個人養(yǎng)老金制度出爐 最高年繳1.2萬元 為資本市場輸送長線資金

　　《國務院辦公廳關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》21日發(fā)布。

　　《意見》明確，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領取個人養(yǎng)老金。參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。

　　專家認為，此舉有利于健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，也有利于為資本市場提供長期穩(wěn)定資金。

　　為資本市場發(fā)展輸送長期穩(wěn)定資金

　　根據(jù)《意見》，在中國境內參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度。

　　個人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。參與個人養(yǎng)老金運行的金融機構和金融產(chǎn)品由相關金融監(jiān)管部門確定，并通過信息平臺和金融行業(yè)平臺向社會發(fā)布。

　　養(yǎng)老金等長線資金入市，有望發(fā)揮資本市場“壓艙石”作用。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示：“健康的資本市場離不開穿越周期的長期投資者，以平抑資本市場的短期非理性波動。而養(yǎng)老金投資期限長、資金總量大，正是資本市場行穩(wěn)致遠的天然‘穩(wěn)定器’?！?/p>

　　光大證券表示，大力發(fā)展個人養(yǎng)老金將加快居民儲蓄向投資轉化，通過各類金融產(chǎn)品和金融機構向資本市場輸送更多長期資金，有利于促進我國資本市場蓬勃發(fā)展。一方面作為財富管理業(yè)務的天然要求，個人養(yǎng)老金可擴充投資渠道、增加中長期投資收益；另一方面，將為中國兩億多老年人口和超八億勞動人口提供更多社會保障和投資選擇。

　　從境外市場經(jīng)驗來看，養(yǎng)老金發(fā)展與股市發(fā)展形成了良性循環(huán)。招商證券報告認為，美國養(yǎng)老金第三支柱——個人退休儲蓄賬戶(簡稱“IRAs”)從模式上與我國推出的個人養(yǎng)老金制度極其類似。截至2020年，美國IRAs整體的規(guī)模高達12.21萬億美元，在美國三大支柱養(yǎng)老金總資產(chǎn)規(guī)模中的占比達34.8%，這主要得益于積極的稅收優(yōu)惠政策支持。從當前美國IRAs中資產(chǎn)配置的結構來看，主要配置在共同基金上，2020年在共同基金的配置占比高達45%，銀行儲蓄占比6%，美國股市長牛與養(yǎng)老金規(guī)模持續(xù)增長形成了良性循環(huán)。

　　華夏基金認為，發(fā)展個人養(yǎng)老金，對于我國構建多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系、應對老齡化壓力、提高全體國民養(yǎng)老金待遇水平、優(yōu)化資本市場結構等都具有長遠和積極的意義。

　　中國銀河證券研報指出，在利率下行、經(jīng)濟增速放緩的大背景下，個人養(yǎng)老金能有效對抗通貨膨脹等系統(tǒng)性風險。個人養(yǎng)老金制度落地后，無疑會將我國養(yǎng)老保障體系和養(yǎng)老金融行業(yè)的發(fā)展推向新的高峰。

　　另據(jù)市場人士分析，從過往經(jīng)驗來看，養(yǎng)老金投資風格長期穩(wěn)健，重點投資一些經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績優(yōu)、低估值、高分紅的行業(yè)或股票。

　　促進養(yǎng)老金融發(fā)展　利好基金、保險等機構

　　廣發(fā)基金養(yǎng)老金部表示，參考海外成熟經(jīng)驗，未來國內公募基金參與個人養(yǎng)老金，或將承擔投資管理和投資顧問的角色。首先，國內公募基金憑借出色的主動投資管理能力，已經(jīng)在國內第一支柱基本養(yǎng)老基金和第二支柱年金基金投資管理中發(fā)揮了主力作用，為養(yǎng)老金保值增值提供了良好保障。未來在個人養(yǎng)老金的管理中，公募基金將繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢，承擔起穩(wěn)健運營、保值增值的投資管理角色。其次，從國際經(jīng)驗來看，養(yǎng)老金投顧可以通過更加科學和專業(yè)的方法為投資者提供定制化的投資建議，從而有效彌補居民金融素養(yǎng)不足形成的投資障礙。投顧服務目前在美國養(yǎng)老金市場發(fā)揮著很大的作用。

　　從產(chǎn)品設計看，招商證券報告認為，保險公司應積極從產(chǎn)品設計和服務供給上發(fā)揮自身優(yōu)勢，分羹養(yǎng)老儲蓄這一藍海市場，長期給行業(yè)帶來積極的業(yè)務機會。

　　完善居民養(yǎng)老保障迫切需要加快補足第三支柱個人商業(yè)養(yǎng)老這一短板。嘉實基金表示，相關政策的持續(xù)推出，有利于我國養(yǎng)老三大支柱體系的持續(xù)完善，尤其是進一步提升第三支柱個人養(yǎng)老體系的建設水平。通過市場引領、政策導向、產(chǎn)品創(chuàng)新等，能夠將個人養(yǎng)老金儲備與家庭日常理財?shù)馁Y產(chǎn)配置有效結合起來，進行長期投資與積累；也有利于發(fā)揮公募基金等專業(yè)機構在個人養(yǎng)老中發(fā)揮更好的作用。

　　在浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林看來，完善多層次養(yǎng)老體系，是當前社保養(yǎng)老體系的補充。多層次養(yǎng)老體系將解決部分社會化養(yǎng)老金獲取不足等問題。完善多層次養(yǎng)老體系，需要更多政策支持，激發(fā)市場參與熱情。

　　相關細節(jié)有待進一步明確　建議加大稅收優(yōu)惠

　　業(yè)內人士表示，個人養(yǎng)老金政策細則后續(xù)將進一步明確，建議加大稅收優(yōu)惠、擴大投資范圍等。

　　光大證券研報稱，稅收政策方面，《意見》僅指出“國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領取個人養(yǎng)老金”。從海外成熟市場發(fā)展規(guī)律來看，稅收優(yōu)惠+個人賬戶是第三支柱發(fā)展普遍采用的制度設計，稅優(yōu)政策有助于提振消費者投保個人養(yǎng)老險意愿。該機構認為后續(xù)有關個人養(yǎng)老金的稅優(yōu)政策會盡快出臺以鼓勵繳費需求。

　　中國養(yǎng)老金融50人論壇核心成員、武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，大力發(fā)展第三支柱個人養(yǎng)老金必須“兩手抓”，一是通過稅收政策驅動，構建有效的政策激勵機制；二是以產(chǎn)品供給驅動有效需求，鼓勵金融機構開展個人養(yǎng)老金產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務創(chuàng)新，為投資者和消費者提供更加多樣化的投資選擇。

　　此外，個人養(yǎng)老金投資方面，《意見》中僅給出了“符合規(guī)定”等較為模糊的要求。光大證券研報稱，由于居民金融素養(yǎng)水平參差不齊，投資需求較為多樣，個人賬戶下的資金投資范圍有望在股票、債券、存款、保險等資產(chǎn)的基礎上，選擇性地部分放開股權、對沖基金、不動產(chǎn)等高風險資產(chǎn)投資限制，即在穩(wěn)收益的基礎上適當放寬投資限制，實施分層管理，注重提高第三支柱投資的自由度與靈活性，充分發(fā)揮市場有效配置資源的作用，滿足居民投資儲蓄需要。

　　轉自：中國證券報

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