航運(yùn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超紅線

　　銀行被中國遠(yuǎn)洋"綁架"

　　一頂“A股虧損王”的大帽子讓中國遠(yuǎn)洋成為眾矢之的。掌舵人魏家福很“委屈”，一再表示可以扭虧的決心，但已無法阻止中國遠(yuǎn)洋滑入退市窘境。從盈利近70億元到連年巨虧面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，中國遠(yuǎn)洋只用了不到3年時(shí)間，公司股價(jià)從2007年回歸A股后的近70元/股下跌至如今的不足4元/股。

　　航運(yùn)業(yè)“委屈”者不在少數(shù)，ST油運(yùn)、長航鳳凰亦巨虧，接連披星戴帽。長航鳳凰日前公告稱，由于航運(yùn)市場持續(xù)低迷，公司嚴(yán)重虧損，資金極度緊張，致使公司已到期的貸款本金和利息未能如期償付。

　　市場猜測，一紙公告或許成為航運(yùn)業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的引爆點(diǎn)，航運(yùn)業(yè)的低迷殃及銀行在所難免。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授徐明東對《國際金融報(bào)》記者表示，“近期可能會對相關(guān)銀行或者說涉事分行產(chǎn)生局部性影響，但是對中國銀行業(yè)整體來說影響不太大。”

　　航運(yùn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超紅線

　　兩年虧損200億元，中國遠(yuǎn)洋2013年蟬聯(lián)A股虧損王。

　　“全球航運(yùn)業(yè)大勢如此，有人卻單單拿中國遠(yuǎn)洋開刀，居心不良?！北M管魏家福所言有開脫之嫌，航運(yùn)業(yè)八成以上企業(yè)虧損確是事實(shí)。隨著2012年年報(bào)的相繼公布，航運(yùn)企業(yè)整體數(shù)據(jù)并不好看，航運(yùn)業(yè)春天尚未到來。

　　“現(xiàn)在從大的市場背景來看，航運(yùn)雖然是一個(gè)逐步復(fù)蘇的過程，但是出現(xiàn)大的盈利的可能性不大?！鄙虾H航運(yùn)研究中心國際航運(yùn)研究室副主任張永鋒在接受《國際金融報(bào)》采訪時(shí)表示。

　　中國遠(yuǎn)洋2012年報(bào)顯示，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)-52.99億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-92.50億元。資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)74.76%，這一項(xiàng)指標(biāo)在去年和前年分別為68.13%和58.76%。最新季報(bào)顯示，中國遠(yuǎn)洋一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為94.54，比年報(bào)公布的數(shù)據(jù)又多增近2億元。其中，中國銀行（香港）一筆3.5億元貸款將于2013年6月25日到期；農(nóng)業(yè)銀行上海分行一筆6.28億元的貸款將于2013年12月8日到期。截至3月31日，中國遠(yuǎn)洋應(yīng)付利息便高達(dá)8億元，應(yīng)付票據(jù)也超過8億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，對于航運(yùn)企業(yè)來說，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，銀行就會收緊信貸。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，除開中國遠(yuǎn)洋，上市航運(yùn)即港口企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%的有近10家。

　　其中，長航鳳凰的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)110.89%。公司4月11日發(fā)布公告，截至2013年4月9日，公司包括公司控股子公司長江交科共有逾期的貸款本息合計(jì)4.476億元，涉及本次逾期貸款的銀行和金融機(jī)構(gòu)有7家，其中涉及交通銀行的逾期貸款近3億元。而ST油運(yùn)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81%，公司經(jīng)營現(xiàn)金流已連續(xù)多個(gè)季度為負(fù)數(shù)，其短期借款高達(dá)29億元。

　　銀行被中國遠(yuǎn)洋“綁架”

　　銀行最關(guān)心的還是企業(yè)能不能按時(shí)還錢？航運(yùn)公司現(xiàn)在的盈利狀況，讓市場對于其償還債務(wù)的能力產(chǎn)生了諸多懷疑，這樣的懷疑無疑會影響到接下來整個(gè)航運(yùn)行業(yè)再融資。

　　值得注意的是，中國遠(yuǎn)洋巨虧卻繼續(xù)拿到銀行貸款。中國遠(yuǎn)洋年報(bào)顯示，公司2013年已獲中國銀行、國開行、農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行、花旗銀行、星展銀行總計(jì)達(dá)12.6億元的借款，并最新簽訂了36.65億元授信協(xié)議，其中，僅招商銀行就給予ST遠(yuǎn)洋35億元、期限兩年的綜合授信。

　　巨虧之下，銀行依然趨之若鶩，與其經(jīng)營理念有一定關(guān)聯(lián)。中國遠(yuǎn)洋向來是現(xiàn)金為王，在“斷臂”出售中遠(yuǎn)物流之后，貨幣資金已經(jīng)超過500億元。然而也有媒體質(zhì)疑這是中國銀行等被航運(yùn)企業(yè)捆綁的跡象。

　　在徐明東看來，“中國遠(yuǎn)洋這樣的國企，即使是出現(xiàn)虧損以及資金鏈問題，也不意味著短期內(nèi)會出現(xiàn)資金鏈完全斷裂的局面。對于國企來說，就算企業(yè)化了之后，政府的隱性擔(dān)保還是存在的。國企會把現(xiàn)在存在的問題往后拖，以后可能會找到辦法來解決，從長遠(yuǎn)來看，銀行可能會覺得給企業(yè)貸款有問題，但也不至于慌張?！?/p>

　　盡管銀行不完全是被航運(yùn)企業(yè)所制，但有些進(jìn)退兩難確實(shí)無誤。“銀行繼續(xù)貸款也存在這樣一種可能，借新款還舊款，從操作上來說可以滾動著走，不至于出現(xiàn)確定的違約以及壞賬問題。”徐明東解釋，“給你新的貸款，你來還掉舊的貸款，本質(zhì)上是一樣的，但是新的款就按照新的流程在做了。至少從賬面上來看，沒有出現(xiàn)違約。時(shí)間延長，可以把這些問題拖到以后再解決?！?/p>

　　銀行信貸松與緊兩難

　　中國遠(yuǎn)洋家底厚實(shí)，然而其他航運(yùn)企業(yè)并沒有這樣的底蘊(yùn)，銀行豈肯“就范”。

　　“現(xiàn)在市場環(huán)境比較差，航企還款壓力確實(shí)比較大。從目前的經(jīng)營情況，很多企業(yè)難以盈利。”張永鋒表示，“航運(yùn)現(xiàn)在從銀行拿錢比較困難，未來壓力也比較大。主要銀行可能也不太愿意把錢貸給航企，覺得風(fēng)險(xiǎn)比較大?！?/p>

　　張永鋒對于航運(yùn)企業(yè)再融資表示擔(dān)憂：“一直以來，航運(yùn)融資的大頭都是銀行，最近幾年可能其他融資方式也在發(fā)展，但由于制度限制問題，其他融資方式比例并不是很高。對于航運(yùn)整體而言，現(xiàn)金流比較短缺，如果信貸進(jìn)一步收緊，航運(yùn)業(yè)融資需求會有影響?！?/p>

　　去年7月，交通銀行公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理金旗曾指出，交通銀行三年在航運(yùn)上面的投入增長量達(dá)到60%，而中國銀行在這一部分的數(shù)據(jù)也達(dá)到了30%以上。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平5月9日在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前，航運(yùn)在各家銀行的貸款占比并沒有一個(gè)很明確的數(shù)據(jù)，但是并不太高。因?yàn)樵?008年金融危機(jī)之后，商業(yè)銀行已經(jīng)非常謹(jǐn)慎。這兩年整個(gè)行業(yè)還是沒有上來，“因?yàn)楸壤苄。绊懯怯幸稽c(diǎn)，但不會大?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，中國銀行3月末集團(tuán)不良貸款總額663.97億元，不良貸款率0.91%，比上年末下降0.04個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款撥備覆蓋率244.24%，比上年末提高7.94個(gè)百分點(diǎn)。存貸比為71.47%，與上年末相比也略有下降。

　　“航運(yùn)對銀行的影響遠(yuǎn)沒有鋼貿(mào)那么嚴(yán)重。一方面是規(guī)模以及范圍都比較小，一方面是貸款性質(zhì)有差異。”徐明東說。

來源：國際金融報(bào) 衛(wèi)容之 唐也欽

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