新增信貸結(jié)構(gòu)變化 工業(yè)運(yùn)行現(xiàn)拐點(diǎn)

　　8月新增社會(huì)融資總額1.47萬(wàn)億元，該數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，這主要源自人民幣貸款與未貼現(xiàn)承兌匯票增加。

　　8月新增社會(huì)融資總額環(huán)比增加206.76%，同比增加35.38%，其中人民幣貸款同比增加2.75%。同時(shí)，新增信貸的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題值得關(guān)注。首先，居民購(gòu)房貸款占人民幣貸款比例較大，為55.72%，遠(yuǎn)高于往年平均水平，而且這部分信貸增長(zhǎng)的可持續(xù)性也值得關(guān)注；其次企業(yè)部門短期貸款及票據(jù)融資需求有所增加，但非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)仍然為負(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行信貸的需求仍然偏低。

　　與此同時(shí)，8月工業(yè)部門運(yùn)行處于相對(duì)高位，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，較7月小幅上漲；但這種增長(zhǎng)勢(shì)頭已開(kāi)始放緩。首先，8月工業(yè)用電量增幅較上月已開(kāi)始放緩，而且高頻數(shù)據(jù)顯示8月下旬以來(lái)工業(yè)原材料的需求也開(kāi)始下降。上周六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤環(huán)比減少4.08%，8月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9.9%。

　　上周9月12日至9月18日央行自2月以來(lái)首次開(kāi)展28天逆回購(gòu)，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，并進(jìn)一步引導(dǎo)短期資金成本上行。受此影響，銀行間市場(chǎng)隔夜回購(gòu)利率穩(wěn)步上行，國(guó)債收益率曲線短端上行。當(dāng)周債券市場(chǎng)凈融資額增加1657.22億元，其中國(guó)債與地方政府債凈融資額分別增加854.8億元、563.61億元。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)受中秋假期影響日均銷量小幅下滑。上周，一、二、三線城市新房日均成交面積漲幅分別為-17.26%、-15.73%、-22.72%。但抑制的成交量將在節(jié)后釋放，整體來(lái)看地產(chǎn)市場(chǎng)仍然活躍。

　　在旺盛的消費(fèi)需求帶動(dòng)下，地產(chǎn)企業(yè)投資熱情充足，8月挖掘機(jī)銷售再創(chuàng)新高，而這也將在未來(lái)進(jìn)一步傳導(dǎo)至上游的鋼鐵、水泥等行業(yè)。

　　中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)CCBFI下降26.57至866.78點(diǎn)，波羅的海干散貨價(jià)格指數(shù)下降4至800點(diǎn)。

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