兩桶油一季度業(yè)績雙降，油改“下一步”撩動(dòng)人心

　4月28日晚，中國石化披露2014年一季報(bào)。公司第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6410.65億元，同比下降7.8%；歸屬于母公司股東的凈利潤134.77億元，同比下降14.9%，基本每股收益0.116元。

　　受益于成品油價(jià)格機(jī)制進(jìn)一步完善以及天然氣價(jià)改等因素，中石油的天然氣與管道板塊、以及兩桶油的煉油板塊表現(xiàn)優(yōu)于往年。但受上游勘探業(yè)務(wù)利潤下滑等影響，兩桶油第一季度業(yè)績均出現(xiàn)下滑。中石油一季度營收和凈利潤分別同比下滑2.1%和4.9%。

　　下一步的“油改”將駛向何方，并給兩桶油帶來怎樣的改革紅利？這將成為繼一季報(bào)之后持續(xù)惹人關(guān)注的話題。

　　業(yè)績雙下滑

　　根據(jù)一季報(bào)，中石化一季度煉油板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益人民幣37.39億元，同比增長69.65%，成為一季度公司的業(yè)績亮點(diǎn)。

　　但另三大板塊的表現(xiàn)均不如人意。受國際原油價(jià)格震蕩下行以及上游成本上升的影響，中石化一季度勘探及開發(fā)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益132.06億元，同比下降18.63%；一季度營銷和分銷板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益88.32億元，同比下降3.22%；化工板塊一季度經(jīng)營虧損13.42億元，而去年同期則實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益1.62億元。

　　上周公布一季報(bào)的中國石油也是營收、凈利雙下滑。公司第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5289.47億元，同比下降2.1%；凈利潤342.48億元，同比下降4.9%。公司業(yè)績下滑主要受傳統(tǒng)上游勘探業(yè)務(wù)板塊的拖累。受平均原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降、成本費(fèi)用上升以及部分海外資源國油氣合作政策調(diào)整等因素影響，勘探與生產(chǎn)板塊期內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤527.10億元，同比下降7.5%。

　　但中石油的煉化以及天然氣板塊均在改革中受益匪淺。一季度，中石油天然氣與管道板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤13.92億元，同比增長26.5%，其中，銷售進(jìn)口天然氣及液化天然氣LNG同比減虧23.6億元；同時(shí)，得益于成品油價(jià)格機(jī)制的進(jìn)一步完善，中石油一季度煉油與化工板塊經(jīng)營同比減虧25.26億元，煉油業(yè)務(wù)更是實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤19.59億元，比上年同期增利35.19億元。

　　油改進(jìn)展撩人心

　　兩桶油下一步油改的進(jìn)展更牽動(dòng)人心。

　　在此次“油改風(fēng)暴”中，中石化動(dòng)作最為迅猛，披露的信息也最為明晰。繼2月20日宣布將引入社會(huì)和民資參股下游油品銷售業(yè)務(wù)板塊后，中石化便“一步一個(gè)腳印”地開始推進(jìn)油改，并對(duì)外公布了較為明確的“時(shí)間表”：擬6月底完成油品銷售板塊的審計(jì)評(píng)估，公布引資方案；力爭第三季度前完成融資。

　　根據(jù)公司相繼發(fā)布的公告，目前中石化已將所屬油品銷售業(yè)務(wù)板塊資產(chǎn)整體移交給公司全資子公司中國石化銷售有限公司擁有、管理和控制。此外，公司上周確定了重組并引入社會(huì)及民營資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問，為中國國際金融有限公司、德意志銀行集團(tuán)、中信證券和美國銀行集團(tuán)。

　　中石油在此次油改中則顯得較為低調(diào)，但近期動(dòng)作不斷加快。中石油董事長周吉平透露，公司已在油氣管道、未動(dòng)用儲(chǔ)量、非常規(guī)油氣資源開發(fā)、煉化業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)、天然氣終端利用等方面搭建六大合資合作平臺(tái)，推進(jìn)和社會(huì)、民營資本的合作。4月17日，中石油集團(tuán)全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會(huì)議召開，正式吹響了中石油全面深化改革的沖鋒號(hào)。

　　民生證券研究報(bào)告指出，預(yù)計(jì)未來中石化將形成中石化集團(tuán)公司控股下的中石化股份公司（油公司）、中石化石油工程公司（油田服務(wù)）、中石化煉化工程公司（煉化工程建設(shè)）等三箭齊發(fā)的上市企業(yè)格局，通過引入民資，重組過程中各板塊資產(chǎn)價(jià)值將迎來重估，也將通過降本增效、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，加速向上游等盈利更高的領(lǐng)域拓展，提升公司估值。中石油雖然可能受油品進(jìn)出口放開、管網(wǎng)開放等市場化沖擊，但通過與民資合作也將挖潛增效，并享受未來油氣價(jià)格改革帶來的政策紅利。

來源：中國證券報(bào)

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