交通運(yùn)輸：國企改革破冰 唯鐵改紅利明確

　　行業(yè)整體策略：

　　“三中全會(huì)”的改革決議及其后續(xù)實(shí)施推進(jìn)為當(dāng)前時(shí)局的最主要特征。展望2014年，總體判斷微觀層面優(yōu)于2013年。整體策略上，交運(yùn)緊扣“現(xiàn)代物流（消費(fèi)物流升級(jí)，電商

物流發(fā)展）+國企改革（鐵路，航運(yùn)和航空領(lǐng)域）+區(qū)域經(jīng)濟(jì)（新絲綢之路，長江流域和自貿(mào)區(qū)）”行情主線路，2014年將是多點(diǎn)開花的年度。

　　報(bào)告摘要：

　　本周交運(yùn)重點(diǎn)觀點(diǎn)——國企改革破冰，唯鐵路改革紅利明確：國企改革進(jìn)入混合所有制階段，但公司治理環(huán)境改善尚待觀察；上海國企改革具有首創(chuàng)性，但是對(duì)職業(yè)經(jīng)理人約束過多，公司治理改善預(yù)期打折扣，國企重組成為主要看點(diǎn)。宏源交運(yùn)觀測(cè)經(jīng)濟(jì)基本驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)任然處于復(fù)蘇狀態(tài)，但國家對(duì)“去落后產(chǎn)能”決心較大，預(yù)計(jì)2014年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)將再次回落；“航運(yùn)國家戰(zhàn)略”下的航運(yùn)企業(yè)改革將強(qiáng)于上海改革力度，強(qiáng)調(diào)航運(yùn)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)；鐵路改革逐漸進(jìn)入實(shí)質(zhì)利好兌現(xiàn)加速階段，大藍(lán)籌分紅政策預(yù)期、優(yōu)先股政策提升藍(lán)籌估值預(yù)期、大秦鐵路基本面良好和改革紅利預(yù)期強(qiáng)烈，集中體現(xiàn)大秦鐵路藍(lán)籌龍頭地位顯著，維持“買入”評(píng)級(jí)，強(qiáng)烈推薦。物流關(guān)注電商物流和供應(yīng)鏈物流，中儲(chǔ)股份、怡亞通是長期關(guān)注品種。機(jī)場(chǎng)業(yè)績?nèi)攴€(wěn)定增長無憂，推薦廈門空港和上海機(jī)場(chǎng)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)關(guān)注橫琴地區(qū)，推介珠海港。交運(yùn)整體組合為：大秦鐵路（買入），廣深鐵路（買入）、中儲(chǔ)股份（買入）、上海機(jī)場(chǎng)（增持），廈門空港（增持）、珠海港（增持）、ST遠(yuǎn)洋（增持）、中海發(fā)展（增持）。

　　本周鐵路產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)觀點(diǎn)：明年鐵路投資持平，動(dòng)車組采購翻倍。2014年鐵路投資總體基本持平，但是鐵路設(shè)備采購將超過1200億，動(dòng)車組采購將翻倍?？偫碓趪H頻頻力推我國高鐵系統(tǒng)技術(shù)和“歐亞鐵路”，一方面以國家姿態(tài)肯定高鐵技術(shù)體系，另一方面，還在國際戰(zhàn)略中不斷搭載高鐵技術(shù)對(duì)外輸出，對(duì)高鐵發(fā)展是重要發(fā)展信號(hào)，進(jìn)一步增強(qiáng)南北車拓展國際市場(chǎng)的信心和力度。本次高鐵中標(biāo)公示：250-非高寒車，84列全部為南車青島四方中；350-非高寒車，北車107列，南車83列；總體符合預(yù)期，南車在250強(qiáng)勢(shì)歷然在目。

來源：宏源證券　　瞿永忠

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