民資進入鐵路融資仍會以觀望為主

　　鐵路投融資對民企又伸出了橄欖枝，民企會不會接呢？

　　2014年全國經(jīng)濟體制改革工作會議16日至17日在京召開。會議強調(diào)要狠抓貫徹落實，確保完成2014年經(jīng)濟體制改革九大重點任務。記者注意到，其中就包括：深化投資體制改革，提到“加快推進鐵路投融資體制改革，促進社會資本積極參與鐵路建設?！?

　　其實，要探究國家積極鼓勵民資進入鐵路投融資原因，可以回頭看看我國鐵路發(fā)展的狀況。

　　近年來，我國鐵路建設雖然取得顯著成就，但鐵路仍然是綜合交通運輸體系的薄弱環(huán)節(jié)。路網(wǎng)能力緊張，瓶頸制約仍沒有得到根本緩解，市場份額逐年下降，鐵路仍然不能滿足經(jīng)濟社會快速發(fā)展的需要。

　　而且，隨著鐵路基本建設投資持續(xù)在高位運行，我國鐵路形成了負債為主的建設融資模式。盡管這些負債得到了中央政府的支持，比如，中國鐵路建設債券被明確列為政府支持債券，債券利息收入減半征收所得稅，但鐵路仍然需要承擔還本付息責任。

　　“從資金來源看，自有資金方面，2013年中鐵總稅后利潤加上扣除營業(yè)稅后的建設基金加上折舊為1710億元，年末貨幣資金為1993億元，扣除剛性利息支出（535億元）后，自有可用現(xiàn)金遠無法滿足投資支出需求，投資支出壓力很大?！敝袀Y信評級業(yè)務部分析師侯帥對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

　　外部資金方面，他認為，由于中鐵總繼續(xù)面臨貸款集中度余額問題，外部籌資壓力很大。即便未來銀行能通過資產(chǎn)證券化產(chǎn)品騰出額度，中鐵總?cè)悦媾R債務負擔上升壓力（2014年3月末其全部債務資本化比率已高達59.51%）以及由此引致的剛性利息支出上升壓力。

　　鐵路建設資金問題的出現(xiàn)決定了引進民資需求的迫切性。

　　國家一直在向民企投橄欖枝，但是，面對鐵路投融資對民企開放的新政策，民營資本對進入鐵路投融資領域卻一直持審慎態(tài)度。

　　“當前影響民資進入鐵路建設的根本原因在于投資風險高、投資回報預期不明朗。鐵路行業(yè)具有投資額大、建設周期長以及投資回收期長的特點，參與投資建設的風險較高，而另一方面，目前鐵路行業(yè)收益分配、成本核算等運營管理機制復雜且不透明，亦會影響其對投資回報率的預期。”侯帥對記者表示。

　　“其實，民企遲遲不進入還有另外一個原因，那就是國家需要發(fā)債，但是卻一直不放權，民資進入也只是限制在散戶的進入，根本沒有話語權，所以他們在觀望。而且我之前關注過一條線，那是湖南地方投資的一條專門運橘子的鐵路，民間資本沒有調(diào)度權，就沒有運量，后來就沒有運營下去?！币粋€多年關注鐵路發(fā)展的人士對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

　　同時，鐵路作為自然壟斷企業(yè)，還存在定價和成本補償?shù)拿堋?

　　上述人士對記者表示，如果按照平均成本或其他替代定價體系的話，雖然提高了鐵路運價的成本補償能力，但價格上升又可能導致上座率下降、運力浪費，不僅使社會整體福利水平下降，鐵路市場份額也會受到影響。

　　侯帥也認為，盡管貨運價格連續(xù)多年上調(diào)，但相比公路貨運依然偏低，2014年運價改革雖提出將貨運定價機制轉(zhuǎn)變?yōu)檎笇r，但距離實現(xiàn)與公路保持合理運價比的浮動定價機制尚需時日。

　　當然，國家在政策上也在不斷更新，激發(fā)了一些地方投建鐵路的積極性。國家鐵路局介紹，按照鐵路投融資體制改革要求，城際鐵路的所有權、經(jīng)營權向地方政府和社會資本放開，鼓勵社會資本投資建設鐵路。

　　據(jù)國家鐵路局網(wǎng)站消息，為貫徹落實國務院關于改革鐵路投融資體制、加快推進鐵路建設的決策部署，國家鐵路局近日組織對環(huán)渤海地區(qū)山東省城際軌道交通網(wǎng)規(guī)劃方案調(diào)整及深圳至茂名鐵路江門至茂名段、青藏鐵路格爾木至拉薩段擴能改造、新疆阿克蘇至阿拉爾鐵路等項目建設問題，研究提出行業(yè)意見和建議，支持、鼓勵和引導社會資本投資鐵路，加快推進項目建設。

　　而且，國務院副總理馬凱宣布鐵路要上8000億元，并提出了鐵路建設工作的四個確保，一要確保在建項目順利實施，二要確保新開工一批項目，三要確保一批新線投入運營，四要確保工程質(zhì)量和安全。有分析認為，中國將建設成為全球最具競爭力的軌交體系遠景已經(jīng)基本確立。

　　華泰聯(lián)合證券分析人士表示，鐵路投資已成穩(wěn)增長的措施之一，鐵路相關領域?qū)艿絻?nèi)需和外需的雙重拉動?？春脼殍F路投融資提供配套服務的中小上市公司。

　　而且，“預計鐵路投融資體制改革將主要在土地、成本核算體系、引入民資、拓寬融資渠道及運價改革等諸多方面有所作為?！焙顜泴τ浾弑硎?。

　　那么未來，我國鐵路建設融資的前景會怎么樣？

　　侯帥表示，目前鐵路投資參與主體較為單一，主要是國有資本，未來或?qū)⒗^續(xù)引入多元化投資主體。我們預計2014年民資將主要進入市域（郊）鐵路和支線鐵路，資源開發(fā)性鐵路將仍以路局和大型煤電企業(yè)為主。此外，中鐵總將繼續(xù)開放一部分城際鐵路的控股權，但是控股方將以地方國企為主。

　　不過從整體來看，他認為，預計短期內(nèi)社會資本難以大規(guī)模參與鐵路投資，鐵路建設融資重點仍落在中鐵總自身融資方面，因此銀行能否通過資產(chǎn)證券化產(chǎn)品騰出貸款額度，以及鐵路建設基金的籌備情況或?qū)⒊蔀槿谫Y通暢程度的關鍵。

來源:中國產(chǎn)經(jīng)新聞報

　　版權及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀