M2余額超300萬(wàn)億元，央行報(bào)告回應(yīng)“錢去哪兒，錢在哪兒”問(wèn)題

　　5月10日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《2024年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。目前我國(guó)廣義貨幣M2余額已超300萬(wàn)億元，存貸款規(guī)模也十分龐大，而且還在較快增長(zhǎng)。但同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需不足，通脹水平保持低位，市場(chǎng)有疑問(wèn)這些錢去哪兒了，是否有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有沒(méi)有空轉(zhuǎn)。對(duì)此，央行一季度貨政報(bào)告專欄通俗地解釋了什么是錢，并通過(guò)分析銀行存貸款流向，用詳實(shí)的數(shù)據(jù)解答了“錢去哪兒，錢在哪兒”的問(wèn)題和市場(chǎng)關(guān)于“為什么金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢(shì)會(huì)不一致”的疑問(wèn)。

　　央行可以適度引導(dǎo)“錢去哪兒”，但主要還得靠經(jīng)濟(jì)主體的自身需求。據(jù)報(bào)告分析，過(guò)去我國(guó)貸款主要投向了企業(yè)，行業(yè)和期限結(jié)構(gòu)上，以基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等重資產(chǎn)領(lǐng)域?yàn)橹?，中長(zhǎng)期貸款居多。近些年，央行已在主動(dòng)引導(dǎo)資金投向，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快，信貸結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化。但總體看，由于有效消費(fèi)需求不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給端和投資領(lǐng)域得到的融資更多，這也一定程度上解釋了為什么在全球高通脹背景下，我國(guó)通脹仍保持低位。

　　經(jīng)濟(jì)循環(huán)恢復(fù)需要時(shí)間，一部分錢沉淀在居民部門。報(bào)告表示，只要銀行還在資產(chǎn)擴(kuò)張，錢一經(jīng)創(chuàng)造就不會(huì)減少，只是在企業(yè)、居民、政府等部門間循環(huán)轉(zhuǎn)移。分部門看，由于居民消費(fèi)還在恢復(fù)，目前主要淤積在居民手中。同時(shí)，由于疫情沖擊、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，企業(yè)和居民資產(chǎn)擺布上也更傾向于收益更穩(wěn)定的存款尤其是定期存款，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的“活錢”變少、循環(huán)不暢，這也解釋了為什么老百姓和企業(yè)微觀感受上都缺錢，而金融體系貨幣總量還在增加的矛盾。

　　貨幣存量已經(jīng)不少，關(guān)鍵是盤活存量、暢通循環(huán)。分析人士表示，未來(lái)宏觀政策的重心要從過(guò)去的增加供給更多轉(zhuǎn)向提升消費(fèi)需求、促進(jìn)供需平衡，央行能調(diào)節(jié)好“貨幣供應(yīng)總閘門”，但對(duì)于存貸款等資金流向，主要取決于不同類借款人的需求，需要財(cái)政等政策發(fā)揮合力。我國(guó)直接融資和債券市場(chǎng)正快速發(fā)展，這些投融資活動(dòng)并未通過(guò)傳統(tǒng)的銀行存貸款實(shí)現(xiàn)；居民買柜臺(tái)債更加便利，存貸款和貨幣需求也會(huì)下降。業(yè)內(nèi)人士還提到，隨著直接融資發(fā)展，未來(lái)M2增速將放緩，但這并不是金融支持力度減弱，反而是融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融質(zhì)效提升的體現(xiàn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的滿足也是好事。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 陳果靜）

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