食品飲料：菜價回落豬價略跌 糧價延續(xù)漲勢

商務(wù)部5月11日發(fā)布第18周2010.5.3~5.9食用農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)：全國商品市場總體運行平穩(wěn)，36個大中城市重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格周環(huán)比下降0.6%；蔬菜價格顯著回落，豬肉牛肉價格小跌、羊肉微漲，水產(chǎn)品價格降幅較大，禽蛋價格繼續(xù)走低，食用油小幅波動，糧食價格穩(wěn)中略升。

觀點：

1.蔬菜領(lǐng)跌下總體價格周環(huán)比止?jié)q回落，豬肉價格微跌，糧價繼續(xù)上揚57種主要食用農(nóng)產(chǎn)品中，價格周環(huán)比上漲21種，占36.8%，比上周減少9種；持平4種，占7.1%，比上周減少7種；下降32種，占56.1%，比上周增加16種。豬肉和牛肉價格下跌0.1%和0.2%，羊肉價格上漲0.1%；18種蔬菜批發(fā)價格下跌4.7%，比上周顯著回落；水產(chǎn)品價格下跌0.3%；雞蛋和白條雞價格分別下降0.1%和0.3%；食用油價格小幅波動，豆油和菜籽油均下降0.1%，花生油價格上漲0.1%；糧食價格穩(wěn)中略升，小包裝大米和小包裝面粉價格均上漲0.2%。

2.肉類消費淡季、蔬菜上市旺季，豬肉回落空間不大、蔬果以降為主氣溫回升下葉類蔬菜生長旺盛，未來隨著應(yīng)季蔬菜的大量上市，大部分地區(qū)蔬菜價格將以降為主；豬肉價格連漲三周后小幅回落，后期受政府凍肉收儲調(diào)控政策的影響，預計豬肉價格回落空間不大；肉類消費進入淡季，牛羊肉銷量和價格亦受影響下降，短期內(nèi)白條雞價格將維持疲軟走勢；節(jié)后市場消費回落，預計短期內(nèi)雞蛋價格將保持穩(wěn)定；天氣晴好漁船返港增加，海水魚供給增加下預計后期水產(chǎn)品價格將在目前價格小幅波動。

3.食用油價格走弱、大米和小麥走勢趨緩，食糖小幅波動受國內(nèi)供應(yīng)較為充足、市場需求偏淡、國際商品期貨市場大幅波動等因素影響，預計國內(nèi)食用油價格將繼續(xù)走弱；前期企業(yè)備貨積極導致粳米庫存水平較高，預計其采購需求將有回落，同時秈米供給充足，預計大米價格上漲勢頭將有所放緩；國內(nèi)小麥目前供給充裕，銷區(qū)面粉消費穩(wěn)定，后期價格走勢趨緩可能性較大；受國際糖價持續(xù)走弱影響，雖然國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)食堂產(chǎn)量有所減少，但預計后期價格不會出現(xiàn)大漲，仍將在目前價格小幅波動。

結(jié)論：

1.繼續(xù)看好食品飲料行業(yè)。一是因為食品飲料具有消費剛性等原因容易轉(zhuǎn)嫁成本，成為通脹受益者；二是啤酒、飲料、冷飲等因天氣轉(zhuǎn)熱而出現(xiàn)需求增長；三是端午將至，應(yīng)季食品粽子、飲料等需求將呈增長態(tài)勢；四是一線白酒業(yè)績穩(wěn)定，目前估值回落較多，中線仍可看好，二線白酒受益消費升級和城鎮(zhèn)化帶來的銷量增加，成長性依舊非常好，估值提升潛力仍然較大。

2.二級市場估值補跌之后部分品種中線投資價值凸顯。我們此前預期當前房價不跌或個別樓盤象征性降價銷售與"整體房價應(yīng)該下跌20%左右"的預期仍有較大距離，以此推斷大盤下跌仍有空間、食品飲料有補跌可能，隨后食品飲料部分品種大幅補跌，總體而言短期跌幅過大，成長好、業(yè)績優(yōu)良的品種已經(jīng)具備較好的中線投資價值。

3.重點推薦品種：強烈推薦：圣農(nóng)發(fā)展、惠泉啤酒、金種子酒、燕京啤酒、中糧屯河、五糧液、水井坊、金楓酒業(yè)、中糧屯河等；推薦：三全食品、皇氏乳業(yè)、洋河股份等。

來源：東興證券作者：劉家偉

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