互聯(lián)網(wǎng)新泡沫論是杞人憂(yōu)天？

　　作為谷歌以后最有新聞價(jià) 值 的IP O， 社 交 網(wǎng) 絡(luò)Facebook2月初向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股書(shū)賺足眼球。

　　這家年輕公司，僅用了8年就從哈佛大學(xué)轉(zhuǎn)到硅谷，又從硅谷走進(jìn)華爾街，并將以最高募股50億美元成為美國(guó)歷史上最大科技股IPO案例，如此“豐功偉績(jī)”似乎也沒(méi)有被冷落的理由。

　　另外，當(dāng)前股市正值低迷時(shí)期，有這樣一支優(yōu)質(zhì)科技股入市，將帶動(dòng)投資者熱情，自然也是一件好事。

　　但正當(dāng)媒體熱議Facebook富豪批量產(chǎn)生、股民該如何購(gòu)買(mǎi)Facebook股票、企業(yè)該如何復(fù)制Facebook模式，一片狂歡景象時(shí)，有人卻隱約嗅到一絲危險(xiǎn)訊號(hào)，開(kāi)始擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)新泡沫。

　　這些人說(shuō)，F(xiàn)acebook當(dāng)前市場(chǎng)估值為1000億美元，而它去年收益為10億美元，這意味著Facebook的股票將以高達(dá)100倍的市盈率上市交易，存在泡沫。畢竟，美國(guó)股票平均市盈率為14倍，谷歌為20倍，微軟為11倍，蘋(píng)果公司為14倍。

　　而近期，美股三大股指中偏重科技股的納斯達(dá)克指數(shù)急漲，點(diǎn)位漲至2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來(lái)的最高水平。高投機(jī)性的互聯(lián)網(wǎng)公司如視頻網(wǎng)站N etflix和社交游戲公司Zynga股價(jià)連日飆升。蘋(píng)果公司股價(jià)也歷史首次突破500美元，就在喬布斯去年10月去世后的短短數(shù)月內(nèi)，其市值已經(jīng)上漲1000億美元，劍指5000億美元大關(guān)。

　　科技股一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩，不由得讓人想起十幾年前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。1999年年底，正值泡沫破滅前的最后繁榮期，無(wú)數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司接連上市，股價(jià)不斷上漲。當(dāng)時(shí)，誰(shuí)都不會(huì)料到幾個(gè)月后，一切會(huì)灰飛煙滅，多個(gè)曾經(jīng)市值數(shù)十億美元的公司瞬間倒閉。

　　對(duì)那場(chǎng)風(fēng)暴，華爾街至今心有余悸，對(duì)待新一輪科技股熱潮的態(tài)度自然也更加審慎。

　　在一些人眼中，如今的Facebook盡管成功，但公開(kāi)上市后，這個(gè)年輕的公司能否牢牢把握市場(chǎng)的青睞并提供不錯(cuò)的回報(bào)，卻面臨風(fēng)險(xiǎn)。從其用戶(hù)增長(zhǎng)速度上看，未來(lái)將不可避免地面臨不斷放緩的趨勢(shì)。從營(yíng)收來(lái)源上看，其85%來(lái)自廣告收入，過(guò)于單一，而且廣告商對(duì)Facebook的廣告效果至今持觀望懷疑態(tài)度，加大未 來(lái) 不 確 定 性 。 在 越 來(lái) 越 普 遍 的 移 動(dòng) 設(shè) 備 方 面 ，F(xiàn)acebook不像谷歌和蘋(píng)果擁有自己的服務(wù)平臺(tái)，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。另外，它還面臨越來(lái)越多的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，在其150多頁(yè)的招股書(shū)中，“隱私權(quán)”這個(gè)詞高頻出現(xiàn)，如何保護(hù)隱私、保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，保護(hù)未成年人，保證在線支付安全都將考驗(yàn)Facebook的經(jīng)營(yíng)能力。

　　但盡管存在風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)acebook和世紀(jì)初的那些劣質(zhì)網(wǎng)絡(luò)公司卻也不可同日而語(yǔ)。畢竟它是在全球擁有8.45億用戶(hù)的最大社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，滲透到人們生活深處，徹底改變?nèi)藗兊纳钅Ｊ?。其?jīng)營(yíng)發(fā)展也很健康，2010年?duì)I業(yè)收入為19.7億美元，利潤(rùn)6.06億美元，2011年則分別為37.1億美元和10億美元，增長(zhǎng)率接近100%。而且，F(xiàn)acebook創(chuàng)始人扎克伯格對(duì)中國(guó)市場(chǎng)野心勃勃，未來(lái)發(fā)展不可估量。

　　1000億美元的市場(chǎng)估值也不無(wú)道理，其可觀的成長(zhǎng)空間和市場(chǎng)對(duì)它的高預(yù)期，完全有可能讓它以100倍的市盈率上市并熱賣(mài)。

　　其實(shí)，即使有泡沫，也是大浪淘沙，真正好的公司終究會(huì)留下來(lái)。就像在上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，像甲骨文、思科和英特爾等一批優(yōu)質(zhì)公司，最終全部存活下來(lái)。

　　如今納斯達(dá)克中的科技藍(lán)籌股，如谷歌、英特爾、微軟、蘋(píng)果，其市盈率遠(yuǎn)低于本世紀(jì)初的科技公司，處于非常健康的區(qū)間，完全沒(méi)有泡沫可言。或許，現(xiàn)在擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)泡沫真的有點(diǎn)杯弓蛇影，杞人憂(yōu)天。但在市場(chǎng)發(fā)熱的時(shí)候能有人潑點(diǎn)冷水也未嘗不是件好事情。冷靜點(diǎn)，就能長(zhǎng)久點(diǎn)。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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