交通運輸行業(yè)：阿里赴美上市盛況空前,物流節(jié)點迎來新機遇

　　一、事件概述

　 近日,受到阿里巴巴美國上市影響,A股物流企業(yè)集體上漲。

　 二、分析與判斷

　 阿里上市引爆華爾街,物流節(jié)點將成為市場關(guān)注熱點

　 9月19日,歷史上最大規(guī)模的IPO將在紐交所登場。阿里巴巴以目前每股60-66美元的IPO發(fā)行價指導(dǎo)區(qū)間,最高將募資243億美元,并將以1542億-1698億美元的市值,看齊美國電商巨頭亞馬遜1600億美元的市值。根據(jù)預(yù)測,未來三年中國網(wǎng)絡(luò)購物整體交易額的增長速度介于20%-40%之間,增速雖然高于全球水平,但仍受制于物流、特別是物流節(jié)點的發(fā)展。我們認(rèn)為,阿里巴巴融資之后,有望將資本與業(yè)務(wù)結(jié)合,大舉進(jìn)軍國內(nèi)物流節(jié)點建設(shè)。

　 物流節(jié)點大部分屬于國有,混合所有制改革改變格局

　 在特殊國情背景下,國內(nèi)的物流節(jié)點大多是國資背景,很多環(huán)節(jié)都屬于國家重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。受到此前國家發(fā)展階段和思路的影響,絕大多數(shù)物流節(jié)點以大宗商品、尤其是重工業(yè)原料倉儲為主,服務(wù)于房地產(chǎn)及基建。但是,隨著國家經(jīng)濟(jì)增長由粗放向精細(xì)、由生產(chǎn)向消費的轉(zhuǎn)變影響,未來服務(wù)于電商的消費型倉儲將面臨高速增長,我們從阿里巴巴一家與全中國大中型鋼鐵企業(yè)的凈利潤對比中可見一斑2013年近200億的凈利潤、大中型鋼鐵企業(yè)2013年整體利潤只有54.4億。我們認(rèn)為,隨著混合所有制改革的落地,未來國內(nèi)大宗商品倉儲的轉(zhuǎn)型升級將加快,物流節(jié)點將呈現(xiàn)新的生命周期。

　 信息流與物流結(jié)合大幅降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險

　 隨著阿里小貸業(yè)務(wù)量的高速增長,供應(yīng)鏈金融成為市場關(guān)注的新金融熱點。單一通過信息流進(jìn)行放貸,雖然有利于加快貸款周轉(zhuǎn)率,但是屬于敞口風(fēng)險,風(fēng)險不可控。特別是近年來爆發(fā)的網(wǎng)絡(luò)購物的欺詐案件逐漸增加,很多不法商販自造信用進(jìn)行欺詐。類似的欺詐行為,也曾發(fā)生在鋼貿(mào)領(lǐng)域。只有將物流、信息流結(jié)合,才能夠最大限度的降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險,這就對物流節(jié)點信息化提出了更高的要求。我們認(rèn)為,物流信息化市場將受益,特別是智慧倉儲領(lǐng)域。

　 三、投資建議

　 市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了物流節(jié)點行業(yè)的潛力和發(fā)展空間。港口、機場及倉儲行業(yè)是大物流行業(yè)的“痛點”,將是未來交通運輸行業(yè)最佳投資標(biāo)的。隨著阿里巴巴、京東等電商資本化運作的加劇,物流節(jié)點行業(yè)將煥發(fā)新春,維持“推薦”評級。重點關(guān)注唐山港、中儲股份、上海機場及廈門空港,及智慧物流主題相關(guān)個股。

　 四、風(fēng)險提示

　 大盤系統(tǒng)性風(fēng)險。

來源：研報民生證券

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