政策給力 鐵路投融資發(fā)展揭開新篇章

　　國務(wù)院常務(wù)會議日前確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施。我們認(rèn)為，投資多元化取得政策突破，中長期鐵路發(fā)展資金來源得到落實，利于鐵路運(yùn)營利潤及效率提升，利好車輛設(shè)備采購；政策加快在建項目施工，有助于線路的順利建設(shè)通車，利好動車及相關(guān)零部件采購交付；明確鐵路發(fā)展向中西部傾斜，有利于擴(kuò)大投資穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，還有助于帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，改善中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展前景，提高當(dāng)?shù)厥杖搿Ｍ扑]鐵路設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈整車及核心零部件生產(chǎn)商：中國北車、中國南車、永貴電器。

　　投資多元化取得突破

　　中長期發(fā)展資金落實

　　本次會議就鐵路投融資發(fā)展多元化改革及相關(guān)規(guī)模做了詳細(xì)部署，根據(jù)往年鐵路自由資金與貸款配置比例以及債券發(fā)放計劃，未來鐵路中長期發(fā)展年均固投資金規(guī)模將至少保持5500-7500億元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

　　其中包括：第一，設(shè)立鐵路發(fā)展基金，基金總規(guī)模達(dá)到每年2000-3000億元，遠(yuǎn)超預(yù)期。本次明確了鐵路投資發(fā)展基金的總規(guī)模將達(dá)到每年2000-3000億元，遠(yuǎn)超之前市場預(yù)期。按照往年鐵路固投資金50:50的配置比例，投資發(fā)展基金將撬動相同規(guī)模的貸款資金。意味著每年將有4000-6000億鐵路投資規(guī)模得到落實。

　　第二，創(chuàng)新鐵路建設(shè)債券發(fā)行品種和方式，今年向社會發(fā)行1500億元，實施鐵路債券投資的所得稅優(yōu)惠政策。通過稅收優(yōu)惠以及產(chǎn)品創(chuàng)新的模式，年內(nèi)實現(xiàn)1500億元鐵路建設(shè)債券的籌集。歷史上鐵路建設(shè)債券規(guī)模呈逐年上升的態(tài)勢，目前穩(wěn)定在1500億。

　　第三，引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)積極支持鐵路建設(shè)，擴(kuò)大社會資本投資規(guī)模，穩(wěn)定資金來源。銀行作為鐵路固定資產(chǎn)投資資金來源的重要渠道，往年占比均達(dá)到月50%左右。在鐵路負(fù)債率觸及60%紅線后，一度出現(xiàn)在建項目無法及時獲得銀行后續(xù)貸款補(bǔ)充項目流動資金的問題。政策此次明確要求引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持鐵路建設(shè)，擴(kuò)大社會資本投資規(guī)模，有助于穩(wěn)定鐵路建設(shè)長期發(fā)展的資金來源，同時利于鐵路融資多元化，多元化社會融資渠道。

　　第四，補(bǔ)貼落實，利好鐵路運(yùn)營及設(shè)備采購。政策要求對鐵路承擔(dān)的公益性、政策性運(yùn)輸任務(wù)，中央財政在一定期限內(nèi)給予補(bǔ)貼，逐步建立規(guī)范的補(bǔ)貼制度。目前國網(wǎng)客運(yùn)及部分軍事、公益性、政策性運(yùn)輸任務(wù)均有鐵路總公司無償承擔(dān)，由于客運(yùn)定價權(quán)不屬于鐵總公司，前期巨大投資及線路運(yùn)價過低的差異導(dǎo)致鐵路運(yùn)營動力較低，經(jīng)濟(jì)性偏差。未來補(bǔ)貼落實到位有助于提升鐵路運(yùn)營利潤及效率，增加車輛設(shè)備采購配置量。

　　在建項目加快施工

　　新項目有望密集獲批

　　加快在建項目施工，高鐵受益政策紅利，有望保持旺盛通車及設(shè)備需求。政策要求加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，保證在建項目順利實施，抓緊推動已批復(fù)項目全面開工，盡快開展后續(xù)項目前期工作，確保鐵路投資穩(wěn)定增長和鐵路建設(shè)加快推進(jìn)。目前高鐵在建里程高達(dá)約10885公里，同時尚有3467公里線路已獲批準(zhǔn)尚未開工。截至2013年末，全國高鐵通車?yán)锍淌灼?0000公里，距離“十二五”通車規(guī)劃1.8萬公里，尚余8000公里。政策的推出有助于落實大量在建高鐵項目的通車以及獲批項目順利開工，高鐵產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益于政策紅利。

　　抓緊開展后續(xù)項目的審批，政策有望惠及城際項目。作為快速客運(yùn)網(wǎng)的重要組成及下一步核心發(fā)展方向，目前各地規(guī)劃城際鐵路項目高達(dá)超過7700公里，伴隨加強(qiáng)新項目批復(fù)工作的加緊推薦，城際線路有望在年內(nèi)得到密集批復(fù)。

　　鐵路投資向中西部傾斜

　　2014年通車6600公里

　　明確鐵路發(fā)展向中西部傾斜，帶動當(dāng)?shù)赝顿Y及經(jīng)濟(jì)發(fā)展。截至2013年末，我國鐵路通車總里程首次超過10萬公里，但依然遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家及部分發(fā)展中國家，特別是中西部地區(qū)鐵路發(fā)展遠(yuǎn)落后于東部及南部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，側(cè)面強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡的局面。本次會議強(qiáng)調(diào)中西部地區(qū)鐵路發(fā)展的重要意義不僅有利于擴(kuò)大投資穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，還有助于帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，改善中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展前景，提高當(dāng)?shù)厥杖搿?/p>

　　2014年計劃新增通車?yán)锍?600公里，2015年尚余10000公里待通車線路，設(shè)備需求空間巨大。根據(jù)“十二五”鐵路投資發(fā)展規(guī)劃要求，2015年末全國路網(wǎng)通車總里程將達(dá)到12萬公里，截至2013年末全國鐵路通車總里程達(dá)到10.3萬公里，按照2014年通車計劃，年末將達(dá)到約11萬公里，尚余一萬公里線路將在2015年內(nèi)完成通車及設(shè)備配備，投資資金及設(shè)備需求空間巨大。

來源：中國證券報 李佳

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