今年4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”），如今已滿百天。
百天里，沿著強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，證監(jiān)會會同各相關(guān)方面推出近50項配套規(guī)則，涵蓋發(fā)行、上市、交易、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等多個方面，推進系統(tǒng)性重塑資本市場基礎(chǔ)制度，持續(xù)改善市場預(yù)期，推動新“國九條”落地見效。
在市場人士看來，資本市場已經(jīng)發(fā)生明顯變化。中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊對《證券日報》記者表示，新“國九條”出臺百天以來，資本市場在結(jié)構(gòu)優(yōu)化、功能完善和效率提升等方面，均取得了積極進展，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。
7月19日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴大）會議（以下簡稱“證監(jiān)會黨委會議”），傳達學(xué)習(xí)黨的二十屆三中全會精神，研究貫徹落實措施。會議提出，扎實推動新“國九條”落實落地，強化多層次資本市場功能發(fā)揮，助力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)。
強監(jiān)管：實現(xiàn)橫向到邊、縱向到底
加強監(jiān)管是防范化解金融風(fēng)險的重要手段。在強監(jiān)管方面，證監(jiān)會推動構(gòu)建從入口、持續(xù)監(jiān)管到出口，再到機構(gòu)監(jiān)管、交易監(jiān)管的全方位立體化資本市場監(jiān)管體系，實現(xiàn)監(jiān)管橫向到邊、縱向到底，全面落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，全力封堵監(jiān)管空白和盲區(qū)。
證監(jiān)會黨委會議提出，完善強監(jiān)管、嚴監(jiān)管的制度機制，加強上市公司全鏈條監(jiān)管，大力加強投資者保護，強化監(jiān)管問責(zé)。
在上市公司監(jiān)管方面，監(jiān)管部門重點從入口端、持續(xù)監(jiān)管和出口端發(fā)力，加強上市公司全鏈條監(jiān)管，提高上市公司質(zhì)量。
首先，嚴把“入口關(guān)”。提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)，提高IPO現(xiàn)場檢查比例，限制突擊“清倉式”分紅。據(jù)公開信息梳理，自新“國九條”出臺以來截至7月21日，225家公司終止上市申請。今年以來，已累計超360家公司終止上市申請。
其次，強化持續(xù)監(jiān)管。加強上市公司信息披露監(jiān)管，“零容忍”打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法違規(guī)行為。7月5日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會等部門《關(guān)于進一步做好資本市場財務(wù)造假綜合懲防工作的意見》，為資本市場財務(wù)造假綜合懲防工作明確了方向，將有力推動各方進一步嚴懲財務(wù)造假，讓監(jiān)管有威懾，讓違規(guī)者有痛感。
全面完善減持規(guī)則體系。5月24日，減持新規(guī)落地，進一步規(guī)范大股東減持行為，嚴格防范各類“繞道”減持行為。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至7月21日，上市公司重要股東減持規(guī)模達578.11億元，同比下降80.6%。
最后，加強退市監(jiān)管。4月30日，退市新規(guī)實施，進一步嚴格強制退市標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)造假觸及重大違法強制退市情形增多，收緊財務(wù)類退市指標(biāo)，新增資金占用等三類規(guī)范類強制退市標(biāo)準(zhǔn)，完善交易類退市指標(biāo)，并暢通多元退市渠道，加速市場優(yōu)勝劣汰。今年以來截至7月21日，觸及強制退市指標(biāo)公司達50家，再創(chuàng)新高。
“這些措施不僅提升了上市公司的質(zhì)量和透明度，也有助于增強投資者信心。嚴格執(zhí)行退市制度有助于市場實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資源配置效率?！敝薪鸸狙芯坎繃鴥?nèi)策略首席分析師李求索對《證券日報》記者表示。
在機構(gòu)監(jiān)管方面，監(jiān)管部門進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任。證監(jiān)會先后發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》、修訂后的《關(guān)于加強上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，嚴格落實“申報即擔(dān)責(zé)”，督促保薦機構(gòu)切實強化內(nèi)控、履行好核查把關(guān)職責(zé)，同時堅持全鏈條問責(zé)，對機構(gòu)和人員“雙罰”；證監(jiān)會聯(lián)合財政部就《資產(chǎn)評估機構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案辦法（征求意見稿）》征求意見，對資產(chǎn)評估機構(gòu)全面從嚴監(jiān)管，提高備案門檻，增加備案注銷機制等，提升資產(chǎn)評估機構(gòu)服務(wù)資本市場的質(zhì)量和能力。
在交易監(jiān)管方面，5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。今年以來，證券市場程序化交易總體穩(wěn)中有降，交易行為出現(xiàn)一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內(nèi)下降超過20%，觸及異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的行為在過去3個月下降近六成。
“監(jiān)管部門通過出臺一系列政策和措施，強化了市場紀(jì)律，提升了市場透明度和規(guī)范性，加大了對違法違規(guī)行為的處罰力度，有效遏制了市場亂象，維護了市場秩序，還通過優(yōu)化監(jiān)管機制，提高了監(jiān)管效率和效果。”章俊表示，這一系列舉措，為市場參與者提供了更為清晰和穩(wěn)定的預(yù)期，有助于提升市場信心，促進資本市場的良性循環(huán)。
防風(fēng)險：著力增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性
一個內(nèi)在穩(wěn)定的資本市場，能夠更好防御外部沖擊和內(nèi)部風(fēng)險，給予各方參與者明確的預(yù)期，優(yōu)化資源配置，推動經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。今年的《政府工作報告》和新“國九條”都提到“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。證監(jiān)會黨委會議提出，堅持用改革的辦法破解制約資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的深層次矛盾和問題，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
今年以來，證監(jiān)會著力穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期，將維護制度公平性和提升市場內(nèi)在穩(wěn)定性放在突出位置，持續(xù)加強逆周期調(diào)節(jié)，引導(dǎo)上市公司回購注銷、加大分紅，推動中長期資金入市，推動投融資平衡，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
在市場出現(xiàn)非理性波動的情況下，監(jiān)管部門果斷出手，加強逆周期調(diào)節(jié)。一方面，合理把握IPO、再融資節(jié)奏，加強一二級市場逆周期調(diào)節(jié)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至7月21日，IPO和再融資規(guī)模合計達1612.65億元，同比下降88%。另一方面，加強融券監(jiān)管，進一步強化融券逆周期調(diào)節(jié)。今年以來，證監(jiān)會采取了禁止限售股出借、降低轉(zhuǎn)融券效率、嚴禁利用融券實施變相“T+0”交易等一系列措施。7月10日，證監(jiān)會依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，自7月11日起實施，同時批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自7月22日起實施。
中證金融公司數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，轉(zhuǎn)融券余額266.61億元，較今年年初下降784.98億元，降幅為74.65%；融券余額296.63億元，較年初下降407.24億元，降幅為57.86%。
李求索表示，暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)、強化融券逆周期調(diào)節(jié)等，有助于平衡市場資金供需預(yù)期。
與此同時，監(jiān)管部門強化投資者保護，突出回報要求，通過大力推進上市公司回購注銷、加大分紅等方式，提高上市公司投資價值。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至7月18日，有1113家上市公司發(fā)布回購預(yù)案，117家計劃將回購股份注銷，用于減少公司注冊資本，占比10.51%，大幅提升。此外，2023年度滬深A(yù)股上市公司分紅總額達2.2萬億元。截至7月19日，超百家上市公司發(fā)布2024年中期分紅的安排或提議公告。
來源穩(wěn)定、行為規(guī)范、運作專業(yè)的中長期資金是構(gòu)建資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的重要基礎(chǔ)之一。監(jiān)管部門持續(xù)推動中長期資金入市，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，ETF成為“長錢”入市重要渠道，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月21日，國內(nèi)ETF資產(chǎn)凈值達到2.65萬億元，其中股票型ETF資產(chǎn)凈值達1.96萬億元，較去年年底增加5065.73億元，增長34.84%。
今年2月份，兩大保險巨頭中國人壽和新華保險出資500億元成立鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司，該私募基金投向A股和港股上市公司股票。據(jù)公開信息，該私募基金目前正穩(wěn)步建倉，已投入相當(dāng)規(guī)模資金入市。
李求索表示，增強資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，后續(xù)需要繼續(xù)推動制度建設(shè)，完善信息披露制度，提高上市公司信息披露的透明度和及時性；優(yōu)化分紅政策，鼓勵上市公司合理分紅，提升投資者回報，增強市場吸引力；加強投資者教育，進一步提高投資者風(fēng)險意識和理性投資能力，幫助其減少非理性投資行為；鼓勵中長期資金入市，吸引更多偏長線機構(gòu)投資者，提升市場穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。
高質(zhì)量發(fā)展：積極擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力
強監(jiān)管、防風(fēng)險，是為了更好護航資本市場高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會黨委會議提出，進一步增強資本市場對科技創(chuàng)新的包容性、適配性，培育壯大耐心資本，做好金融“五篇大文章”，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。
今年以來，證監(jiān)會重點圍繞科技金融這篇大文章，先后出臺了《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》（以下簡稱“科創(chuàng)十六條”）、《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”）等政策文件，增強資本市場制度的適應(yīng)性、包容性，更好服務(wù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)等創(chuàng)新，有效促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
李求索表示，“科創(chuàng)十六條”和“科創(chuàng)板八條”等系列舉措，通過優(yōu)化科技企業(yè)上市門檻、融資渠道，引導(dǎo)資本更多投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，強化創(chuàng)新激勵，為科技金融注入新的活力，顯著增強了資本市場對科技創(chuàng)新的服務(wù)能力。
“科創(chuàng)十六條”提出，加強債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至7月19日，科技創(chuàng)新公司債發(fā)行規(guī)模合計達2805.81億元，同比增長90.69%。
支持科技企業(yè)依法依規(guī)境外上市。今年以來，企業(yè)境外發(fā)行上市備案速度提升。據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至7月19日，已經(jīng)有94家企業(yè)境外IPO備案獲通過，16家H股公司“全流通”備案獲通過，即110家境內(nèi)企業(yè)備案獲通過，遠超去年全年的81家。
“科創(chuàng)板八條”出臺后，科創(chuàng)板并購重組升溫。自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，已有6家科創(chuàng)板上市公司新發(fā)布并購方案。7月16日，普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲證監(jiān)會同意注冊，這是“科創(chuàng)板八條”后并購重組注冊第一單，也是科創(chuàng)板年內(nèi)并購重組注冊第一單。
此外，6月20日，上交所受理西安泰金新能科技股份有限公司IPO申請，這是年內(nèi)科創(chuàng)板首單IPO申請；7月17日，龍圖光罩公告稱，將在發(fā)行定價時執(zhí)行3%的最高報價剔除比例，成為市場首單……多個首單案例落地，具有重要示范意義。
章俊表示，隨著“科創(chuàng)十六條”和“科創(chuàng)板八條”等政策的深入實施，預(yù)計未來將有更多的科技企業(yè)能夠更便捷地獲取資本市場的支持，加速創(chuàng)新步伐，推動科技成果的產(chǎn)業(yè)化。
新“國九條”明確了未來5年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場高質(zhì)量發(fā)展的路線圖。未來，資本市場將一步一個腳印，堅定不移將藍圖變成現(xiàn)實，在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和中國式現(xiàn)代化建設(shè)中實現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。(記者 吳曉璐)
轉(zhuǎn)自：證券日報
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