鐵礦石期貨掛牌上市，國內(nèi)鋼企能否擺脫礦石煎熬

　　作為國內(nèi)市場助力行業(yè)爭奪鐵礦石定價話語權(quán)的關(guān)鍵一步，籌備已久的國內(nèi)鐵礦石期貨日前正式掛牌上市。過去十年，鐵礦石幾乎成了全民關(guān)注的大宗原材料商品，而礦商壟斷導(dǎo)致的礦價大幅上漲不斷挑戰(zhàn)著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的承受底線。國內(nèi)鋼企從2003年開始加入價格談判，然而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，十年間，礦價大幅上漲、鋼價依然低位徘徊。

　　作為國內(nèi)市場助力行業(yè)爭奪鐵礦石定價話語權(quán)的關(guān)鍵一步，籌備已久的國內(nèi)鐵礦石期貨10月18日正式掛牌上市。

　　按照大連商品交易所鐵礦石期貨合約，將上市的鐵礦石期貨最小交易單位為每手100噸，首批上市2014年3月份到2014年9月份的7個月份合約，上市初期交易保證金暫定為合約價值的5%，漲跌停板暫定為上一交易日結(jié)算價的4%，18日上市當(dāng)天漲跌停板幅度則為掛牌基準(zhǔn)價的8%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，以目前進口鐵礦石粉礦價格計算，加上期貨公司增加收取的保證金，投資者交易每手鐵礦石期貨的門檻約7500元。

　　“與此前上市的石油瀝青、動力煤期貨合約相比，鐵礦石期貨的合約設(shè)計采用了‘大合約’的設(shè)計方案，提高了投機的成本，有利于降低市場風(fēng)險。”上海一期貨公司負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，鐵礦石期貨的上市有助于為國內(nèi)企業(yè)構(gòu)建起價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的平臺。2009年之后，鐵礦石長期協(xié)議定價機制破裂，力拓、必和必拓、淡水河谷三大礦山將原有的年度定價改為季度定價，甚至更改為短期的指數(shù)、現(xiàn)貨定價，而主要的指數(shù)定價均為外資機構(gòu)所編制。

　　目前，超過90%的海運鐵礦石按照普氏指數(shù)定價，而該指數(shù)較大的波動性曾引來不少中國鋼廠的質(zhì)疑。實際上，在目前的新加坡鐵礦石掉期交易中，有30%－40%的客戶來自中國內(nèi)地，市場需求旺盛可見一斑，但由于境外衍生品市場風(fēng)險較高，且中國企業(yè)對其監(jiān)管機制不太熟悉，不少有套期保值需求的國有鋼廠并沒有參與境外市場的交易?！?/p>

　　“鐵礦石期貨的上市，將為這部分企業(yè)提供安全可控的風(fēng)險管理工具?！狈治鋈耸恐赋?。

　　“我們也非常期待參與鐵礦石期貨的交易?！泵駹I鋼企中天鋼鐵集團副總裁周國全說，通過上海期貨交易所的鋼材期貨，鋼廠能較好地控制鋼價波動風(fēng)險，鐵礦石期貨上市后，主要的原料成本也能得到較好的控制。

　　大宗商品交易平臺“西本新干線”高級研究員邱躍成則表示，總體而言，鐵礦石期貨有助于提升中國企業(yè)在定價方面的話語權(quán)?！爸饕V山目前都使用普氏指數(shù)定價，理由是沒有更好的選擇。鐵礦石期貨上市后，其一定時期內(nèi)的運行均價，就可以作為定價的參考。鋼材期貨上市后，鋼價的波動幅度明顯變小，相信鐵礦石期貨也能起到同樣的效應(yīng)?！?/p>

　　不過，鐵礦石期貨要發(fā)揮定價中心作用，仍需產(chǎn)業(yè)鏈各方的積極參與?！拔覀冾A(yù)計，鐵礦石期貨的活躍度會低于鋼材期貨，但高于焦煤、焦炭等期貨品種?！鼻褴S成說。

　　有業(yè)內(nèi)人士也預(yù)計，鐵礦石期貨上市后短期或?qū)ΜF(xiàn)貨價格產(chǎn)生影響。“目前國內(nèi)的鋼坯價格約每噸3000元，鋼廠要想不虧本，對應(yīng)的鐵礦石價格應(yīng)在每噸115美元左右?！睋?jù)邱躍成測算，當(dāng)前鐵礦石價格每噸達到約130美元，有一定的虛高成分在內(nèi)。

　　按照礦山的計劃，明年的海運鐵礦石供應(yīng)增量在1.2億噸左右，明顯高于今年的7000萬噸，供應(yīng)增加也會對鐵礦石價格產(chǎn)生壓力。“預(yù)計鐵礦石期貨上市后會有一段下跌過程，而現(xiàn)貨價格在其帶動下也會同步下挫?！狈治鋈耸空J(rèn)為。

　　價格十年最高漲5倍

　　不僅僅是鋼企，過去十年鐵礦石幾乎逐漸成了全民關(guān)注的大宗原材料商品。礦商壟斷導(dǎo)致的礦價大幅上漲不斷挑戰(zhàn)著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的承受底線。

　　國內(nèi)鋼企從2003年開始加入價格談判，然而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，十年間，礦價大幅上漲、鋼價依然低位徘徊，國內(nèi)鋼企備受“煎熬”。

　　“2003年，鐵礦石的價格在每噸30美元附近波動，目前的價格則漲至每噸130美元附近，期間最高一度每噸高達近200美元，最高上漲超過5倍，而2003年同期的螺紋鋼價格約每噸3000元左右，到目前這一價格也僅為3500元左右?！睒I(yè)內(nèi)人士指出。

　　鐵礦石瘋漲的結(jié)果是鋼廠和礦商愈加不對稱的利潤表。以今年上半年為例，寶鋼股份歸屬于母公司的凈利潤為37億元，同比下降了61.5%，而三大礦商之一的力拓上半年剔除非經(jīng)常性項目的基本利潤則下降18%，為38.91億美元。

　　“雖然大宗商品‘超級周期’的結(jié)束使得礦業(yè)公司也較為艱難，但相對于產(chǎn)業(yè)鏈上的其他行業(yè)，礦業(yè)依然享有不錯的利潤?！狈治鋈耸恐赋?，相當(dāng)長時間里，鐵礦石的定價權(quán)一直被國際礦商所壟斷，國內(nèi)市場被“牽著鼻子走”的狀況一直未能得到改變。

　　“鐵礦石期貨上市，對于國內(nèi)企業(yè)而言，首先是有了價格風(fēng)險管理的平臺?！蔽宓V期貨副總經(jīng)理陶陽表示，事實上，隨著鋼材期貨運行逐漸成熟，越來越多的企業(yè)逐漸意識到大宗商品金融化的趨勢難以阻擋，更多開始接觸并運用這一工具管理風(fēng)險。

　　在國際市場上，目前超過90%的海運鐵礦石按照普氏指數(shù)定價，該指數(shù)較大的波動性曾引來不少中國鋼廠的質(zhì)疑。為規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險，新加坡交易所于2009年推出以TSI指數(shù)為結(jié)算依據(jù)的鐵礦石掉期交易，目前交易活躍，其中30%－40%的客戶來自中國大陸，可見國內(nèi)市場避險需求之旺盛。

　　“現(xiàn)在國內(nèi)的鐵礦石期貨已成為圈內(nèi)的熱門話題，不少鋼廠、貿(mào)易商都躍躍欲試，愿意用小資金先嘗試一把?！痹鴧⑴cTSI指數(shù)編制的業(yè)界人士韓遜說。

　　中天鋼鐵集團副總裁周國全則表示，通過上海期貨交易所的鋼材期貨這一工具，鋼廠能夠較好地控制鋼價波動風(fēng)險。鐵礦石期貨上市后，主要的原料成本也能夠得到控制。

　　中天鋼鐵是一家民營中型鋼鐵企業(yè)，每年鐵礦石消費量約1600萬噸，其中90%依靠進口。鐵礦石價格波動劇烈，今年最高時接近160美元/噸，最低時約110美元/噸。首鋼董事長王青海曾總結(jié)說，“采購進口鐵礦石變成了高風(fēng)險游戲，許多企業(yè)就是因為沒有‘踩準(zhǔn)點’而陷入虧損?！?/p>

　　“如果將鋼材期貨、鐵礦石期貨兩種工具配合使用，鋼廠就能鎖定一個較為合理的利潤空間，改變時不時陷入虧損的境地?！敝車赋?。

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