食品飲料：10年進(jìn)口葡萄酒數(shù)量仍然快速增長(zhǎng)

　　與2009年相比，2010年食品飲料行業(yè)變化異同：

　　2010年白酒和葡萄酒行業(yè)變化不大：二線白酒崛起爭(zhēng)奪高端市場(chǎng)，將繼續(xù)推動(dòng)白酒行業(yè)較快發(fā)展，并將為一些二線企業(yè)崛起創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境。一季度規(guī)模以上白酒產(chǎn)量增幅創(chuàng)新高，達(dá)到30%。全年收入和利潤(rùn)的30%以上較高增長(zhǎng)可以預(yù)期。

　　10年進(jìn)口葡萄酒數(shù)量仍然快速增長(zhǎng)，未來(lái)2-3年進(jìn)口酒消費(fèi)總量占比將提高到30%。而行業(yè)產(chǎn)量前兩個(gè)月增幅達(dá)到18%，與09年收入增長(zhǎng)19%相比，我們認(rèn)為葡萄酒10年收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)大約在20%左右。

　　啤酒行業(yè)和乳制品行業(yè)兩年有所不同：盡管大麥價(jià)格低位運(yùn)行，但相對(duì)于09年的大幅度下降而言，成本已沒(méi)有下降空間，利潤(rùn)率也會(huì)維持穩(wěn)定。啤酒行業(yè)進(jìn)入低穩(wěn)增長(zhǎng)期。而乳制品則變化較大，原奶價(jià)格恢復(fù)性上漲與09年原奶價(jià)格的大跌形成鮮明對(duì)照。預(yù)期全年原奶價(jià)格回升20%以上。09年全行業(yè)的高利潤(rùn)率不可持續(xù)。但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整一定程度上緩和了利潤(rùn)率下滑速度。

　　值得期待的黃酒行業(yè)：2010行業(yè)變化不大，仍然處于慢熱過(guò)程中。但產(chǎn)銷(xiāo)量增幅在悄然提高，2009年黃酒消費(fèi)增長(zhǎng)13.99%，預(yù)期上海世博會(huì)的舉辦對(duì)黃酒消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生積極影響，消費(fèi)量有望超過(guò)09年。黃酒行業(yè)正處于積累能量階段，未來(lái)黃酒消費(fèi)的爆發(fā)非常值得期待。2010年預(yù)期行業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)高于09年。

　　受益于成本下降的屠宰與肉制品加工行業(yè)：根據(jù)當(dāng)前生豬養(yǎng)殖情況，我們分析生豬價(jià)格真正回升將是在9月份后。生豬價(jià)格低廉對(duì)行業(yè)增加屠宰量、利潤(rùn)增長(zhǎng)都非常有利。

　　與09年相比，10年食品飲料板塊行情啟動(dòng)更早。

　　第一，食品飲料行業(yè)景氣度處于高位，比去年同期明顯提高，為行情啟動(dòng)奠定基礎(chǔ)；第二，由于缺乏去年春季四萬(wàn)億投資的政策刺激，且區(qū)域性經(jīng)濟(jì)振興與新能源等題材性行情短暫，市場(chǎng)資金出現(xiàn)投資饑渴，急需新的投資亮點(diǎn)；第三，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期，食品飲料穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性兼?zhèn)涮匦酝宫F(xiàn)優(yōu)勢(shì)；第四，經(jīng)過(guò)一季度食品飲料板塊調(diào)整，估值優(yōu)勢(shì)也逐步體現(xiàn)出來(lái)。食品飲料板塊啟動(dòng)在即！

　　重點(diǎn)推薦公司：山西汾酒48.75,0.19,0.39%、承德露露40.45,0.06,0.15%。

　　次新股質(zhì)地優(yōu)良，向上發(fā)展趨勢(shì)非常明確，業(yè)績(jī)彈性大，對(duì)資金的吸引力在提升。我們看好天寶股份、得利斯22.12,-0.19,-0.85%、古越龍山12.28,-0.24,-1.92%、皇氏乳業(yè)30.40,0.09,0.30%等新型企業(yè)。

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