航運(yùn)央企整合集運(yùn)業(yè)先行或成立國(guó)投運(yùn)營(yíng)公司

　　國(guó)投運(yùn)營(yíng)公司或?qū)⒊闪?集運(yùn)業(yè)恐率先整合

　　航運(yùn)央企整合進(jìn)行時(shí)

　　時(shí)代周報(bào)記者吳綿強(qiáng)發(fā)自廣州

　　鑒于中遠(yuǎn)和中海的業(yè)務(wù)種類紛繁復(fù)雜,涉及諸多業(yè)務(wù),包括航運(yùn)主業(yè)、物流碼頭、修造船工業(yè)以及其他的金融資產(chǎn),整合可能比南北車重組更為復(fù)雜。

　　日前有媒體報(bào)道,中遠(yuǎn)和中海或?qū)⒊闪⒑竭\(yùn)國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司,通過這一平臺(tái)將兩大集團(tuán)的航運(yùn)資產(chǎn)進(jìn)行重組與整合。

　　“中遠(yuǎn)和中海重組形式有兩種可能性,一是兩大集團(tuán)合并同類業(yè)務(wù),二是兩大集團(tuán)之上成立母公司,管理兩家公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)?！敝型额檰柛呒?jí)研究員申正遠(yuǎn)告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　在申正遠(yuǎn)看來,集裝箱、散貨資產(chǎn)、油運(yùn)資產(chǎn)以及特種船運(yùn)輸板塊,都將是此次整合的重點(diǎn)。

　　航運(yùn)國(guó)投

　　據(jù)媒體報(bào)道顯示,中遠(yuǎn)與中海集團(tuán)層面的重組或傾向于轉(zhuǎn)向成立國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司,定位于首個(gè)航運(yùn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)公司。時(shí)代周報(bào)記者就此向中海集團(tuán)副總經(jīng)理、董秘俞曾港求證,對(duì)方未給予正面回應(yīng)。

　　中遠(yuǎn)和中海的總資產(chǎn)達(dá)5300億元之巨,面對(duì)如此兩個(gè)龐然大物,整合也確實(shí)無法一朝一夕達(dá)成。作為同屬央企的中遠(yuǎn)和中海,以兼并的形式完成重組或?yàn)樾「怕适录?成立國(guó)有資本投資公司,或在兩者之上成立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司,再將業(yè)務(wù)進(jìn)行分裝成為外界的普遍猜測(cè)。

　　長(zhǎng)江證券分析師韓軼超表示,中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)的整合有兩種可能的模式:即每塊業(yè)務(wù)散、油、集、特分別裝入一家上市公司,航運(yùn)資產(chǎn)與上市平臺(tái)逐一匹配;另外,形成“中遠(yuǎn)集運(yùn)+中海集運(yùn)”的國(guó)內(nèi)最大集運(yùn)聯(lián)營(yíng)體公司模式。

　　韓軼超分析,考慮到此次是中遠(yuǎn)和中海旗下多家上市公司同時(shí)停牌,因此前者發(fā)生的概率相對(duì)更大一些,但目前這也只是我們的合理揣測(cè),具體情況需要看上市公司后續(xù)的正式公告。

　　而在申正遠(yuǎn)的理解中,兩大集團(tuán)整合的一種可能性是采取合并同類業(yè)務(wù)的方式進(jìn)行,另外一種方式則是在中遠(yuǎn)、中海之上成立母公司,管理兩家公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng),“母公司對(duì)中遠(yuǎn)、中海的共同業(yè)務(wù)進(jìn)行合并管理并對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行整合、剝離”。

　　國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司,定位于產(chǎn)權(quán)投資,做航運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)。而在該公司之下,通過各種股權(quán)投資的方式,融合各業(yè)務(wù)板塊,合并同類項(xiàng),各自形成相應(yīng)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

　　上述方式,在大方向上也更為契合中央關(guān)于國(guó)資改革的精神。今年7月中旬,國(guó)家主席習(xí)近平為國(guó)企改革定調(diào),就國(guó)企改革提出三個(gè)“有利于”論斷:推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革,要有利于國(guó)有資本保值增值,有利于提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力,有利于放大國(guó)有資本功能。

　　集裝箱整合

　　齊魯證券分析師羅文波認(rèn)為,中遠(yuǎn)與中海在航運(yùn)中各有不同的側(cè)重點(diǎn),分業(yè)務(wù)線條整合可能是兩家央企合并或者重組改革的重點(diǎn)。

　　韓軼超分析說,集運(yùn)業(yè)是唯一沒有完成整合的板塊,而國(guó)內(nèi)也僅有中海集運(yùn)601866.SH和中遠(yuǎn)集裝箱運(yùn)輸有限公司下稱“中遠(yuǎn)集運(yùn)”2?家排名全球前20的集運(yùn)船東,整合的預(yù)期和對(duì)象非常明確,“一旦出現(xiàn)集運(yùn)業(yè)整合,方式也基本明朗,即中海集運(yùn)和中遠(yuǎn)集運(yùn)組建新的集運(yùn)聯(lián)營(yíng)體”。

　　公開資料顯示,目前全球規(guī)模運(yùn)力排名中,中遠(yuǎn)集運(yùn)和中海集運(yùn)分別以86.1萬TEU和70.2萬TEU的排名,分別位列第6名和第7名。

　　據(jù)長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì),過去5年中,全球集運(yùn)業(yè)前10?大船東的累計(jì)盈利額和盈利次數(shù),其中能盈利超過4?次且累計(jì)盈利規(guī)模超過千萬美元級(jí)別的基本都是行業(yè)的TOP5運(yùn)力規(guī)模超百萬TEU,強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征在過去的5?年中再次得到驗(yàn)證。

　　一旦中遠(yuǎn)集運(yùn)和中海集運(yùn)成功重組,將以156.3萬TEU排名躋身第4位,緊落后169萬TEU的法國(guó)達(dá)飛;同時(shí),還避免了上述2家公司各自為戰(zhàn)的局面。

　　“中遠(yuǎn)、中海的整合意味著兩家企業(yè)將強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,擴(kuò)大航線覆蓋面,降低運(yùn)營(yíng)價(jià)格,增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。”?申正遠(yuǎn)表示。

　　“集運(yùn)或?yàn)檎蟽?yōu)選標(biāo)的?！鄙耆f宏源分析師吳一凡認(rèn)為,中遠(yuǎn)、中海兩大航運(yùn)集團(tuán)在干散貨運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸及油運(yùn)等方面均有布局,有望通過資源整合實(shí)現(xiàn)效率協(xié)同,“業(yè)務(wù)-平臺(tái)逐一對(duì)應(yīng)”及“合作聯(lián)營(yíng)”均是可能的模式。

　　中海集運(yùn)作為業(yè)務(wù)種類最為單一的集運(yùn)上市企業(yè),加之集運(yùn)行業(yè)整合的必要性和迫切性,公司或?qū)⒊蔀楸据喓竭\(yùn)整合的龍頭。

　　“中海和中遠(yuǎn)可能會(huì)以合并同類項(xiàng)的形式進(jìn)行整合,對(duì)各自業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行重塑的方式可能是中國(guó)遠(yuǎn)洋將集裝箱板塊業(yè)務(wù)注入中海集運(yùn),這主要是鑒于中海集運(yùn)的集裝箱業(yè)務(wù)專業(yè)化程度更高。”申正遠(yuǎn)向時(shí)代周報(bào)記者補(bǔ)充道。

　　在散貨板塊,兩大集團(tuán)已成立了中國(guó)礦運(yùn),雙方或?qū)⑸⒇涃Y產(chǎn)注入中海發(fā)展;在油運(yùn)板塊,中海的油運(yùn)業(yè)務(wù)或?qū)⑴c中遠(yuǎn)的大連遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司合并;在特種船運(yùn)輸板塊,依舊將以中遠(yuǎn)航運(yùn)為上市平臺(tái)。

來源：時(shí)代周報(bào)

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