食品飲料行業(yè)景氣逐季提升

　　2009年食品飲料行業(yè)景氣度從一季度逐季回升，至第四季度時行業(yè)景氣，尤其是受影響較大的高端消費品的景氣復(fù)蘇已基本完成。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，2010年食品飲料行業(yè)穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)沒有改變，行業(yè)增速有望得到進一步提升，各子行業(yè)也將迎來分化式發(fā)展，具有高彈性的中高端消費品或?qū)⒆叱隹焖僭鲩L行情。

　　景氣度基本恢復(fù)

　　數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，申銀萬國食品飲料行業(yè)共有15家公司發(fā)布2009年業(yè)績預(yù)告，其中12家預(yù)喜，占比達到80％；其余3家預(yù)憂。

　　釀酒板塊表現(xiàn)突出，古井貢酒（000596）、洋河股份（002304）、五糧液（000858）全年業(yè)績預(yù)增幅度均在50％以上，山西汾酒（600809）預(yù)計增幅為40％-60％。古井貢酒表示，預(yù)計該公司2009年度凈利潤達1.3億元，較上年同期大幅增加約276％。今年前三季度古井貢酒的凈利潤僅為4587萬元，第四季度凈利潤約為0.9億元。

　　業(yè)內(nèi)認為，2009年上半年以啤酒、肉制品、乳制品為代表的必需性消費品受益于成本下降等原因，盈利能力得到全面提升；而高端白酒與葡萄酒等可選消費類產(chǎn)品呈現(xiàn)前低后高的發(fā)展態(tài)勢。第四季度食品飲料行業(yè)整體景氣度已經(jīng)基本恢復(fù)。

　　申銀萬國食品飲料行業(yè)指數(shù)四季度上漲25.54％，高于同期上證綜指和深成指的漲幅。

　　數(shù)據(jù)顯示，白酒11月份產(chǎn)量72.23萬噸，同比增長27.5％；前11個月產(chǎn)量累計同比增長22.2％。啤酒11月份產(chǎn)量251萬噸，同比下滑4.8％；1-11月份累計產(chǎn)量同比增長6.4％。11月份規(guī)模以上企業(yè)葡萄酒產(chǎn)量同比增長57.1％，延續(xù)自5月份以來的增長態(tài)勢；11月份規(guī)模以上企業(yè)乳制品和液體乳產(chǎn)量分別為165.5萬、140.9萬噸，同比大幅反彈。

　　招商證券（600999）朱衛(wèi)華指出，高端消費品行業(yè)銷售收入和利潤環(huán)比繼續(xù)提升，而大眾消費品收入、利潤同比也出現(xiàn)較快增長。

　　今年增速有望提升

　　食品飲料行業(yè)發(fā)展的根本驅(qū)動因素為GDP增長，2010年行業(yè)將同時在消費政策導(dǎo)向以及通脹預(yù)期的背景下運行，業(yè)內(nèi)預(yù)計行業(yè)固有的穩(wěn)定增長態(tài)勢將延續(xù)，而增速有望加速提升。

　　中投證券黃巍表示，2010年將是食品飲料行業(yè)增速明顯提升和估值水平上移的一年。擴大內(nèi)需政策成為2010年消費增長的良好政策鋪墊；同時，今年GDP增速將明顯提升，在預(yù)計固定資產(chǎn)增速從33％下降到25％的背景下，預(yù)計2010年社會消費品零售總額增速將從2009年的15％提升至19％。

　　食品飲料行業(yè)的收入和利潤總額增速也將顯著提升。目前行業(yè)收入增速從最低的16％回升到目前的20％，利潤總額增速從最低的9％回升到目前的26％，而在2004、2008年經(jīng)濟正常年份復(fù)合增長率為25％和36％。

　　不過，銀河證券董俊峰認為，國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的微妙變化仍將對食品飲料消費市場產(chǎn)生重大影響，各子行業(yè)將面臨不同的挑戰(zhàn)和機遇。

　　山西證券羅胤表示，高端白酒與葡萄酒行業(yè)表現(xiàn)出高彈性復(fù)蘇態(tài)勢，景氣程度明顯上升，未來有望迎來價升量增的黃金期；上半年的低基數(shù)因素也將助力行業(yè)加速反彈，業(yè)績增長最可期待。啤酒與肉制品等必需消費品行業(yè)成本預(yù)期仍在可見、可控范圍，規(guī)?；瘍?yōu)勢將助力行業(yè)穩(wěn)定增長。原奶上漲或?qū)D壓乳品行業(yè)利潤，農(nóng)村消費或成行業(yè)增長新亮點。

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