煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型并購提速，2014年或?qū)⒂瓉肀l(fā)期

　　2013年，煤炭企業(yè)經(jīng)歷了一場“煉獄”。環(huán)保壓力增大、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、進(jìn)口煤沖擊以及煤炭價格低迷，煤炭采掘類上市公司盈利水平大幅走低。雖然年底的“翹尾”行情給整個行業(yè)帶來些許希望，但在抑制產(chǎn)能過剩毫無起色的背景下，業(yè)內(nèi)預(yù)計煤炭價格明年仍將低位弱勢運行。多位業(yè)內(nèi)分析人士向中國證券報記者表示，煤炭“黃金十年”的終結(jié)倒逼煤企加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，而國家相關(guān)政策的推進(jìn)與落實也將加速煤炭企業(yè)間兼并重組的進(jìn)程。整體來看，2014年有望成為煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型與并購的爆發(fā)期。

　　煤炭指數(shù)年跌4成

　　根據(jù)12月25日發(fā)布的2013年最后一期環(huán)渤海動力煤指數(shù)，5500大卡動力煤的綜合平均價格報收631元/噸，比前一報告周期上漲了9元/噸。相關(guān)分析師計算得出全年煤炭平均價格為589元/噸，與年初633元/噸相比，下跌超6%。

　　整體來看，2013年煤炭價格走出了一個較為明顯的“U”字。從2012年下半年開始，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩持續(xù)惡化，導(dǎo)致煤炭價格持續(xù)下跌，鋼鐵、水泥、電力等下游用戶在煤炭交易中的話語權(quán)明顯增強。尤其時值年中，煤炭企業(yè)停產(chǎn)、停工、關(guān)門、降薪的聲音不絕于耳。到了11月，隨著冬儲的到來，以及各省為煤炭企業(yè)減負(fù)政策的逐步兌現(xiàn)，大型煤企開始主動提價，煤炭價格出現(xiàn)一輪持續(xù)1月有余的高歌猛進(jìn)式上漲。

　　中信建投相關(guān)分析師表示，近期仍是電廠儲煤高峰期，銷售雖火爆，但電廠庫存增加并不明顯，說明冬季用電高峰煤炭銷售較快；但近期煤價上漲主要受到季節(jié)性因素影響，供需基本形勢沒有根本變化，接下來煤價漲幅將趨緩。還有多位煤炭業(yè)內(nèi)人士向記者分析認(rèn)為，煤炭價格的年終翹尾只是曇花一現(xiàn)。整體來看，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩遠(yuǎn)未解決。同時，為治理空氣污染，中國正在努力減少煤炭用量，增加使用天然氣、光伏和風(fēng)電等清潔能源。在新一年煤電合同落地后，煤價重新步入弱勢盤整格局將是大概率事件。

　　根據(jù)機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，2013年我國原煤產(chǎn)量約37億噸，產(chǎn)能達(dá)42.2億噸，產(chǎn)能利用率將下降到87.7%。煤炭上市公司業(yè)績也乏善可陳。截至2013年3季度，32家煤炭上市公司中，28家公司的凈利潤同比均有所下滑，占比高達(dá)88%；僅有4家公司凈利同比實現(xiàn)增長，成為煤炭行業(yè)身處寒冬的縮影。而從二級市場表現(xiàn)來看，煤炭指數(shù)從年初高點3800余點錘頭砸下，截至12月26日收于1975點，跌幅高達(dá)42%，成為自2008年以來最為慘烈的一年。

　　2014年將是煤炭行業(yè)消化產(chǎn)能的一年，煤炭價格仍將受制于產(chǎn)能過剩。根據(jù)相關(guān)分析師提供的數(shù)據(jù)，預(yù)計煤炭行業(yè)2014年供需增速均將放緩，分別達(dá)4.5%和4.4%，因此，煤炭價格或?qū)⒔Y(jié)束暴跌暴漲而走向相對平穩(wěn)，延續(xù)低位弱勢運行。整體來看，煤炭行業(yè)上市公司明年業(yè)績?nèi)詫⒗^續(xù)承壓。

　　煤企轉(zhuǎn)型提速

　　煤炭行業(yè)具有“大周期”特點，但相關(guān)企業(yè)日益重視將其作為“大平臺”加以運作。在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)能過剩未變的背景下，煤炭價格真正回暖遙遙無期，依然成為制約主營煤炭采掘類上市公司正常運轉(zhuǎn)的最大因素。于是，多家煤炭公司均表示將加快轉(zhuǎn)型步伐，多元化布局煤化工等下游應(yīng)用及其他能源業(yè)務(wù)板塊，且部分行業(yè)龍頭在轉(zhuǎn)型方面已經(jīng)提速。

　　中國神華日前審議通過了《關(guān)于與美國能源公司合作開發(fā)頁巖氣的議案》，批準(zhǔn)向海外公司增資9000萬美元設(shè)立神華美國能源公司，合作開發(fā)美國賓夕法尼亞州格林縣的25口頁巖氣井位。實際上，早在今年初，中國神華全資子公司神華地勘公司在國土資源部第二輪頁巖氣招標(biāo)中便中標(biāo)了湖南的保靖頁巖氣區(qū)塊工程。根據(jù)計劃，神華地勘公司將對保靖區(qū)塊的勘查總投入8.7億元。一年時間不到，中國神華便又一次看中了頁巖氣資產(chǎn)，且地點由國內(nèi)轉(zhuǎn)向了美國。有分析人士對中國證券報記者表示，這表明中國神華在能源行業(yè)的多元化布局方面將加大力度，其對中國整個煤炭行業(yè)多元化布局的帶動作用也不容小覷?！按饲岸嗍怯蜌夤静季猪搸r氣開發(fā)，煤炭龍頭的介入，將對其他煤炭企業(yè)起到明顯的帶動作用?！?/p>

　　根據(jù)公開資料，中國神華還擬以93.2億元價格收購集團下屬包頭煤化工100%股權(quán)和國華九江發(fā)電100%股權(quán)；而安源煤業(yè)也經(jīng)開始已布局江西九江投資建設(shè)大型儲備碼頭，同時出資組建及收購贛中煤炭儲運公司及潔凈煤加工企業(yè)。“中國神華和安源煤業(yè)成為當(dāng)下煤炭公司轉(zhuǎn)型的代表?！蹦趁禾糠治鰩熛蛑袊C券報記者表示，“中國煤炭企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級大體走的是縱向布局煤炭下游產(chǎn)業(yè)鏈及橫向延伸能源產(chǎn)業(yè)鏈兩條路徑?！?/p>

　　“雖然仍有多家煤炭公司未發(fā)布相關(guān)公告，但現(xiàn)實的經(jīng)營壓力正在倒逼公司轉(zhuǎn)型升級?！痹摲治鰩熃榻B說，近年來我國新型煤化工項目也在快速發(fā)展，但目前新型煤化工占比非常小，仍舊無法改變行業(yè)供需格局，預(yù)計到2017年煤化工新增耗煤量達(dá)到3.1-3.5億噸。“但是延伸產(chǎn)業(yè)鏈也好，布局新能源也好，所需要前期資金的投入量都比較大。在目前盈利下滑的情況下，多數(shù)煤炭企業(yè)恐怕難以承擔(dān)。這將成為煤炭行業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級的掣肘因素。”

　　兼并重組迎契機

　　河南義馬煤業(yè)總經(jīng)理王文良此前曾對記者表示，行業(yè)寒冬正是煤企兼并重組良機。從現(xiàn)實情況來看，多省煤炭企業(yè)在兼并重組方面已經(jīng)邁出實質(zhì)性步伐。

　　以產(chǎn)煤大省貴州為例，貴州目前推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組的工作已經(jīng)全面展開，并計劃力爭到2014年上半年完成兼并重組任務(wù)。貴州不少年產(chǎn)能低于30萬噸的煤礦都將成為兼并重組的對象，貴州全省的煤礦數(shù)量將從1690個減少到800個左右。

　　國務(wù)院辦公廳日前出臺的《關(guān)于促進(jìn)煤炭行業(yè)平穩(wěn)運行的意見》表示，將從五大方面促進(jìn)煤炭行業(yè)平穩(wěn)運行和持續(xù)健康發(fā)展。其中明確提出，將有效整合資源，鼓勵煤炭企業(yè)兼并重組，以大型企業(yè)為主體，在大型煤炭基地內(nèi)有序建設(shè)大型現(xiàn)代化煤礦，促進(jìn)煤炭集約化生產(chǎn)。

　　煤炭專家表示，目前中國煤炭行業(yè)前10家公司產(chǎn)量占比40%，消費增速也逐步開始下臺階，與美國90年代初期非常類似。初步預(yù)計，2014年開始至“十三五”階段，國內(nèi)煤炭行業(yè)大規(guī)模并購可能逐步展開。同時，隨著相關(guān)政策的逐步落實和實施，政策的推動將使包括貴州在內(nèi)的多個產(chǎn)煤大省在兼并重組方面都將提速。加大企業(yè)兼并重組力度，不僅有利于緩解行業(yè)的產(chǎn)能過剩，有利于提高行業(yè)經(jīng)營水平，降低運營成本，促進(jìn)市場化運作，推進(jìn)資源稅的改革。煤炭企業(yè)的并購重組、產(chǎn)業(yè)升級，將為煤炭企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，煤炭產(chǎn)業(yè)黃金周期過后，隨著兼并重組機遇期的到來，強者恒強、弱者恒弱的趨勢將延續(xù)，在資金、管理、銷售等諸多方面具備優(yōu)勢的煤炭龍頭企業(yè)與落后小煤企之間兩極分化的產(chǎn)業(yè)格局也將持續(xù)數(shù)年時間。

來源：中電新聞網(wǎng)

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