80%，較去年12月持平，較去年同期略微下降0.3個百分點，增速基本保持穩(wěn)定。食品制造業(yè)工業(yè)增加值累計增速為16.7%，較去年12月回升2.57個百分點，較去年同期上升5.5個百分點，環(huán)比增速持平。飲料制造業(yè)工業(yè)增加值累計增速為15.6%，較去年12月回落0.5個百分點，但較去年同期回升3.8個百分點。從食品飲料行業(yè)單項來看， 2010年4月份，食品飲料煙酒類規(guī)模以上零售總額增速為20.3%，較去年12月上漲3個百分點，剔除春節(jié)因素，食品行業(yè)增速保持平穩(wěn)。

2009年4月份，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產量達61.9萬千升，同比增長24.46%。增速較1月份環(huán)比回落7.87個百分點，較去年同期上升6.03個百分點，增速基本保持平穩(wěn)。

數據顯示，乳品業(yè)已恢復，產量快速增長。2010年4月份，全國規(guī)模以上企業(yè)液體乳產量150.88萬噸，同比上升19.95%。增速較1月環(huán)比上升10.05個百分點，較去年同期上升16.6個百分點； 乳制品產量175.4萬噸，同比上升16.6%。增速較1月份上升4個百分點，較去年同期上升8.5個百分點。乳品產量已然恢復，增速加快。

東興證券在行業(yè)策略報告中看好食品飲料行業(yè)，原因有三：一是因為食品飲料具有消費剛性等原因容易轉嫁成本，成為通脹受益者；二是啤酒、飲料、冷飲等因天氣轉熱而出現需求增長；三是端午將至，應季食品粽子、飲料等需求將呈增長態(tài)勢；四是一線白酒業(yè)績穩(wěn)定，目前估值回落較多，中線仍可看好，二線白酒受益消費升級和城鎮(zhèn)化帶來的銷量增加，成長性依舊非常好，估值提升潛力仍然較大。

同時認為，二級市場估值補跌之后部分品種中線投資價值凸顯。由于總體短期跌幅過大，成長好、業(yè)績優(yōu)良的品種已經具備較好的中線投資價值。

強烈推薦品種有：圣農發(fā)展[32.00 -0.37%]、惠泉啤酒[12.06 1.52%]、金種子酒[0.00 0.00%]、燕京啤酒[20.93 4.03%]、中糧屯河、五糧液[25.06 -1.61%]、水井坊[19.93 -1.24%]、金楓酒業(yè)[14.68 -2.72%]、中糧屯河等；推薦：三全食品[26.64 2.07%]、皇氏乳業(yè)[26.30 2.41%]、洋河股份等。

浙商證券則比較看好白酒板塊，報告認為由于市場對未來盈利預測下調的風險點來自于地產調控、信貸收緊、通脹預期。然而房價調控的擠出效應可能相反會刺激白酒消費；作為現金奶牛的白酒企業(yè)對信貸需求不大；在超高毛利率的白酒行業(yè)面前，通脹的抬頭很可能又提供一次提價的機會，這些風險點對白酒行業(yè)的影響有限。

從基本面來看，白酒產量增速基本保持平穩(wěn)，均酒價格持續(xù)提高。盡管白酒上市公司一季報盈利預測低于我們的預期，但是預收帳款的大幅度增長仍然保留了后期明確增長的預期。

所以，在本輪下跌行情中食品飲料板塊受累于白酒子行業(yè)，白酒屬于被動殺跌品種，在后期增長明確、基本面良好，估值安全以及利空釋放完畢的背景下，白酒板塊已經觸及底部區(qū)域。

來源：證券日報

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