通信：4G時(shí)代將臨 虛擬運(yùn)營(yíng)商受關(guān)注

　　在信息時(shí)代，速度更快的4G時(shí)代已經(jīng)離我們漸行漸近。近日有消息稱(chēng)國(guó)內(nèi)4G牌照最快將于5月17日的世界電信日發(fā)放，消息一出4G再次引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。而A股中的4G概念股紛紛走強(qiáng)，在大盤(pán)膠著狀態(tài)下，包括烽火通信、中興通訊等4G概念股連漲數(shù)日，6日紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新高。業(yè)內(nèi)分析師表示，即將到來(lái)的4G牌照發(fā)放意味著4G已經(jīng)離我們不遠(yuǎn)，相關(guān)運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備制造商都將是這場(chǎng)盛宴中的受益者，而站在A股的角度，一些優(yōu)勢(shì)明顯的設(shè)備制造商有望率先受益。

　　諸多利好提振通信板塊

　　作為移動(dòng)通信技術(shù)的演進(jìn)方向，4G在全球商用進(jìn)展迅猛。行業(yè)人士表示，4G不僅頻譜利用率高，擁有速率高等諸多優(yōu)勢(shì)，是未來(lái)無(wú)線接入演進(jìn)的主流方向。據(jù)GSA統(tǒng)計(jì)，全球已經(jīng)有67個(gè)國(guó)家部署156張4G商用網(wǎng)絡(luò)，4G在全球商用進(jìn)展迅猛，4G時(shí)代呼之欲來(lái)。

　　在3G時(shí)代，從用戶(hù)體驗(yàn)來(lái)看，3G網(wǎng)速已基本能滿足普通消費(fèi)者的需求。而隨著4G的到來(lái)，在更快的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，消費(fèi)者將得到更好的體驗(yàn)。在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的前期公司后，2013年將成為國(guó)內(nèi)4G元年，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)宣布今年投資超過(guò)400億元建設(shè)TD-LTE網(wǎng)絡(luò)，在4G上聯(lián)通和電信也會(huì)有所動(dòng)作，國(guó)內(nèi)即將迎來(lái)4G投資盛宴。東莞證券分析師鄭磊認(rèn)為，參考國(guó)外運(yùn)營(yíng)商經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)4G投資有望持續(xù)3年以上，牌照下發(fā)時(shí)間點(diǎn)和組合對(duì)運(yùn)營(yíng)商存在影響，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)4G投資高峰將出現(xiàn)在2014和2015年。

　　國(guó)內(nèi)來(lái)看，4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在有條不紊的進(jìn)行當(dāng)中。據(jù)了解，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信三大國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商今年預(yù)計(jì)將總共支出3450億元用于當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。其中，中國(guó)移動(dòng)計(jì)劃今年支出417億元人民幣，部署20萬(wàn)個(gè)4G基站，為7.1億用戶(hù)提供4G服務(wù)。近期還傳出消息稱(chēng)，國(guó)內(nèi)4G牌照最快將于5月17日發(fā)放。

　　近段時(shí)間A股整體走勢(shì)偏弱，但通信板塊一直保持了穩(wěn)定的上漲態(tài)勢(shì)，分析師認(rèn)為和消息面推動(dòng)不無(wú)關(guān)系。5月份中國(guó)移動(dòng)將啟動(dòng)無(wú)線主設(shè)備招標(biāo)，通信板塊受此消息利好將繼續(xù)強(qiáng)于大盤(pán)。同時(shí)近期有消息稱(chēng)4G牌照將發(fā)放，更是給通信板塊打了一針上漲的催化劑。在諸多利好下，通信板塊有望持續(xù)走強(qiáng)。

　　通信設(shè)備制造率先受益

　　通信板塊的走強(qiáng)的因素之一是消息面上頻傳利好，而市場(chǎng)對(duì)相關(guān)上市公司市場(chǎng)前景的預(yù)期也是推動(dòng)股價(jià)大漲的主要因素之一。參考3G時(shí)代的經(jīng)驗(yàn)，3G網(wǎng)絡(luò)投資率先利好的是前期網(wǎng)絡(luò)相關(guān)設(shè)備的制造商，之后才是各大運(yùn)營(yíng)商。而在4G時(shí)代，亦是如此。鄭磊預(yù)計(jì)，規(guī)劃設(shè)計(jì)提供商、無(wú)線主設(shè)備提供商、傳輸設(shè)備提供商、工程配套提供商等將是率先受益者。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，4G基站的回傳帶寬需求是GSM網(wǎng)絡(luò)的30-50倍，目前的通信基礎(chǔ)設(shè)施難以應(yīng)對(duì)，大規(guī)模的傳輸網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容在所難免，通信設(shè)備傳輸板塊將長(zhǎng)期受益。

　　當(dāng)然，隨著中國(guó)運(yùn)營(yíng)商開(kāi)始建設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于設(shè)備上來(lái)說(shuō)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。接受記者采訪的某券商通信行業(yè)分析師表示：“如此大的蛋糕必將讓眾多設(shè)備制造商間的競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，廠家在利潤(rùn)率方面可能會(huì)承受更大的壓力，但在競(jìng)爭(zhēng)中的廠商則可以通過(guò)提高市場(chǎng)份額獲取更大的收入?？傮w來(lái)看，對(duì)于有競(jìng)爭(zhēng)力的廠商來(lái)說(shuō)，4G的建設(shè)無(wú)疑是個(gè)重大的利好。”

　　銀河證券王家煒則表示，4GLTE預(yù)計(jì)推動(dòng)全球及國(guó)內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)進(jìn)入為期2-3年的增長(zhǎng)景氣周期，持續(xù)受益標(biāo)的重點(diǎn)看好中興通訊、烽火通信。王家煒認(rèn)為，烽火通信各業(yè)務(wù)線全面受益LTE建設(shè)周期啟動(dòng)和寬帶中國(guó)建設(shè)，受益2013年-2014年電信投資景氣度復(fù)蘇確定性強(qiáng)。

　　作為另一只被市場(chǎng)廣泛關(guān)注的4G概念股，中興通訊借力4G，一季度出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。海通證券分析師陳美風(fēng)認(rèn)為，2013年中國(guó)移動(dòng)3G、4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)依舊為投資主旋律，行業(yè)向上趨勢(shì)確定。終端業(yè)務(wù)在智能終端的帶動(dòng)下，中興通訊2013年?duì)I收有望恢復(fù)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)有望帶動(dòng)毛利率提升。

　　虛擬運(yùn)營(yíng)商受關(guān)注

　　在走向4G的道路上，中國(guó)移動(dòng)無(wú)疑是領(lǐng)軍人物。目前，中國(guó)移動(dòng)在15個(gè)城市建設(shè)了TD-LTE試驗(yàn)網(wǎng)，其中，寧波、杭州、深圳、廣州實(shí)現(xiàn)了主要城區(qū)全覆蓋并開(kāi)始規(guī)模體驗(yàn)，其余城市也已完成基本網(wǎng)絡(luò)覆蓋，預(yù)計(jì)在今年啟動(dòng)規(guī)模體驗(yàn)。雖然中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信都有所表態(tài)將參與4G，但進(jìn)展已明顯落后于中國(guó)移動(dòng)。

　　得4G者得天下，中國(guó)移動(dòng)走著過(guò)去中國(guó)聯(lián)通的路。在3G時(shí)代，中國(guó)聯(lián)通靠著3G獲得了巨大的發(fā)展，而在4G網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)商之爭(zhēng)中，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)搶占了先機(jī)。民族證券分析師王曉艷認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)TD-LTE建設(shè)投資約為415億元，4G建設(shè)已成定局。而中國(guó)聯(lián)通擁有HSPA3G網(wǎng)絡(luò)，具有速度上的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于4G建設(shè)的投入預(yù)計(jì)較小，2013年移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)主要還在3G上。中國(guó)電信方面，依托其800M3G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)在移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的投入增長(zhǎng)較小，4G的建設(shè)會(huì)考慮與其它運(yùn)營(yíng)商共建或租用網(wǎng)絡(luò)。

　　除三大運(yùn)營(yíng)商受益外，王曉艷還表示，移動(dòng)轉(zhuǎn)售運(yùn)營(yíng)商將確定，基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商渠道商、SP最有可能成為虛擬運(yùn)營(yíng)商，他們較熟悉運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)與合作方式，又有一定的自有客戶(hù)規(guī)模，熟悉細(xì)分客戶(hù)的通信需求，很有可能成為第一批移動(dòng)虛擬運(yùn)營(yíng)商。二六三、鵬博士、朗瑪信息、蘇寧、國(guó)美、迪信通已經(jīng)公開(kāi)表示申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)合作，預(yù)計(jì)二季度虛擬運(yùn)營(yíng)商會(huì)逐漸明朗。在虛擬運(yùn)營(yíng)商方面，應(yīng)該關(guān)注安全邊際較高的公司，在已有的業(yè)績(jī)表現(xiàn)的基礎(chǔ)上，如有虛擬運(yùn)營(yíng)牌照則是好上更好，如鵬博士。

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